证监会整治借壳上市 ST公司股价应声而落

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发布时间：2011-05-20 22:04:07

摘要：证监会整治借壳上市 ST公司股价应声而落

■张学光

   关于借壳上市，记者在采访过程中听到过一个真实的故事。
    某上市公司多年经营不善濒临退市，地方政府为了保壳，不惜选择腾笼换鸟，注入优质资产。一时间，国内众多资本掮客闻风而动，最终，重组权花落一家空壳投资公司。之后，这家公司手握一纸协议在全国范围内寻找所谓优质资产，甚至不计前嫌找到当初的竞争对手，拿出一副“有钱大家赚”的态度寻求合作。
    在国内资本市场上，诸如此类打着投资咨询公司招牌的资本掮客多如牛毛，在其背后，是一个巨大的市场空间。
    因为不管是在主板市场还是创业板市场，退市制度的不完善，使得每年都会产生众多濒临退市但仍旧死撑的上市公司。著名财经评论人叶檀将其称为“僵尸公司”。这些公司已无盈利能力，甚至是资不抵债，但就是不退市。正如被关注的ST星美（000892）一样，一家公司只有7名工作人员，每年的盈利不过数万元，可就是这样一家公司，仍然占据了A股市场上24亿元的资金。
    统计显示，目前A股市场上ST和*ST公司数量为45家。这其中，并不是所有公司都能通过经营的改善和大股东注资实现摘帽，正是由于每年都会有大批“僵尸公司”产生，才会有资本掮客尽心竭力去导演一出出“借尸还魂”的大戏。
    这是一个充满投机的市场。每每在这些公司公布资本重组之前，都会有大批资金事前涌入。在概念的炒作之下，公司股价往往会一飞冲天，投机资金趁机从中获益，成为滋生内幕交易的温床。
    5月13日，证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定（征求意见稿）》，矛头直指借壳上市过程中的投机炒作。正如北京市道可特律师事务所许振宏律师分析，此举会加大上市不良壳公司的重组难度，从而断绝其通过重组盘活资产、外力救济的有效途径，因此会有效加快不良壳公司，特别是ST公司的退市进程。
    从征求意见稿发布以来，A股市场上不少ST公司股价应声而落，甚至出现连续跌停的惨状，不断有上市公司发布公告称终止重组进程，至于其中是否受到上述预期的影响，莫衷一是。
    本期，《华夏理财》遴选3家参与重组的上市公司案例，为投资者从多个角度描述一幅资本市场借壳重组的众生相。