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人民币汇率升破“7”关口 汇率能否支撑A股成为牛市?

作者:冉学东

来源:华夏时报

发布时间:2020-07-09 17:44:46

摘要:此次人民币汇率受美元指数下跌影响的升值,跟此前不同,此前是美元下跌幅度大,但人民币升值幅度小,而此次有点反转,人民币汇率升值幅度有所扩大,并且升破7关口,具有一定指示意义。

人民币汇率升破“7”关口 汇率能否支撑A股成为牛市?

冉学东

截止到7月9日14点,离岸人民币汇率对美元报6.9879,人民币再次升破7关口。此次人民币强势主要原因是美元指数的持续下跌,美元指数从4月24日的最高点100.86开始一路下行,目前已经到了96.28,两个多月的时间下跌达4%左右。

美元的弱势带动人民币汇率从5月27日的最低点7.195升值到目前的6.9879,一个多月时间人民币升值大约2.9%。

此次人民币汇率受美元指数下跌影响的升值,跟此前不同,此前是美元下跌幅度大,但人民币升值幅度小,而此次有点反转,人民币汇率升值幅度有所扩大,并且升破7关口,具有一定指示意义。

不过我们探讨的是人民币的强势能否带来A股的牛市。巧的是,此轮人民币汇率升值的同时,正是A股大盘指数加速上攻时期。从5月27日人民币升值点算起,A股大盘指数是2836点到目前的4321点,上涨了1485点,上涨幅度达52%之多。

理论上讲,汇率跟权益市场是正相关关系,当汇率强势时,会吸引境外资金进入人民币资产,股票当然是一个选择,而且汇率预期升值会对资产的价格有一定的重估。

目前的国际经济格局有利于人民币汇率,也有利于人民币资产,主要是疫情的防控方面,中国的控制非常有效,尤其是第二波北京的疫情防控效果堪称优异,这无疑有利于经济生产和生活的恢复,经济的复苏前景看好。

相对而言,其他国家则做得不够理想,尤其是美国目前疫情控制相当糟糕,每日新增确诊超过5万人次,这种防控效果主要是妨碍了经济复苏步伐,更为重要的是打击了人们对美国经济的信心,那么资金进入美元资产的预期就会受到弱化。

而从股市而言,疫情防控好,经济复苏快,资金流动活跃,企业盈利好,企业的股价就会上升,自然整个股市就会上涨。

当然金融市场非常复杂,影响其价格走势的变量也变化多端,相同条件不一定能够得到相同的条件,即条件相同,结果也会有差异。

那么我们可以寻找此前的牛市进行验证,2015年8月实行人民币汇率改革,此前人民币汇率相对是受到一定的控制的,但是其走势也能从一方面反映汇率跟股市的关系。

上一轮牛市从2014年4月2100点启动到2015年7月到5100点结束,期间,离岸人民币对美元汇率表现比较复杂。

2014年的人民币汇率的走势基本是一个小幅的先抑后扬的走势,从1月的6.105便知道7月6.1675,然后一路升值到12月份6.119。此后汇率又开始下跌,到2015年1月开始又是一轮小幅的贬值,到3月份的6.28,此后再次升值到5月份6.15.接着就是7月份的股灾,人民币已经蓄满了巨大的贬值压力。到了8月15日,央行开始汇改,人民币开始大幅贬值。

2014年到2015年汇率的走势可以看出,权益市场的走强对于汇市有一定的支撑作用,尽管受政策的控制汇率涨跌变化不是很大,此后股灾引发巨大的贬值压力,到了8月份央行不得不通过汇改来释放这个压力。

其实股市和汇率之间还有一层重要关系,汇率变化会影响进出口企业的生产经营及绩效,进而引起股票价格变化。比如,汇率贬值会降低出口企业的成本,但是增加进口企业的成本,反之则凡是,影响很复杂。

随着人民币汇率市场化程度的提高,人民币汇率跟股市的相关关系在提高,比如2018年3月初至2018年11月,人民币对美元汇率震荡贬值,上证指数也同步下跌。2018年11月底,尤其是中美贸易摩擦的缓解,人民币对美元汇率逐步上涨,此时上证指数逐步筑底回升。

2019年全年1月上证指数2490点震荡平缓上行,到12月1870点,人民币汇率则从6.86到12月份的6.91小幅贬值,两个价格都是一个平稳的走势。

从目前看,此轮人民币的升值主要是由美元的贬值引发,人民币自身的因素导致升值也更加具有了一定基础;未来美元开始升值,人民币也可能会有一定幅度的贬值,但由于A股的强势,会减轻贬值幅度;一旦美元再次进入贬值周期,则人民币的升值可能会进一步助力A股的牛市。

责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东


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