水皮杂谈：人民币出现拐点了吗？

人民币汇率的下跌已经没有悬念了，有悬念的是还有多少个连续的跌停或者说还会不会出现跌停的走势，其实按照每天千分之五的涨跌幅限制，即便七个跌停，人民币实际的贬值幅度也超不过3%，对照汇改以来人民币单边升值27%而言，所谓的调整不过也就只是一个零头而已，没有什么值得大惊小怪的。

很多人都知道叶公好龙的故事，现在围绕人民币的贬值所引发的议论很多也有叶公好龙的味道。

压迫人民币升值一直以来是美国朝野上下一致的要求，不过表现形态不一，政府唱红脸，议会唱白脸。

中国政府每次中美高峰论坛都疲于应付，要像教小孩一样地耐心说明，美国的贸易逆差并不是中国人民币升值造成的，美国人民的就业跟人民币的升跌就更没关系，次贷造成的金融危机和中国人民的储蓄习惯就更没关系。现在人民币汇率的走势正好给了中国政府一个回击美国人的最好的证据，那就是中国并没有在操纵人民币汇率，以后美国人再在这个问题上纠缠不清，回答只需要两个字，闭嘴！

尽管如此，我们也不能掉以轻心。

为什么？

因为不管什么因素，比如，中国经济放缓，或者比如美元持续升值，再比如欧债危机蔓延，结果是一样的，美国资本市场的机会，至少是阶段性机会比中国大，投资效益比中国高，所以美元选择回流是再正常不过的事情。更何况，今年以来中国的外贸形势已经出现变化，一般项目下出现了734亿美元的逆差。根据常识，顺差之下本币升值，逆差之下本币贬值，此前中国外汇占款人民币下降也正是与此有关，这是前因，或者说现实。问题在于，后果如何，或者说因此而引发的预期是好是坏，有利好因素对冲还是有利空因素叠加。外资流出中国会不会被解说成中国经济增长长期拐点的出现，甚至演变成崩溃论，如果那样就会反过来更加大外流的洪峰，毕竟全球三分之一的外汇储备在中国，中国本来也会面临流入预期减少而流出预期增加的压力，现在这种未来的压力会不会提前释放，而且是一种集中释放？前因后果如果产生了链接会不会恶性循环，这是我们不得不引起高度重视的，国家统计局最新的数字吸引水皮的不是CPI的下降到4.2%，而恰恰是PPI下跌到2.7%。CPI是从6.5%降下来的，而PPI是从7.5%跌下来的，跌得如此迅速陡峭，难道不足以引起我们对未来通缩的担忧吗？当拐点真的来临之际，我们真的能坦然处之吗？我们对拐点的性质是长期短期真的有把握吗？我们明年的短期基调是延续今年的宏观调控基调，具体操作起来真的会不变吗？

三个问题在考验我们所有的人。

问题之一，三十年高速增长的周期是否结束了？

问题之二，中国会不会重演日本广场协议之后，日元从250兑美元狂升到80兑美元之后迷失的十年？

问题之三，中国会不会遭遇1998年的东南亚金融危机泰铢狂贬70%以上的灾难？

当然，判断是一回事，应对又是一回事。年中，水皮杂谈曾经发表过《世人皆醉唯我独醒》的文章，指出全球一体化，覆巢之下没有完卵，中国应有应对之策，千万不可自以为是，我行我素。天在变，道亦要变，这并非简单的否定自我而是突破自我局限，从否定到否定需要胆略，更需要勇气。而阻断现实和预期的恶性循环恐怕是当务之急。

政策之变是绝对的，不变是相对的。

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