银泰系频频觊觎鄂武商 武汉商家联合御敌

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 谭大朝 北京报道

    在沉寂了5年后，浙江银泰系再度出手，三次在二级市场举牌，希望一举拿下鄂武商A的控股权。不过，银泰系的轮番进攻，却都被鄂武商A第一大股东武商联的“伏兵”拿下。
    4月11日，鄂武商A通过了中国证监会对其2010年度配股事宜的审核。之后，银泰系第三度增持，以致鄂武商再度停牌。但4月15日，鄂武商A即宣布已夺回公司控制权，这也印证了浙商研究会副会长兼秘书长徐王婴的看法，资金链略显紧张的银泰系，很难拿下鄂武商A第一大股东的位子。
    爱建证券分析师侯佳林认为，双方的股权争夺战会使银泰系在配股前可用较低成本增持，而鄂武商A则可借机巩固其第一大股东的位子，并加速与武汉中商、武汉中百的资源整合。
银泰系夺权三遇伏兵
    截至记者发稿前，鄂武商A依然处于停牌状态，而这始自4月14日浙江银泰投资有限公司（简称浙银投）的通知，通知称其在二级市场增持鄂武商A股份，加上其关联方浙江银泰百货有限公司和湖北银泰投资管理有限公司持有的鄂武商A股份，三家公司合计持有的股权占公司总股本的24.48%。
    这已经是近日来，银泰系第三次在二级市场增持鄂武商A股份。第一次增持是在3月28日，银泰系突然增持公司股份，占鄂武商A总股本的22.71%，而此时武汉商联（集团）股份有限公司（简称武商联）、武汉国有资产经营公司和武汉汉通投资有限公司合计持股比例仅为22.69%。武汉方面如不增持，则鄂武商A第一大股东的位子就面临易主的危险。
    3月29日，鄂武商A停牌一天，核实第一大股东是否已经发生实质变更。就在这一天的缓冲期内，鄂武商A迅速找到了新的同盟——武商联与武汉经济发展投资（集团）有限公司（简称经发投）达成协议，经发投同意在鄂武商A所有对董事会的安排和股东大会表决等决策方面与武商联保持一致，从而武商联与经发投成为一致行动人关系。
    借助经发投的股权，武商联及其关联方国资公司、汉通投资、经发投合计持有鄂武商A的股权占公司总股本的22.81%，保住了公司第一大股东的位置。但0.1%的股权优势，以及双方的声明，让事件仍充满了悬念。武商联称：“为保持对鄂武商A的控制权，在确保第一大股东地位不被动摇的前提下，未来将适时增持鄂武商A股份。”而浙银投仍表示不会放弃，“将视鄂武商的股东结构情况，决定是否获得对公司的控制权。”
    4月6日，银泰系第二次增持鄂武商A，鄂武商A再度停牌，鄂武商A高层也连续开会3天，以应对这次危机。
    直至4月11日，鄂武商A发布公告称，武商联于2011年4月8日与武汉开发投资有限公司（简称开发投）签署《战略合作协议》，武商联与开发投同意在鄂武商A所有对董事会的安排和股东大会表决等决策方面保持一致，武商联由此与开发投成为一致行动人关系。武商联及其关联方国资公司、汉通投资、经发投、开发投合计持股23.99%，超过了银泰系23.83%的股份，武商联再度保住了鄂武商A第一大股东的位置。
    鄂武商A以0.16%的微弱优势领先，也旋即引来了银泰系的第三次增持。不过，和前两次一样，武商联故技重施，其一致行动人又增加了武汉钢铁（集团）公司实业公司、武汉市总工会、武汉阿华美制衣有限公司、武汉市住宅统建办公室，合计持有的股权占鄂武商Ａ总股本的24.52%，第三次坐稳了鄂武商Ａ头把交椅。
    4月14日，鄂武商A持续停牌，导致银泰系暂时无法在二级市场增持其股份。所以，双方之后是否会继续缠斗，仍不得而知。
银泰百货打压对手
    银泰系试图谋取鄂武商A第一大股东的位子并不始于今年。
    早在2006年1月，银泰系借机鄂武商A股改正式成为鄂武商A的二股东时，银泰系就在公告中留下了一句意味深长的话：“不排除进一步增持鄂武商股份的可能。”
    时任银泰百货总经理的周明海曾就此次参股鄂武商A给出了这样的解释：一旦商业第一股的鄂武商A股改完成，银泰百货就可以联合鄂武商在湖北各地开疆拓土。
    但借二级市场收购鄂武商A的股份，以及二者的同业竞争关系，却让鄂武商A的管理层对银泰百货有颇多的顾忌。
    2006年4月3日，武汉银泰又发布公告称，银泰再度增持了鄂武商A 800万股，使其持有鄂武商A股份达到总股本的16.30%，与第一大股东武汉国资公司所占股权仅相差0.93%的比例。
    同年9月，武汉银泰和浙江银泰召集武商集团2006年第二次临时股东大会的通知，也让双方的矛盾暴露了出来。前二者称希望借股东大会任免董事，但武商集团并未同意。于是，武汉银泰与浙江银泰自行召集了此次临时股东大会，计划借此增选周明海为董事。
    2007年11月，银泰百货收购武汉世纪中商，高调进入湖北百货领域，随后斥资2.8亿元在鄂武商A大本营武汉广场和世贸广场对面兴建了银泰百货华中旗舰店。目前银泰百货在湖北共有5家门店。
    2009年，银泰百货集团副总裁、华中区总经理王纯曾向湖北当地媒体表示，银泰集团将在今后5年内在湖北开22家门店，其中武汉开7-8家。双方的同业竞争问题已经显现。
    经过长期斗法，银泰系在鄂武商董事会和经营层的席位已足以影响鄂武商A重大决策。2010年5月，鄂武商A募资25亿元启动的武汉摩尔商业城项目。其实早在2007年，这一议案就已经提出，但当时的银泰系投了弃权票，变相否决了鄂武商A的定向增发议案。银泰系此举不仅让摩尔城项目延期，而且还促使该项目压缩规模。
    中投顾问高级研究员高博轩认为，银泰百货计划5年内要在湖北开20家门店，可见银泰百货看重湖北市场的发展潜力，而鄂武商在当地百货行业占据龙头地位，与银泰百货形成较强竞争格局，银泰百货或许计划通过此次收购，以借机控制鄂武商，并可借机压制竞争对手，从而扭转竞争局势。
武商联加速整合
    银泰系几次小幅增持鄂武商A，而武商联也只是以小幅优势反超，双方究竟意欲何为？
    徐王婴分析说，尽管银泰系进行多元化经营，以致资金链比较紧张，但是，浙银投CEO沈国军深谙资本市场，擅长四两拨千斤，属于进攻型选手，所以，才会屡次尝试取得鄂武商A的第一大股东位子，从而为己所用。但是，武汉市国资委并不愿意国资系退出，加上政府的宏观调控加剧了银泰系的资金紧张，所以，沈国军未必能实现这一目标。
    中国商业协会副秘书长范艳茹说，银泰百货除了在浙江第一，在其他市场的拓展并不顺利，所以，它从二级市场介入这些成熟的企业，相对来说风险比较小，收益比较快。鄂武商A作为湖北省内区域发展的龙头，自然会被银泰系看中并增持。
    侯佳林也认为，其他零售商都已经在国内有布局，银泰自然也会加强布局，而中部是很大的一个增长区域，所以，银泰系参股鄂武商A。
    银泰系的数次增持，显然已经撩拨了武汉国资委的神经。4月14日，武汉中百、武汉中商均发布公告称，武商联对其资产重组，所以停牌；4月19日，鄂武商A也发布了这一消息。徐万安称：“武商联之前并没有足够的力量对鄂武商、武汉中百、武汉中商3家上市公司进行整合，3家公司都是各自为战，但银泰系的增持，让它们知道痛了，引起了武汉市国资委的关注，这才加速了这场整合，对武汉的商业整体发展来看，这是一件好事。”
    侯佳林称，武商联应该会增持股份，以巩固第一大股东位置，并加快解决与武汉中百、武汉中商的同业竞争问题，但“三家整合到一起目前是没有可能了”。

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