业绩变脸反被看好 第一生命保险相中中瑞思创

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李崇磊 北京报道

   在目前已经披露2011年年报的1000多家A股上市公司中，股东中出现QFII身影的有100多家，和过去QFII重视二线蓝筹和主板股票有所不同。一些创业板股票也进入了QFII的法眼，在去年第三季度买入中瑞思创后，第一生命保险株式会社目前已经成为中瑞思创第三大流通股股东，同时也是该公司的前十大股东之一。
    由于中瑞思创的募投项目属于当时比较热门的物联网概念，因此颇受投资者的青睐。不料2011年，上市仅半年的中瑞思创就遭遇了用工荒并受到欧美市场经济不景气的影响，业绩大幅滑坡。和业绩不佳相对应，中瑞思创在二级市场上的表现也是持续走低，按照复权价计算，目前中瑞思创的股价大概在41元/股左右，约为其发行价的70%。如此表现，自然不会受到公募基金经理的待见。2010年底，该股的前十大流通股股东中，有3只公募基金，1只信托，1只社保基金共计5家机构投资者，而到了2011年年中，随着该股从104元/股跌至48元/股复权价，这5家机构也迅速从前十大流通股股东的名单中消失。
    也许股价下跌反而彰显了中瑞思创的投资价值，作为QFII的第一生命保险株式会社正在这时开始买入中瑞思创的股票。由于2011年整个三季度中瑞思创的股价最低为16.85元/股，最高为24.16元/股，因此第一生命保险株式会社的持股成本不会超过21.08元/股。但是即便如此，按照中瑞思创4月13日的收盘价计算，第一生命保险株式会社的这笔投资，尚处于亏损阶段。
    尽管买入就被套牢，第一生命保险株式会社的这笔投资却没有斩仓割肉的迹象。从基本面上来看，尽管中瑞思创2011年业绩增速较2010年有所下降，但是主要是受到市场环境的影响，和公司经营并没有直接的关系。而随着募投项目的竣工投产以及主要市场的经济复苏，其利润率有可能出现大幅的增长。追求绝对收益，讲究长期投资和价值投资的QFII，选择继续持有这只股票。
    值得一提的是，在第一生命保险株式会社买入中瑞思创的股票之前，国内一家基金公司旗下的两只基金在2011年的二季度也买入了这只股票，但是很快就在第三季度全部卖出。其操作方向恰好和QFII相反。
    第一生命保险株式会社是日本最有实力的人寿保险公司之一，也是世界500强之一。截止到2011年9月底，该公司的资产规模高达25647亿元人民币。在国内A股市场中，除了持有中瑞思创120万股股票以外，还持有马钢股份777万股股票。

Q&A

Q：《华夏时报》
A：鼎泰新兴资本管理公司联合CEO 李蔚起

    Q：都说QFII的操盘手眼光很精准，回报率比较高，但是在中瑞思创这只股票上似乎并没有取得太好的收益。
    A：之前没有太关注这只个股，但是看过这只股票的资料以后，我的观点和你不同。首先这家公司在原有领域的市场占有率比较高，因此传统业务贡献的利润比较稳定，去年业绩有所降低，主要是受到客观因素的影响，一旦这些客观因素消失，业绩贡献就能回归正常。另外公司募投项目的市场应用前景很广，顺利投产后将改善目前公司的盈利结构。另外上市对于这家公司的影响非常大，我注意到这家公司在国内的市场占有率非常低，但是上市以后和苏宁电器等国内知名的零售企业建立了业务关系。这家公司的产品主要面向零售企业，特别是一些防盗要求比较高的高端卖场，因此未来随着国内消费能力的提高，国内市场的需求会越来越大，是一家很有想象力的公司。
    Q：第一生命保险株式会社这家QFII的投资风格如何？
    A：这家QFII在股票方面的额度不大，从投资历史来看，最多同时持有两只股票。投资范围比较广，电力、有色、券商、钢铁和电子板块的股票都买过，而且同一个板块的股票只买一只。从持股时间来看，这家QFII持股时间一般在半年到一年左右，没有持股超过两年的纪录。所以我推测一旦在中瑞思创上获利，这家QFII可能会立刻选择减持或者退出。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）