ST梅雁：控股股东仓皇出逃或昭示穷途末路

来源：

发布时间：2011-10-17 13:36:27

摘要：ST梅雁：控股股东仓皇出逃或昭示穷途末路

恐龙数据高级风险分析师：雷雨

风险指数：★★★★★

【风险舆情】

恐龙（KOLONG）数据监测显示，9月15日，ST梅雁董事会于2011年9月13日收到杨钦欢、李江平和叶新英的辞职报告,杨钦欢请求辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会主任及董事会提名委员会委员职务；李江平请求辞去公司董事、董事会提名委员会委员职务；叶新英请求辞去公司董事、董事会审计委员会委员职务。在有关法定程序履行完毕前，日常经营工作由总经理杨钦欢主持。

对此，ST梅雁证券事务代表叶选荣表示，公司经营状况正常，此次人事变动是为了做到决策层和经营层分离，更好地保护投资者利益。

恐龙（KOLONG）数据监测显示，从2007年11月7日至2011年9月9日收盘，梅雁实业累计减持量已达到惊人的2.54亿股，占总股本的约13.41%。累计套现金额超过10亿元。2011年9月9日，周五晚间公告称，公司第一大股东梅雁实业自9月5日至9月9日期间，共减持公司股份1400万股，占公司总股本的0.738%。

在多次减持后，截至9月9日，梅雁实业持有ST梅雁4170万股，占公司总股本的2.20%。但梅雁实业仍为ST梅雁的第一大股东，ST梅雁成为A股市场大股东持股比例最低的上市公司。

截至2011年6月底，ST梅雁总股本18.98亿，而公司股东总户数达到37.23万户，平均每人持股数在50手左右，持股呈现高度分散化。其中，二股东为银河证券客户信用交易担保证券账户，持股比例仅0.21%，其后都是个人投资者。

另据ST梅雁中报显示，ST梅雁的总资产是37.9亿元，归属于上市公司股东净利润是2046.59万元，同比下降89.16%；公司营业利润为-117万元；截至2011年6月底，负债总额15.6亿元，其中7000万元已逾期。

【风险警报】

曾经风光无限“民营水电大王”ST梅雁，最近因大股东再创A股所有上市公司中大股东持股比例的新低，再次成为市场的焦点。大股东义无反顾疯狂减持套现，凸显出ST梅雁风险重重：

——经营策略风险

自2008年，ST梅雁制定了以降低债务为主要经营策略，但降低债务并不是通过提高主营收入，而是变卖资产。至此，ST梅雁已经变卖了其盈利颇丰的大部分水电资产，但仅剩37.89亿元的ST梅雁并没有放缓继续变卖资产的步伐，仍在为其控股的矿山以及梅雁学校寻找合适的买家。尽管变卖资产使ST梅雁的负债总额大幅降低，但与之相随的是，ST梅雁优质资产的消逝。变卖了主营业务的优质资产之后，ST梅雁主营业务盈利能力丧失，以变卖资产来降低债务的经营策略将ST梅雁推上了不归路。

——公司治理风险

大股东不在乎公司控制权，疯狂减持套现，使得ST梅雁将成为A股历史上第一只由散户扛旗的上市公司。股权极其分散，对公司治理提出了新的难题。

——信息披露瑕疵

大股东在2010年11月3日至2011年9月2日连续减持，但对此信息，ST梅雁直至9月5日才对外公布，信息披露严重滞后，存在信息披露瑕疵。

——股价下跌风险

大股东的疯狂减持，原董事长杨钦欢无所谓的表态，让投资者看到了大股东眼中的ST梅雁；主营业务盈利能力丧失，经营状况不断恶化，沉重的经营负担，更让投资者对ST梅雁的未来增忧几分。在此情景，减持已是必然，ST梅雁股价将遭遇“思捷环球”式的暴跌悲剧。

——退市风险

恐龙（KOLONG）数据监测显示，自2006年起，ST梅雁一直依靠不断变卖资产实现盈利以维持业绩，从而避免因连续亏损被暂停上市。但这并非长久之计，随着总资产的减少，ST梅雁退市风险日益剧增。

恐龙（KOLONG）数据风险分析师认为，大股东梅雁实业的不断减持与高管的集体辞职,已经昭示ST梅雁陷入穷途末路。或许，资产重组是ST梅雁的唯一出路,然而这又并非坦途，股本过大、持股高度分散、巨额债务负担则是横在其前面的“三座沉重大山”，能否翻越，依然是未知迷局。