水皮：【谈股论金】一叶知秋

水皮/文

一石激起千层浪。

腾讯控股宣布，计划将所持有的约4.6亿京东股票作为中期分红派息分给腾讯股东。消息一出，的确是吸引了市场的重大关注，对不同的股票也产生了巨大的影响。

今天京东股价盘中大跌7.74%，与此同时腾讯控股的股价却出现4.5%的上涨。对于京东来讲，消息当然算是利空，因为毕竟算是被第一大股东清仓式减持了。但是对于腾讯来讲，却构成了一个重大利好，因为一定程度上，也算是腾讯投资方面的变现。

经过分红之后，腾讯持有京东的股份占比会由17%下降到2.3%，依然会是京东的大股东之一，当然股份可能会低于刘强东。但实际上，虽然腾讯是京东的第一大股东，但是拥有的投票权其实并没有超过5%，远远低于刘强东的75%左右的决策权。所以这一次所谓清仓式减持，对于京东本身经营来讲是没有特别大的影响的，只不过是腾讯过去投资的一种变现。

当然这个话题是非常值得展开的，这就意味着互联网无边际投资的时代的确是一去不复返了。我们知道互联网的思维有一个特征，就是所谓的“赢家通吃”。思维逻辑就是通过急速地扩张，形成的垄断，然后变现流量。

然而这种思维在今年以来，得到了一定程度的纠正。对于资本的无序扩张，管理层已经给出了各种各样的约束。现在也提出对资本“树立红绿灯”的概念，对于社会经营秩序的规范是有帮助的。

水皮相信一个简单的道理：术业有专攻。专业的人做专业的事。其次就是：不管什么行业，什么公司，都是做好自己该做的事情，这是非常重要的。第三是去挣能挣的钱，可以挣到钱。也就是说手不要伸得太长，太多，否则一定会触犯规范的边际。

俗话说：与人方便，与己方便。给别人留一点发展空间，实际上对自己也是一种安全的保护。把别人逼得走投无路了，恐怕自己的垄断也是无法继续的，互联网平台的整顿的背景就是这样。所以不管是中概股，还是港股上市的互联网科技股都是跌跌不休的原因就在这。随着一个时代的结束，我们投资的逻辑就应该发生变化，对于互联网企业的估值当然也会发生调整。很多公司跟年初相比，股价已经打了对折之后，再打对折，现在还没有见底的原因也在这里。

当然大家最关心的是什么时候见底？其实还是回到最根本的逻辑上来，也就是给投资者带来现实的回报率是怎样的？是不是超过了市场的平均数？超过了市场投资回报平均数，调整基本上才会告一段落。实际上还是市盈率标准，而不是市梦率的标准。市盈率回到现实，就要考虑投入产出的问题，能给投资者究竟带来多少回报？投资者稳定持股一年能够拿到多少的红利？未来股价上升空间能有多大？

现在股价上升空间被封杀之后，要看现实的分红能够给我们带来多少的回报。回报如果超过了市场的投资平均数，水皮想市场的行业的调整也就基本告一个段落了。

今天的盘面还是比较顽强的，上证涨了0.57%，深成指涨了0.49%，创业板涨幅最小，只有0.15%。今天的成交量和往常差不太多，但是水皮为什么却说今天指数是顽强上涨？因为今天大多数股票下跌的，上涨的个股才1500家左右，下跌的却有3000家。

今天指数能涨主要是“两瓶酒”居功至伟，特别是贵州茅台今天的涨幅是相当大的。上午的时候，茅台还是一路下跌，中午开盘之后，下跌的幅度曾经到过1%。但是一点一刻以后，就开始了逆转，一路拉升。最后贵州茅台从跌1%到涨3.52%，振幅达到4.5%左右。对上证指数的走强，起到了非常大的作用。而且下午的交易是急剧放量，连带整个酒类板块也有非常好的涨幅。今天酿酒板块有1.75%的涨幅，白酒板块涨幅有1.46%。五粮液今天盘中也有2.1%的涨幅，虽然上午盘中跌幅也已经到了1.3%左右。可见“两瓶酒”对指数的影响还是相当大的。

相比之下宁德时代对创业板的影响力有点尴尬。今天盘中最多时达到过上涨3.24%，最后一路回落尾盘有所回稳，上涨了1.94%。但是宁德时代对创业板走势的影响却有点逐渐消退的感觉，今天创业板只有0.15%的涨幅，宁德时代有点有心无力，带不动创业板指数。可见创业板个股的调整要求还是比较强烈的。今天整个深证的主力资金流出是184亿，创业板就占了78亿，相比之下上证只流出22亿。

今天北向资金也发生了逆转，今天又开始流入沪股通，一共流入了30.45亿。在深股通是流出的，一共流出5.5亿左右，一定程度上也是对盘面的走势做了解读。应该讲北向资金就代表了最近一段时间资金的去向，反映到指数上今天也是沪强深弱。

一句话点评：一叶知秋。

责任编辑：徐芸茜

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