尚福林的老难题：再融资冲动依旧

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发布时间：2011-11-04 21:09:41

摘要：尚福林的老难题：再融资冲动依旧

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者杨中华北京报道

   罕有的金融三大监管机构一齐换帅情景于10月底上演，原证监会主席尚福林接替退休的银监会首任主席刘明康，成为银监会成立以来的第二任主席。尽管上证指数经历大涨大跌，尚福林对于中国证券市场的贡献仍然不可磨灭，股权分置的终结者，中国A股市场真正迈入了全流通时代，而他主持推出的中小板、创业板和股指期货，也使得中国资本市场机制更加健全，在全球市场上也更加举足轻重。
    引领资本市场发展九年之后，现年60岁的尚福林又重新回到银行业体系之中，但是却由之前的央行、商业银行高层管理人员变为监督管理银行的“裁判员”。从央行、农行到资本市场的开拓者，再到银行监管者，不同的经历会给新任主席带来更多关于未来银行业发展的思考。
    但相较9年前，中国银行业显然已经发生了翻天覆地的变化。据银监会的统计数据显示，截至2011年3月末，我国银行业金融机构境内外合计本外币资产总额为101.2万亿元。相比尚福林此前执掌资本市场的规模，银行业金融机构的规模显然要大得多。
    虽然银行业资产规模不断扩张、盈利能力平稳持续，但是经过近三年的天量信贷投放之后，新任主席尚福林所要面对的并不是一马平川。外国评级机构和投行对中国银行业的房地产信贷风险、地方融资平台风险等仍在不断唱空，业界纷纷预期，具有多年银行实战经验以及开拓资本市场精神的尚福林，定会给银行业监管格局烙下独具特色的印记。
    而首先要解决的是，令资本市场头疼不已，却是银行监管标准从严的必然——银行再融资问题。昔日主导资本市场的证监会主席，如今已然变为银监会主席，但是商业银行再融资的冲动似乎并没有减弱。
再融资难题
    这几年，商业银行再融资一直在困扰着资本市场。
    从2009年开始，上市的商业银行不断发布再融资计划，通过A股市场、H股市场、债券市场、引进战略投资者以及向大股东定向增发，来不断充实各自商业银行的资本金。
    在股份制、城商行抛出再融资计划的同时，四大行也接连抛出重磅融资计划，四家大型银行通过A、H股进行配股以及发行可转债，再融资规模达到2800多亿，同时也将上市银行再融资推向高潮。
    一位商业银行人士认为，2009年发放天量信贷以来，商业银行发放的大量贷款，不断消耗商业银行的资本金，同时监管当局也在不断提高商业银行的资本充足率。同时在资本补充上，监管层又对发行次级债补充附属资本做出限制，一系列的事件促使商业银行不断从资本市场进行融资。新上任的银监会主席尚福林对于商业银行再融资应该记忆犹新。在其任证监会主席期间，四家大型商业银行进行了自上市以来最大的资本补充行动。
    一位监管人士说道，在研究大型商业银行再融资初期，银监会新老两位主席肯定交换了不少意见，对再融资规模以及方式进行研究，当时的证监会对于大型银行再融资似乎不太满意。
    在2010年3月末，国务院定调四大行再融资，按照“A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”的要求，采取符合各家银行自身特点的再融资方式。
    纷杂的再融资最终成行，昔日主导资本市场的证监会主席，如今已然变为银监会主席，但是商业银行再融资的冲动似乎并没有减弱。银行业协会发布的《中国银行家调查报告》（下称调查报告）指出，提高资本充足率标准的举措会增加银行再融资的冲动。
    面对商业银行再融资的冲动，昔日曾大举开拓资本市场的尚福林，能否在监管商业银行上开拓出更好的渠道呢？
    调查报告显示，通过资本市场进行融资是银行家认可的补充银行资本金的首选方式。选择“发行次级债券融资”和“发行股票融资”的银行家占比分别达到46.8%和45.8%；希望采取“减少分红增加留存利润来加大核心资本”的只占22.9%。
    金融问题专家赵庆明认为，对于补充核心资本，还得依靠市场融资，也就是股权融资。上市公司都有分红比例，如果成为铁公鸡，那么就不能进行再融资。而对于汇金来说，商业银行的分红也具有一定的实际意义。所以减少分红增加留存利润补充核心资本不太实际。对于补充附属资本，由于银监会有要求，商业银行发行次级债也受到标准限制。
    上述监管人士说道，职位以及监管范围的变动，对于商业银行再融资或许会有更多的体悟和变通的方法。
尚福林的新课题
    提示风险，以及建立多维度、多层次的防范风险的监管体系，是银监会前任主席刘明康在任期间的主要任务。
    多数市场人士认为刘明康具有国际视野，把国际最新的监管体系引入国内，同巴Ⅱ和巴Ⅲ以及国内实施的有效的监管指标进行整合，打造成为具有中国监管特色的新资本协议。
    虽然有新的风险防范体系，但是经过近三年的天量信贷，也使得更多的研究机构对地方融资平台风险、房地产风险、表外信贷等有所担忧，而外国评级机构和投行更是不断唱空中国银行业，并表示未来数年，中国银行业在一定概率上会产生危机。
    商业银行三季报亮丽亮相之际，新上任的银监会主席尚福林在未来也将会不断面临着光亮业绩之下隐藏的各种风险。
    在资本市场的九年，市场给予了尚福林务实、沉稳等诸多评价，上述监管人士认为，由于其在银行系统任职多年，再加上其丰富的国内经验以及务实、沉稳的做事风格，更加有利于其在未来剖析、化解银行所面临的各种风险。
    在中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇看来，尚福林应该进一步把“马其诺防线”筑牢做实。其次，应该开放市场、引入竞争，包括引入民间资本办银行，推动利率市场化改革等。
    赵庆明认为，未来，银监会应该更多促进金融创新。虽然有些高杠杆、高风险的衍生产品应该受到监管或禁止，但是目前很多基础性的衍生金融产品依然缺少。例如，在外汇方面，有些基础的衍生品也不能做，对于金融创新有点过于严格。