A股反转尚缺关键元素

作者：古月

来源：

发布时间：2012-02-10 20:42:48

摘要：A股反转尚缺关键元素

文/古月

   A股市场虽然历史不长，却是全球最诡谲多变的资本市场，影响市场走势的因素特别复杂，人为因素影响非常大，因此，A股走势远非一般的基本面或技术派分析所能判断，很少出现一贯正确的预言大师，很多人不过是在看图说话，纯粹是跟着市场走，事后诸葛亮。
    但股市是一个多空博弈非常激烈的场所，因为利益攸关，几乎所有参与者都非常关心市场未来走势，试图在价格曲线形成前站对多空立场。正因为如此，每当有人公开预言所谓历史性大底出现的时候，总会引起市场的强烈关注。
    上周，A股再次先抑后扬，多空双方围绕2300点展开激烈争夺。与此同时，各方人士就2132点是不是历史大底，唇枪舌剑，争得不亦乐乎。这次争论的始作俑者，是英大证券研究所所长李大霄，其在微博上抛出2132点是“钻石底”的观点，随后引起空头的强烈反应，招来不少砖头与口水。
    当前，股指正处在可上可下的关键时刻，滤去多空双方的情绪化语言，认真梳理一下他们各自的观点与思路，对把握下一阶段的行情走势，还是很有裨益的。
    李大霄认为，节日前后的行情不是反弹，而是一轮牛市的起点，后市继续乐观，看好蓝筹股的表现，包括金融、建筑、化工、家电、煤炭“五朵金花”。他表示，“钻石底”的形成受多方面利好支撑，主要包括6个方面：1.外围市场情况较预期略好，市场有望走出恐慌；2.房价、CPI等去年政策调控的主要对象均已受控，此前过度紧缩的货币政策出现改善；3.市场经过调整后的估值已与1664点时相近，投资价值突显；4.“政策之手”将带来转机，包括汇金、社保等“国家队”的入市及近期研究的养老金入市等，仅养老金入市一项，便已显示出管理层对当前市场价值的投资态度；5.产业资本积极“抄底”，其增持规模连续两个月超过减持规模；6.此前唱空做空的外围资本近期大举买入中国股票ETF，转向做多中国股市。
    对“钻石底”一说，部分人士认为，今年内外形势复杂多变，实体经济与外贸都面临困境，此时就说大盘已有低点，是历史大底，明显不切实际。长江证券张睿认为，从元旦开始的一波上涨，主要是政策暖风频吹，宏观政策有所微调，特别是货币政策有所松动，是在年报将出之际，十八大召开前创造良好政策氛围的预期下开始的一波超跌反弹行情。平安证券李波表示，从经济周期来看，国内经济处于衰退阶段，货币政策刚刚开始宽松，一般而言货币政策宽松的累积效应才会产生牛市；从目前大资金的吸筹情况来看，不像启动牛市的迹象，目前蓝筹和权重股的成交量和吸筹状况不是很强。西南证券张刚认为，龙抬头的尝试性上攻有诱多之嫌，仅是买盘套现；欧债危机与大盘规模扩大形成“双杀”格局；道指、纳指创新高，外围已经逼近高点，随后下跌，A股将跟跌不跟涨。
    乍一看，双方观点南辕北辙，其实，细致地分析一下，可以发现，他们往往是就同一件事情发表不同的观点，比如，宏观政策微调的效果、海外市场走势的影响、市场筹码的集中情况，确实有那么一点仁者见仁智者见智的味道。
    单纯从估值角度，李大霄的观点可能更接近事实，空头目前所担心的很多负面因素，其实都已在去年4月以来持续近8个月的惨烈下跌中提前得到反应，总体上看，市场确已到历史性底部，但要说一波大牛市就此开始，恐怕还为时尚早。
    李大霄特别看好“五朵金花”，这些金花短期看起来走势很好，但股市真要反转，仅靠这些传统产业不行，必须要有真正能长期成长且能拉动中国经济大规模转型的新兴产业出现，才有望吸引中长线资金踊跃进场，最终掀起一波波澜壮阔的大牛市。
    目前，中国经济正在艰难转型，以往高消耗高投资高污染的模式已经难以为继，但新兴战略产业却又没有形成产业规模，难以替代传统产业的支柱地位，这种青黄不接的状况，已经且将继续映射到A股市场，而这也正是大资金一直迟迟不愿进场的一个非常重要的原因。