山大华特成“铁公鸡中的战斗机”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李继远 济南报道

   2011年，山大华特的年报相当好看。
    年报显示，公司2011年每股收益0.52元，归属于上市公司股东的净利润为9375万元，同比去年增长了32.90%。截至上周五，公司股价动态市盈率仅26.5倍。
    虽然财报靓丽，不过山大华特董事会再次拒绝现金分配。而查看历年财报发现，山大华特已有将近10年时间没有分红。山大华特的吝啬之举，引起不少投资者气愤，更有投资者调侃称，山大华特实在是“铁公鸡中的战斗机”。
    不过，公司在医药与环保双引擎带动下显得动力十足。
伊可新贡献“暴利”
    近日，有媒体曝出多名婴幼儿食用补钙产品金奇仕后出现佝偻病。而山大华特子公司达因药业生产的伊可新，正是用于预防和治疗维生素A及D的缺乏症，如佝偻病、夜盲症等。
    公开资料显示，山大华特在陆续剥离不良资产之后，公司确立了医药以及环保双引擎发展的战略。从2007年开始，公司盈利便一步一个台阶。
    2011年，公司营业总收入为7.17亿元、利润总额1.88亿元，归属于上市公司股东的净利润为9375万元，同比去年分别增长了27.97%、22.99%和32.90%。其中，医药板块创造营业收入4.38亿元，较去年上涨21.91%，环保板块的营业收入放量大增118.05%，营业收入达到1.32亿元。
 医药板块中，用于补充维生素A和维生素D的儿童保健品伊可新贡献了巨大的利润，毛利率接近九成。根据2010年第二期《中国婴童市场质量信誉调查报告》显示，在婴幼儿营养品领域，市场份额前三名分别为伊可新（25.4%）、三精（8.4%）以及龙牡壮骨（6.6%）。其中，伊可新已连续9年市场占有率第一。
    齐鲁证券胡德军认为，金奇仕事件将使得社会对伊可新产品品牌和品质有更进一步的认识，而目前伊可新的市场份额已经达到50%。
二线产品或带来高增长
    除此之外，公司二线产品盖力欣和右旋糖酐铁口服液也已逐步占领市场。齐鲁证券谢刚认为，公司二线产品盖力欣以及代理产品右旋糖酐铁口服液的放量有利于公司费用控制，提高利润率，“二线产品将带动上市公司业绩的二次高增长。”
 除了继续深耕儿童保健药品领域外，公司继续扩展儿童保健食品领域。2011年7月29日，公司控股子公司达因海洋生物制药股份有限公司拟向山东荣成市政府购买119亩土地，建设儿童健康食品生产基地，先期投资5000万元。
 胡德军表示，目前，公司已经有部分产品通过代工开始试销售，包括益生菌粉、牛初乳咀嚼片以及乳酸亚铁冲剂，“随着产品线不断丰富，预计达因未来3年整体增长在25%左右。”
 除了对儿童医药板块长期看好外，公司环保板块也将受益于“十二五”环保标准的出台。
 据悉，未来5年，火电脱硫市场将达到263亿元。作为国内大型燃煤锅炉烟气脱硫工程总承包商，山大华特无疑将从中受益。
 同时，在新国标要求下，造纸企业需要采用二氧化氯取代元素氯进行漂白。而山大华特是国内二氧化氯生产设备的最大生产厂家，子公司华特环保是国内最早研发二氧化氯发生器、消毒机专业制造企业。
 “公司成立了大型设备事业部，主要面向纸浆及印染漂白等项目，目前已有2-3个合同项目（每个约千万规模）。”上海证券赵冰表示，未来该项业务有望保持50%以上的增速。
基金社保联合驻扎
 出于对公司稳定的业绩增长以及前景的看好，证券机构也在密集调研。
 根据公司2011年年报显示，2011年3月10日，申万证券、齐鲁证券以及海富通基金研究员对公司进行了实地调研。一周之后，中信证券以及广发基金研究员也是“慕名而来”，而当年8月份，新华基金、齐鲁证券以及光大证券3家机构再次来到济南对公司进行了解。
    在最近的两份来自齐鲁证券的研报中，齐鲁证券均给予了山大华特买入的评级。实际上，进入2012年以来，山大华特股价上涨了16.95%，同期大盘涨幅为12.56%。虽然涨幅超大盘，但与那些涨幅50% 以上甚至翻番的股票，公司涨幅并不算大。
    记者查看公司年报发现，自从2010年3月底，陆续有机构开始进入公司前十大流通股东。2010年6月30日，华夏有3只基金进入。2010年9月30日，汇添富均衡以及汇添富民营纷纷加入。
    截至2011年12月31日，前十大流通股东中，来自汇添富、华夏、博时、华商等基金管理公司的8只基金入驻，其中汇添富、华夏更是重金投入，分别占据3个席位，而社保107组合则于2011年9月30日出现在第八大流通股股东的位置上，目前仍持有327.77万股。

Q&A

Q=《华夏时报》
A=齐鲁证券分析师 刘保民
    Q：公司扩展儿童食品领域有哪些优势？
    A：公司生产的儿童保健营养品伊可新近年来市场份额一直处于领先地位，公司生产的儿童食品可借助伊可新的品牌影响力以及渠道迅速打开市场。
    Q：医药与环保双引擎发展的战略是否有效？
    A：从目前来看，公司的盈利连年上涨，可以证明，公司目前的策略是正确的。“十二五”期间，环保标准的提高，将再次带动公司环保板块的上涨。
    Q：公司目前发展有何风险？
    A：公司对于旗下子公司达因海洋生物制药股份有限公司的控制力较弱。

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