ODM巨头闻泰科技“转身”不轻松：绕不开的行业周期，遥不可及的双千亿目标

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 见习记者 石飞月 北京报道

“百亿只是开始，市值与业绩双千亿不远了”，2018年末，闻泰科技创始人张学政放出这样的豪言。尽管此后很快市值达到千亿，但这也维持不到三年时间。8月28日，半导体板块震荡反弹，闻泰科技开盘冲击涨停，最终收盘时的市值也只到556.53亿元，至于业绩上的辉煌，以2022年的580亿元营收来看，实现上千亿的目标依然遥远。

从2019年收购安世半导体到现在，闻泰科技成功让自己跻身IDM（垂直整合制造）和ODM（原型设计制造商，即贴牌）两大行业龙头的位置，但从刚刚公布的2023年上半年财报来看，该公司虽然交出了一份还不错的成绩单，却依旧无法逃过行业周期的迷局。业内人士建议，闻泰科技最为关键的还是增加研发投入，建立起自己的技术壁垒，才能在行业下行的时候，依然在一定程度上保证利润率和市场份额。

产品集成业务扭亏

8月28日，半导体及元件板块整体涨幅为0.1%，116只股票上涨，闻泰科技领涨，开盘和盘中一度冲击涨停，最终收盘时涨幅达到8.95%。

闻泰科技股价大涨，一方面受当日大盘影响，另一方面则是由于刚刚公布2023年上半年财报，呈现出了一份还不错的成绩。

2023年上半年，闻泰科技实现营业收入292.06亿元，同比增加2.49%；归属于上市公司股东的净利润12.58亿元，同比增加6.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.8亿元，同比增加1.54%。

与去年和上一季度相比，闻泰科技归属于上市公司股东的净利润重新恢复增长，2022年，闻泰科技归属于上市公司股东的净利润下滑44.1%，今年一季度下滑8.42%。

具体到业务层面，闻泰科技最主要的业务产品集成业务（ODM）在2023年上半年实现营收206.21亿元，同比增长6.19%，净利润为0.07亿元，实现扭亏为盈。2022年，这块业务已经开始亏损，亏损额达到15.69 亿元，今年第一季度的亏损额也达到1.08亿元。上半年扭亏主要在于二季度业绩回暖，数据显示，闻泰科技二季度实现营收103.31亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元。

财报中，闻泰科技表示，面对消费电子市场疲软，公司产品集成业务上半年积极采取降本增效措施，努力扭转经营亏损局面，与此同时，公司积极争取新订单，继续拓展海外客户，推动国际大客户业务上量。

但从根本上说，消费电子市场目前的情形依然不容乐观，闻泰科技想要在下半年依旧保持盈利也并不容易，《华夏时报》记者就此采访了闻泰科技方面，截至发稿，对方未给出回复。

产业观察人士丁少将对《华夏时报》记者表示，闻泰科技想要在下半年保持ODM业务盈利的可能性还是存在的，这一方面取决于外部市场环境的变化，同时也受闻泰科技自身高端制造能力的影响，通过技术升级提升该公司在行业中竞争力和溢价能力的提升，就有可能在一定程度上实现盈利的目的。

ODM行业利润微薄

事实上，闻泰科技这两年陷入亏损，不仅受到整体消费电子市场低迷的影响，另一方面也反映出了ODM行业利润微薄、抗风险能力较弱的现状。

ODM业务是闻泰科技的立身之本，即便后来向半导体等方向转型，闻泰科技的营收依然主要依赖ODM业务。

闻泰科技创立于2006年，被称为中国第一家ODM企业，发展到今天，已经成为全球手机三大ODM巨头之一，且是目前苹果公司在中国大陆唯一一家笔记本电脑生产商。

另外两家手机ODM巨头，是华勤技术和龙旗科技。Counterpoint Research的全球智能手机ODM/IDH追踪报告显示，2022年闻泰科技与华勤技术、龙旗科技在全球智能手机ODM/IDH市场中分别占据了19%、28%和28%的份额，共同占据了全球智能手机ODM/IDH市场份额的75%。

根据这三家公司的营收数据对比，可以看出华勤技术体量最大，闻泰科技排在第二，龙旗科技排在第三位，2022年营收分别为926.46亿元、580.8亿元和293.43亿元。

然而，ODM存在两大难题，即便是三大巨头都难以逃开的行业困局。

一方面，虽然越来越多的手机厂商将订单交给外包厂商，但ODM企业的发展依然受到消费电子周期性行情的影响。Counterpoint Research 的全球智能手机ODM追踪报告显示，智能手机ODM/IDH出货量在2022年同比下降了5％，这是因为一些手机厂商因为市场需求减少，削减了一部分订单。

另一方面，ODM厂商毛利率普遍较低，在10%左右。以闻泰科技为例，2020年、2021年、2022年和2023年上半年，其ODM业务毛利率分别为12.11%、8.71%、8.74%和9.1%。

“提高ODM业务的利润水平，最好整体上提高高端制造的能力，形成更高的技术壁垒，比如像台积电这样的芯片代工厂，利润水平就比较高，因为这些企业有真正的技术壁垒，当然对品类的选择也很重要，越是高精尖的品类，利润空间就会越大，越是低技术水平、高饱和度的品类，竞争就比较惨烈一些，利润也较为微薄。”丁少将说。

目前，闻泰科技也在与最先进的技术接轨。该公司在接待Blackrock等多家机构调研时表示，ChatGPT等AI应用会为消费行业带来新的变化，提升了服务器、笔电、手机以及与GPU相关产品的市场需求，公司非常聚焦在这方面，和相关方的合作非常紧密。“目前主流路径还是需要与英伟达合作，闻泰科技是ODM厂商中英伟达的唯一合作伙伴，配合他们生产配套产品，例如笔记本电脑。”

转型半导体速度较缓

尽管三大巨头都致力于拓展产品品类来提升利润率，但单单是产品集成业务，能够带来的利润毕竟有限，想要获得长足发展就必须转型。

在这方面，华勤技术聚焦数字化、自动化转型，龙旗科技在积极开拓AIoT等新兴业务，而闻泰科技盯上了半导体。

2019年，闻泰科技上演了一出“蛇吞象”大戏，以近268亿元的价格完成了对安世半导体的收购，成为当时中国大陆半导体行业金额最大的跨境收购案。

这次并购让闻泰科技的业绩和市值都有了质的飞跃。2019，闻泰科技营业收入同比增长139.85%，归母净利润同比增长1954.37%；2019年下半年，闻泰科技股价逐渐“起飞”，2020年8月3日达到1911.1亿元的市值高峰，但从2022年开始，其股价逐渐回落，到目前市值相较巅峰期蒸发超过1300亿元。

在ODM业务亏损的情况下，半导体业务养活了整个闻泰科技。今年上半年，这块业务的毛利率达到41.3%。

不过，尽管闻泰科技不断加大在半导体领域的研发和投入，但近两年半导体在该公司的营收比例并没有明显增长。2020年-2022年，半导体业务占闻泰科技的营收比例分别为19.1%、26.2%和27.5%，今年上半年，这一比例为26.2%。

今年上半年，闻泰科技半导体业务的表现并不突出，营业收入同比下降0.27%，净利润同比下降19.59%。

这同样受到半导体行业周期变化的影响。丁少将指出，半导体产业也有自己的发展周期，首先和技术升级的周期有关，原来半导体产业受这个摩尔定律的影响非常明显，但现在摩尔定律的效果在逐渐下降，技术创新迭代的周期在拉长，此外，外部需求也在发生变化，包括上游产业的市场供需情况，因此半导体也受到影响。

闻泰科技自身也在通过调整产品结构应对这种周期性变化。从这几年闻泰科技半导体的收入结构中可以明显看出，来源于汽车的收入在逐年增加，来源于移动及穿戴设备的收入在逐年下降。2021年、2022年和2023年上半年，半导体业务中来源于汽车的收入占比分别为44%、48.6%和61.05%，来源于移动及穿戴设备的收入占比分别为23%、14.3%和5.69%。

值得一提的是，“受通货膨胀等因素影响，汽车市场也已经出现增长放缓迹象”，闻泰科技在财报中指出。对此，丁少将认为，汽车正处于整个产业重构的发展阶段，尤其是电动化、智能化的趋势非常明显，这显然是一个新兴赛道，对闻泰科技来说还是有很大的增长空间的，当然，新赛道需要一个长周期的投入和发展，所以闻泰科技要对此有一个心理预期。

除了半导体业务，闻泰科技还收购了欧菲光的光学模组业务，但截至目前，这块业务体量较小，仍然处于投入阶段，一直未能盈利。2023 年上半年，该公司光学模组业务实现归属于上市公司股东的净利润为-0.07 亿元。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）