A股正遭遇空前“危局”

■古月

   3月28日，一根放量阴线击穿2300点。自从3月14日午后跳水以来，短短13个交易日，上证指数已跌去近200点。
    如果说3月14日的利空股指遭遇的是晴空霹雳，那么3月28日有关新三板的利空，就是屋漏又遭连阴雨了。一个是政策宽松预期破灭，另一个是资金分流即将到来。再加上养老金入市空欢喜一场，宏观经济继续下行，如今，仍被套在场中的投资者，不仅仅是失望，似乎离绝望也不远了。
    悲观不是杞人忧天，而是因为很难看到出路。
    首先，A股整体市盈率虽然已处于历史低位，但绩优股多是依靠垄断或三公消费带来暴利，缺乏真正靠技术创新支撑成长或凭借商业模式领先占有市场的中国式苹果公司，对于那些一听利率市场化就找不着北的银行们，一听限制三公消费就跌停的五粮液们，谁敢长期持有呢？其次，IPO节奏过快，一大批企业正争抢着要上市，比如正整装待发的城商行大军，而资金增量却无从谈起；第三，现行制度过于向融资方倾斜，上市公司业绩不断变脸，大股东及高管解禁期后套现却毫无约束，投资者利益缺乏保护；第四，价值投资乏人买账……这种种矛盾，折射出A股前所未有的尴尬处境。
    目前的A股，最大的矛盾就是圈钱太急而入市资金太少。
    A股本质上仍然是一个资金推动型市场，目前场内投资者近乎全线套牢，如果没有场外资金进场，没有重大利好配合，仅仅依靠存量资金自救，很难有什么行情。而在资金入市方面，目前可谓利空重重。场内，创业板老股的泡沫犹在消化，深交所却就准备放低门槛大批引入新丁，国际板尚在虎视眈眈，新三板却已提上议事日程。场外，国债期货在加速冲刺，原油期货箭在弦上，垃圾债也正在酝酿之中。场内场外，只见扩容战鼓响，不闻资金入市声。问题是，面对这一窘境，证监会似乎解困的招数不多。
    目前，A股最大的困惑是希望引进的资金不进来，愿意进场的资金遭打击。
    在这个风险很大的市场里，真正愿意在低迷时率先进场的，往往是那些敢于冒险的民间游资，每一波行情，这些游资几乎都扮演了点火者。而这批最活跃的资金，目前却面临着非常艰难的处境。游资的拿手好戏是主题投资，依靠捕捉交易性机会获利，但这种模式不被监管者认可。在限制炒新、炒小盘股、炒绩差重组股的形势下，这类资金的运作正遭到围追堵截，长此以往，很可能成为新的套牢一族，最后也许被迫斩仓出局。
    目前的A股，最大的危机是监管预期与市场现实之间出现巨大落差。
    新主席上任之初，证监会就高举改革大旗，迄今为止，改革口号与目标已提出不少。经验证明，资本市场的任何改革，要顺利推进，首先要保持市场适度的活跃，保持行情有一个适当的热度。但目前的现实是，首先落地的不是引来资金的利好措施，而是限制交易的种种政令；不是减印花税免分红税有望，而是迫使中小投资者离场；不是雷厉风行地整治既有市场沉疴，而是忙活着新开这板那板……
    现在的问题是，监管者肩负着扩大直接融资的硬任务。IPO不能停，谁来买单？如果既激不活场内资金，又拉不来正规资金，再感动不了普通百姓，还要不断限制冒险者，那这个圈钱游戏还怎么玩呢？指望那些疯狂套现的大股东们掏腰包支持后来的兄弟们吗？指望那些自顾不暇的基金继续盲目打新吗？指望那些自投自保自销的券商互相抬轿吗？指望那些捞一把就走的保险机构下场买单吗？指望那些大型国企再次奉命救市吗？指望那些正仓皇出逃的海外热钱回头买入吗？似乎都指望不上！但这个游戏却注定要继续下去，能指望谁？天知道！
    过往维持近20年的政策市结构已经打破，而新的价值投资格局短期内很难形成，这种状况使目前的A股正处于一个充满无奈、困惑，而危机与意外频发的时段。而有人却红口白牙地希望大家坚定投资信心，真不知这信心从何而来？
    内无粮草，外无救兵，往事如烟，前路迷茫，拿什么拯救你——我的A股？！（作者为本报记者）

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）