融信中国中期销售额同比增长6.49% 有信心完成全年销售目标

华章/文

8月31日，融信中国控股有限公司（03301.HK，以下简称"融信中国"）发布半年业绩报告。报告显示，期内，截至6月底，融信中国合约销售603.58亿元，同比增长6.49%；实现营业收入211亿元。

在同日举办的2020年中期业绩报告会上，执行董事兼总裁余丽娟表示，4月后公司销售加速，有信心完成全年销售目标。截至8月底，整个销售完成率是接近60%，目前整年的销售目标还是按照年初制定的目标来推进。

"抢跑开年"，坚守长三角

半年报显示，截至6月底，融信中国合约销售603.58亿元，同比增长6.49%，累计销售额超去年同期水平；实现营业收入211亿。

管理层介绍说，融信于今年选择"抢跑开年"，包括杭州、福州、苏州等多个城市的项目在内，融信都在年初保持了供货端与销售端的稳定。在受到疫情冲击的二三月份，融信则积极开展线上卖房，利用优惠政策强化老客户口碑，并带动新客户。而到在疫情相对缓和的时期，依靠所布局城市较强的抗风险能力，融信大部分项目在3月中旬就具备了复工条件。值得注意的是，复工以来，融信持续加快周转、坚决去化，抓住市场复苏时机的先发优势，实现了销售业绩的逆势上扬，且回款率稳定保持在了80%以上，达81%。

"截至8月底，我们整个销售的完成率应该是接近60%，目前整年的销售目标还是按照年初制定的目标来推进。"据余丽娟透露，今年上半年，融信中国实际推出887亿元货值，去化率为68%，实际回款率为81%，下半年预计推出1300亿元货值，预计去化率保持在70%以上，"对今年的整个销售目标还是相对比较有信心的"。

值得注意的是，近年来，融信持续深化"1+N"战略布局，扎根核心一二线城市，挖掘高效能城市潜能，并积极拓展已入驻城市周边具有发展潜力的卫星城市。中报数据显示，融信土储中有82%位于一二线城市，其中，作为布局重点的长三角区域是疫情后国内房地产市场复苏最快的区域，无论市场规模还是购买力都处于全国领先的地位，上半年，长三角为融信贡献销售业绩超过80%。

于融信而言，对高效能城市的极致深耕将进一步促进区域组织结构的完善，深度整合当地供应商体系，同时，项目团队在深耕中也将逐渐深化对市场需求的理解，不断提升在当地的成本优势与品牌优势，最终实现公司整体利润空间的提升。

"在目前的环境下，不确定性因素比较大，所以我们公司这几年还是拿一二线（城市的地）。"沟通会上，实际控制人兼董事局主席欧宗洪指出，"相对来说，毛利率会低一点，但是安全性会高"。

欧宗洪表示，今年土地溢价比较高的主要还是集中在经济比较好的长三角地区，"这一带的发展潜力、安全性特别高，所以溢价率也比较高，也就会导致这些城市投资的项目后面毛利率会比较低。"对于未来的拓展布局，欧宗洪表示，不会因为短期的下跌而离开一二线，将持续深耕长三角地区，并通过内部运营来增强公司效益。

降速提质，稳控杠杆

在以每年"翻番"的增速、用三年时间跨越千亿门槛的融信中国，2019年初提出了"降速提质"的目标，放缓销售规模增速，降低负债率。

控制杠杆是融信近年发展的重要路线之一，在过往的公开场合中，融信曾多次表示，公司正主动控制风险和降杠杆，降低负债率。而通过近两年的主动管理，融信已成功将净负债率控制在行业较低水平。截至2019年底，融信的净负债率从2018年的105%降至70%，降负债效果颇为明显。

今年，尽管受到疫情影响，融信仍保持了稳定的杠杆水平：上半年，融信净负债率维持在90%左右，在手现金充足，达312.6亿元，现金短债比1.7倍，且未使用授信达1059亿元，短期负债压力较小，流动性充足。

良好的财务表现得益于较低的融资成本。上半年，融信共通过境外优先票据和境内ABS分别募资4.1亿美元及23.96亿人民币。其中，于今年6月发行的2.5亿美元与增发的1.6亿美元3.5年期优先票据成交利率分别为7.35%与6.9%，接连创下公司长年期优先票据利率水平新低。融资成本的降低使得融信能在保持较低负债水平的同时，拥有更加充足的利润空间，从而实现杠杆与发展之间的平衡。

低息债的成功发行，反映出资本市场对融信发展前景与稳定性的认可。今年以来，包括花旗、摩根大通、Jefferies在内的15家国内外机构研报持续覆盖融信股票与债券，并给出"增持"或"买入"推荐。克而瑞证券认为，融信近年合约销售稳健增长，土地储备布局于全国主要城市群的中心城市，土地成本较低，利润空间可期。

今年上半年，融信中国的毛利率有所下滑。不过，欧宗洪肯定表示，预计明年以后毛利润率会逐步回暖。在业绩交流会上，融信管理层表示，公司2018年起对政策的理解逐渐透彻，拿地过程中对未来的价格预期完全按照限价规则来，"这会造成我们明年毛利率应该会逐步改善"。

而在谈到未来发展时，融信管理层介绍说，公司将从三大方面下手，全方位保障未来盈利能力。首先，在拿地方面，融信积极寻找机会，拿好地，拿对地，持续发展土储规模；其次，在项目运营上，融信要求"做好项目"，把握好各项节点，从设计、成本、开发节奏各个方面保障项目盈利能力；最后，融信积极优化财务指标，在控制负债规模的基础上持续降低融资成本。

编辑：雷洁

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