ST海龙债务黑洞 2.6亿元融资租赁谜团待解

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘飞 北京报道

   3月15日ST海龙公告称，2012年3月2日至3月12日，公司因资金紧张，新增逾期贷款14915.7万元，占公司最近一期经审计净资产的94.48%；公司逾期贷款总计72094.25万元，占公司最近一期经审计净资产的456.64%。
    蛰伏其中的融资租赁贷款也逐渐浮出水面。ST海龙最新两份贷款逾期公告显示，截至2012年2月15日，新增华融金融租赁1457.05万元逾期贷款，截至2012年3月10日，新增兴业金融租赁1115.7万逾期贷款。
    这仅是冰山一角。资料显示，截至2010年6月31日，海龙长期借款单位金额前五名分别是，中国银行阿克苏地区分行、建设银行阿克苏地区分行、华融金融租赁股份有限公司、中行潍城支行、兴业金融租赁有限责任公司，累计借款金额为7.95亿元，其中，华融和兴业金融租赁为2.65亿元，占比33.3%。
    蹊跷的是，记者查阅2010年以来年报、半年报，没有上述融资租赁业务详细的信息披露。2010年年报显示，华融金融租赁1.78亿元借款起始日为2010年4月22日，终止日为2014年5月15日。但在同一份报告重要事项披露中却称，“报告期内公司未发生托管、承包、租赁其它公司资产或其它公司托管、承包、租赁上市公司资产的事项。”
蹊跷的2.6亿融资
    ST海龙涉足的融资租赁贷款到底是多少呢？记者就此致电董秘办公室，得到的答复是，“老员工辞职了，我们新员工都不清楚此事。”
    “这无疑给金融租赁行业血的教训，目前已经停职了兴业租赁该业务的经办人员。”据知情人士透露，3月到期的1115万贷款只是按季偿还的一小部分，目前兴业租赁的贷款金额在8000万左右。也就是说，扣除30%的保证金，1.1亿元的贷款额度还是比较靠谱的。
    那么这笔资金是以什么样的融资形式交易的呢？“类信贷业务，也就是售后回租！”上述知情人士进一步解释，金融租赁业务分为直接融资租赁、经营租赁和售后回租。与直接融资租赁不同的是，售后回租是间接融资行为。不同的是，前者增加新的固定资产，而后者使存量资产变现，即所谓盘活存量资产。
    事实上，从2007年中国银行业进入融资租赁业开始，售后回租就成为银行系租赁公司基本的业务模式，直接租赁的占比非常低。
    上述知情人称，银行80%的业务都是“类信贷”的售后回租业务，原因在于：一、信贷收紧，市场有资金需求；二、银河系的金融租赁公司模式，习惯了以往的信贷投放方式迅速增加资产；三、能给企业带来很便利的手段。比如企业把资产卖掉，再从会计科目融资资产；四、建国以来，企业形成了大量的固定资产，租赁公司可以盘活固定资产。
“真假”回租是关键
    售后回租真的是洪水猛兽吗？“当然不是。”对外经贸大学租赁研究中心主任史燕平接受《华夏时报》记者采访时表示, 售后回租与直接租赁是广义融资租赁业的另一种分类，关注的都应该是租赁资产，只是从租赁设备选择流程方向不同而已。但是，无论何种融资租赁的形式，其关注的重点，都必须是租赁资产。
    事实上，直接租赁是出租人用自有资金或在资金市场上筹措到的资金购进设备，直接出租给承租人的租赁，即“购进租出”。而售后回租是自制或外购的资产出售，然后向买方租回使用。那么问题就在于：直接租赁不能作假，回租有作假的可能性。
    “因此租赁公司在核实租赁物资产时有没有瑕疵？有没有‘一女三嫁’的问题？”上述知情人士坦言，把融资租赁做成贷款和销售是业界最唾弃的方式。而如何在售后回租中体现出租赁融资的特性，才是问题的关键所在。
    “售后回租中的租赁融资的特色是以设备资产为交易载体。”史燕平强调的是，但要与抵押物区分开来：一、通常抵押物为不动产，售后回租以动产常见；二、在贷款时，融资额一定是小于抵押物资产价值，而融资租赁时，其“出售的金额”可能是大于、等于或小于资产的账面价值，即以资产的市价为融资的基础；三、抵押贷款是抵押物，融资租赁是融资物，法律关系不同。承租人违约时，那么债务人的处置过程方式不同，这也恰恰是融资租赁的魅力所在。
    史燕平表示，如融资租赁资产清晰，对租赁公司是有利的。但如果承租人没有资产，或者，有名无实的资产，都可能会给融资租赁交易日后的风险管理者埋下隐患。
    问题就在于ST海龙没有披露其融资租赁业务采取什么样的融资形式。记者致电董秘办公室电话也没有得到相关的答复。
    史燕平坦言，“如果是真买的话，相对于其他债权人来说，租赁公司处置风险的效率更有效,可以在司法部门的协助下，第一时间取回属于租赁公司的资产。如果作假，那么其风险和其他债权人一样，甚至会更大。”

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