杨德龙

对于后市大家要保持信心和耐心，当前市场已经形成了结构性牛市的行情，这轮科技牛并不是短期的炒作，而是基于中长期经济转型带来的机会。

3300点是市场的一个重要心理关口，也是在去年年初熔断之后，到达的点位。在过去一年中上证指数三次冲关3300点，三次都受到不同利空的影响出现下跌，3300点久攻不下，我仍然坚持认为，今年年底上证指数有望一举突破3300点。

在新周期中，投资机会主要将产生于两个方面，一是来源于消费升级，像白酒中以茅台为代表的高端酒的价格不断上涨，其实就是消费升级的一种体现，当然还有很多其他的消费升级，比如对于电子、人工智能等的需求在逐渐提高。第二则是来源于高科技类的新兴产业。

今年股市的整体行情可以形容为“龙马行情”，“龙”即指一定要选择龙头股，上半年主要炒一些大行业龙头，下半年则更建议选择细分行业龙头，这些龙头不仅仅指基本面上的龙头，同时也往往还是行情龙头，龙头个股将会远超非龙头股涨幅；“马”即指白马股，白马股多为盈利增长，业绩稳定，确定性强的在行业中地位较高的个股。

近期，外资通过沪港通、深港通加大进入A股的步伐。央行最新公布的数据显示，境外机构和个人持有境内人民币金融资产连续回升。截至6月末，境外机构和个人持有的股票资产规模达8680.40亿元人民币，首次超过2015年股市动荡前的8504亿元。

要想提高直接融资比例，其前提就是拥有一个良好繁荣发展的资本市场。如果A股市场低迷不振，那么企业的股票则发行不出；债市比较低迷，则债券发行也十分困难，所以何谈提高直接融资比例呢？所以会议提出的“提高直接融资比例”其实是在对股市，债市定位较高的基础上提出的。

杨德龙认为今年基建投资是比较确定的，而水泥在去年经过去产能，水泥的产能过剩情况彻底改变了，而今年无论搞一带一路或者是PPP，都会有比较大的水泥需求，这样水泥的终端价格肯定会不断的上涨。

债券通的“北向通”允许境外资金在境外购买内地的债券，这既有利于提振国内债券市场走势，引入源头活水，也有利于维护香港国际金融中心的地位，给香港居民提供更多的投资渠道，有利于维护香港的长期繁荣稳定。

现在道琼斯指数已经20多倍的市盈率，而纳指的估值更高，这样以来美股见顶的风险越来越大。有一部分资金开始从美股中撤出，来进行新的配置，港股有可能成为外资流入的市场，因此在下半年港股还是有一定的冲高机会。

只要大盘没有出现反转的行情，资金都会选择抱团取暖，去配置白马股。只有当大家看到了大盘有了趋势性的机会，才会有越来越多人敢去买一些弹性较大的股票，从而才会扭转趋势。所以白马股行情什么时候结束，就取决于大盘反转行情什么时候到来。

无论从新基金发行量，还是从两市成交量以及市盈率来看，现在A股市场都是具有明显的底部特征。只有在底部布局好之后，才能真正赚到下一个牛市的收益，如果在这个时候离场很可能错过下个牛市。当然，你拥有的标的一定是有成长性、有价值的公司，而不是一些没有基本面或者一些题材股。

周二大盘出现了V型反弹，创业板指数上涨了2%以上，创了这几个月以来的最大单日涨幅，这说明投资者的风险偏好有所提升，投资者信心也有所恢复。现在不能说大盘已经出现了反转，但是大盘已经跌到了一个阶段性的底部，后市再大幅下降的可能性已经比较小了。