疫情致业务停滞立思辰一季度陷亏损 30亿商誉未来或存减值风险

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李继远 济南报道

近日，立思辰（300010.SZ）发布一季度业绩预报显示，公司预计亏损1.15亿元至1.2亿元之间。这意味着过了短短一年的“好日子”之后，立思辰再次迎来单季度亏损的状况。

亏损主要原因在于疫情影响，由于学校停课导致立思辰线下门店无法开业、业务停滞。

对于线下业务比例占比高达75%的立思辰来说，疫情的影响着实“伤筋动骨”。如今，频繁并购导致近30亿元商誉“悬顶”、应收账款高企、现金流持续流出，再次陷入亏损的立思辰能否撑得住？

“虽然陆续开工开学，但是后期如果有反复，业务开展还会受到影响，今年太难了。”15日，山东一教育机构负责人告诉《华夏时报》记者。

16日，本报记者多次拨打立思辰董秘办电话进行采访，但是电话始终处于忙线状态。

线下业务占比高，疫情影响致亏损

“一季度，受疫情影响，学校全部停课，除大语文之外的教育信息化业务暂时停滞，导致收入和净利润大幅下降。”针对业绩亏损的原因，立思辰在业绩预报中这样解释到。

立思辰表示，疫情期间，大语文业务迅速调整教学方式，加大了线上教学的投入和推广力度，一季度实现销售收入 8000万-9000 万元， 较上年同期增长 40%左右。

在今年2月份接受电话会议调研时，立思辰曾对外表示，2019年其线上线下业务的比例大概为1：3，也就是说起线下业务占比在75%左右。

“今年线上业务发展得比较快，线上的比例会提升，但整体而言还是线下高于线上。”立思辰在接受调研时披露。

过高的线下业务比例也成为立思辰一季度亏损的主要原因。

半年报显示，立思辰已在全国21个城市设立了大语文直营分校。其中，在北京布下的分校最为密集，数量达46家，占比34.59%。上海、深圳和长沙等一、二线城市也拥有10家左右的直营分校。

但2019年上半年，大语文直营学习中心数量由93个增长至133个，加盟学习中心数量也已达137个。当期累计就读人次由去年同期的2.24万人上涨到3万余人。线下直营与加盟的学习中心确认收入达1.21亿元，占大语文业务总确认收入的84.35%。

2019年半年报显示，立思辰报告期内实现营收9.03亿元，同比增长64.16%，归属于上市公司股东的净利润3916.11万元，同比增长169.03%，实现扭亏为盈。

在立思辰旗下各项教育业务中，营收增速最快的是其近年来着重发力的大语文。在报告期内，大语文录得现金收款2.32亿元，同比增长98.12%，确认收入1.43亿元，同比增长142.04%。

30亿元商誉悬顶，财务压力陡增

立思辰在2018年2月以4.81亿元现金收购中文未来51%股权。此后的7月、11月，立思辰又相继收购了中文未来10%股权、39%股权，中文未来成为立思辰全资子公司。

立思辰收购39%股权支付的现金为7.02亿元。短短9个月，中文未来的估值增至18亿元，增幅为90.88%。

与此同时，根据董事长池燕明提名，董事会同意聘任中文未来创始人窦昕为公司总裁。这也看出了立思辰决定深耕教育赛道的决心。

实际上，立思辰决定转换赛道并进行大规模的并购是在2014年。乐易考、从兴科技、敏特昭阳、康邦科技、江南信安、叁陆零教育、百年英才、跨学网、创数教育、中文未来等近20家公司被立思辰收入囊中。上述标的涉足K12、在线教育、留学服务、教育服务、智慧教育、新高考等众多领域。

起初几年，依靠收购来的资产，立思辰业绩增长迅速，但是高溢价的现金收购也带来了巨额商誉减值的风险。

2018年，立思辰盈利能力急剧下降，营业收入19.52亿元，同比下降9.66%，净利润亏损13.93亿元，同比下降786.87%。立思辰称，亏损主要是传统互联网信息软件及服务资产亏损、资产减值以及部分标的业绩未达标导致导致商誉减值等。2018年，立思辰共计提了13.74亿元资产减值准备，其中绝大部分为商誉减值准备计提，达10.77亿元。

《华夏时报》记者查询年报发现，2019年三季度末，公司商誉账面余额仍然高达28.84亿元。

“2019年上半年公司净利润2780万，但是参控股公司净利润合计有8000多万，说明其他子公司有亏损。”山东川佳律师事务所张宝清律师告诉《华夏时报》记者，如果立思辰高溢价收购的公司业绩表现不佳，公司仍然面临大额商誉减值的风险。

频繁的收购导致的现金流出也让立思辰面临巨大的财务压力。2019年三季报显示，截至报告期末，立思辰货币资金为1.81亿元，较期初减少54.1%，尚无法覆盖一年内到期的非流动负债2.4亿元；短期和长期借款分别达到6.28亿和6.84亿元，较期初分别增长96.65%和148.71%，新增金额主要来自于对中行的贷款项目。

责任编辑：徐芸茜 主编：秦岭

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