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牛年,基金话语权衰落……

作者:郑桂兰

来源:

发布时间:2009-12-25 21:49:59

摘要:牛年,基金话语权衰落……

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 郑桂兰 北京报道

   2009年即将过去,也许投资者很怀念它。7月之前的单边上涨市可能成就了投资者全年的总体收益。
    基金作为重要的市场参与者,2009年持股市值占总流通A股市值的比例依旧在下降,基金整体操作对市场的影响在弱化。对此,业内人士认为该比例下降的根本点是大小非解禁市值巨大,流通中的A股数量猛增,目前A股总股本的70%以上是流通股,全流通时代即将来临。
    2009年6月IPO开闸,并逐渐呈现加速态势。此轮新股发行的一大特点就是发行价很高,于是近两周的股市下跌造就了一批破发股。也许高发行价中有基金的贡献,券商和基金互为客户,券商主导基金捧场,基金帮券商拱高了新股发行价。
    纵观2009年基金业绩,很明显股基上演着王者归来,其中指数基金的表现最为亮眼。对应基金来年业绩,业内人士依旧看好指数型基金,只是可能需要降低对来年盈利水平的预期。
基金地位继续回落
    根据WIND统计数据,基金在2009年三季报时持股市值为9302.35亿元,占三季报核算当日即2009年9月30日A股流通市值的9.35%;基金在2008年三季报时的持股市值为6774.77亿元,占当年三季报核算日即2008年9月26日A股市值的13.77%;基金在2007年三季报时的持股市值为14901.24亿元,占当年三季报核算日即2007年9月28日A股市值的18.06%。
    从上述数据来看,基金持股市值占A股流通市值的比例在逐年下降,该比例2008年比2007年回落4.3个百分点,2009年比2008年继续回落4.4个百分点,基金作为机构投资者的市场地位在逐渐回落。根据国信证券研究所的数据,偏股型基金规模占A股流通市值比例由2008年末的37%下滑至14.6%,降幅高达60.5%。
    对此,记者采访了多位业内人士。信达证券金融衍生品行业分析师李琛对《华夏时报》记者表示,这一比例主要是看市场的扩容和基金的扩容哪个更快。现在明显是市场扩容很快,一方面是2009年6月以来IPO开启,并在12月呈现加速态势;另一个很重要的方面就是大小非的解禁,解禁后加入到流通股中,流通A股的数量增加很快。从目前来看,基金持股市值的比例确实在下降,基金整体的买卖行为对二级市场的作用在弱化。日后这一比例如何变化就要看基金的扩容速度如何了。
    银河证券基金资深分析师王群航则对此表示,基金在这方面的比例是在下降,但这对于市场应该说没有特别的影响。
    渤海证券基金分析师章辉对记者表示,该比例的下降主要是由于大小非的解禁,大小非解禁量十分巨大。
    根据平安证券研究所的数据,2010年限售股解禁数量为3799.42亿股,是2009年解禁量的53.76%。2010年限售股解禁市值为60635.17亿元,是2009年的115.94%。如此推算2009年限售股解禁的市值为52271.7亿元,是基金三季度持股市值的近6倍。
    华泰证券首席策略分析师陈慧琴也表述了对于解禁股的关注:“目前A股流通股占总股本的比例有70%了,很快就会迎来全流通。用于计算该比例的分母变得很大,即使分子变大也赶不上分母的变化,所以该比例在下降。券商营业部在业绩核算方面也出现了这样的问题,现在营业部可能交易量在增加,持股市值也在变大,但就是占总流通市值的比例还在缩小,导致营业部做业绩的压力很大。”
帮券商拱高发行价
    招商证券12月15日收盘破发,此后一路寻低,23日出现阶段低价27.7元/股,距离31元的发行价已经跌去10%。招商证券11月17日上市,不足一个月已经破发。继招商证券之后,周三中国重工盘内破发、中国中冶收盘价破发并一直在发行价之下运行。其中,中国重工盘内破发距离其挂牌仅六个交易日,目前一直在发行价7.38元上方一点成交,护盘迹象明显。中国中冶发行价5.42元,破发日距离上市日9月21日已经超过三个月,机构股解禁,或无意护盘。中国建筑也在4.18元的发行价附近,大股东中国建筑工程总公司于12月24日增持公司500万股。
    破发成潮,或许和高发行价不无关系:成渝高速发行价是51.29倍市盈率,光大证券58.56倍、招商证券56倍、中国中冶41.9倍,创业板公司动辄是七八十倍以上的发行市盈率。
    而促成高发行价的除了券商,还有基金。散户对于发行价是被动的,发行价是券商网下向机构投资者询价的结果,而基金也是重要参与者。券商与基金互为客户,联络多、关系好是常态。券商似乎在新股发行中垄断了发行定价,而总有基金愿意来给高发行价买单。
    对此,上海私募业某从业人员从旁观者的角度给出了一些分析:“目前的新股定价机制一方面是市场化了一些,从机制上是进了一步;但另一方面也为券商和基金等机构的内部交易提供了基础和空间。券商提供上市公司的信息,其中存在信息不对称。”
    “券商为了多拿佣金,当然希望发高。所以在信息披露方面肯定是多披露好的,少说差的,形成信息优势。”
    “券商、基金确实互为客户,但在新股信息方面占主导的是券商,哪个券商都有关系好的基金,最后似乎都有来买单的基金,从这个角度说,券商占据了主动地位。”
2010指数基金或机会更多
    纵观2009年基金的业绩,很明显股票型基金上演王者归来,相比2008年股基赔得多,2009年股基赚得也多。根据国信证券研究所的数据,截至11月27日,22只指数型基金整体涨幅75%居首位,偏股型基金算术平均收益率为58.3%,债券型和货币型基金收益率分别为4%、1.3%。
    截至2009年9月30日,国内60家基金公司旗下基金总资产净值为22483.71亿元。其中偏股型基金净资产规模19999.12亿元,占比自2008年末的69.2%上升至近90%。截至11月27日共发行了102只,募集规模3138亿份(元),其中股票型和混合型基金占去82%。
    关于基金在2009年的表现,李琛对记者表示,2009年表现最突出的是指数型基金,同时股票类基金都涨幅不错,特别是在2008年年底前成立的股票基金涨幅更大;而在2009年7月底8月初高位建仓的指数型基金可能要稍差一些。
    而股基的业绩与其仓位情况及建仓时间点密切相关。“年初仓位重的股票基金2009年业绩好。”李琛表示。
    “应该说总体来说股基业绩好,但也有分化,业绩靠前和业绩靠后的基金差距拉得较大。华夏系基金还是保持了业内龙头的位置,明星基金经理王亚伟的波段操作很拿手,华夏系基金的两次自购踩的点都很准。”陈慧琴分析说,“同时一些中小盘基金的业绩也很好,有些小盘基金的操作策略是高配热点股,跟随热点积极调仓。”章辉也表示,预计2010年华夏系基金的老大地位依旧。
    而对于2010年基金的走势,分析师也给出了各自的看法。
    李琛对记者分析说,预计2010年股市依旧是个震荡市,全年来看震荡区间可能在2500点至4500点,基于这样的预计,所以从选基金来看,应该是指数型基金的机会更大。指数型基金能够分享到股市指数上涨的平均收益。从交易费用来看,ETF/LOF具有优势,它们交易的手续费低,和股票交易的手续费差不多,大约在千分之一左右;同时从流动性来看,它们能够在交易所的二级市场买卖,流通方便。
    “选择基金时可以参考基金以往半年及以上的中长期业绩,如果基金的中长期业绩良好,那么说明它在选股能力上有值得借鉴的地方,尤其在震荡市中,选股能力比较重要。对这样的基金进行中长期投资是不错的选择,同时从中长期投资来看,应该也配置上QDII,中长期来看海外市场在2010年的收益也可以期待。”李琛补充说。

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