机构看好A股：沪深300指数有望站上4400点，预计4600亿增量机构资金流入

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘超凤 陈锋 上海报道

2020年1月10日，野村东方国际证券正式发布了开业以来的第一篇策略研究报告,题为《淡化周期，寻找转型红利》。野村东方国际证券研究部主管高挺预计2020年中国经济增速为5.7%，沪深300指数盈利增长为7.3%，年末沪深300指数目标点位为4400点，较当前点位大约存在8%的上行空间。野村中国宏观团队认为2020年一季度市场上行机会较高，主要关注景气度边际提升的周期板块和配置性价比高的汽车板块。

对于消费板块估值是否过高的问题，高挺对《华夏时报》记者表示：“消费板块总体估值偏高，但如果未来增长潜力大，可能两三年就把估值消化了。最终要看是短线投资还是长线投资，比如对冲基金和主权基金的投资角度就很不一样。”

与市场观点如出一辙，高挺同样看多港股：“2019年港股指数跑输A股太多，如果相关原因逐渐淡化或消退的话，那么港股可能会有补涨。”

根据野村中国宏观团队的看法，在财政收支吃紧、房地产下行、出口疲弱等压力下，以及货币政策及财政政策空间有限等因素的影响下，2020年经济增速预计为5.7%。

“目前的货币政策是偏松的，很多短端利率都很低，当然这也可能是逆周期的调整。”高挺如此表示。

伴随着政策的转暖，野村中国宏观团队整体看好一季度的表现，短期关注两条投资主线。

一是景气度边际提升的行业，重点关注基建板块中的科技基建（5G基站设备），补短板领域的市政基建（机械和计算机等行业上市公司），以及地产竣工回暖预期带动的地产后周期消费品。

二是配置性价比高的汽车行业。根据野村汽车团队的看法，预计2020年乘用车销售同比增速将修复至5.1%，重点关注乘用车销售增速复苏带动的车企估值改善。

在经济向消费和服务驱动转型的背景下，野村中国宏观团队建议关注结构性趋势带来的四个投资机会。

首先，产业升级和集中度提高。产业结构变化和行业龙头崛起改变A股盈利结构。对投资期限较长的投资者而言，这意味着超配龙头的投资风格在2020年依然适用。

其次，市场机构化。增量长线资金具有对A股较强的配置需求，预计2020年合计约4600亿元人民币（660亿美元）的增量机构资金流入。规模较大的机构往往会持有蓝筹股、流动性较好的股票，更讲究基本面，因此也会更加青睐消费、科技领域。

再次，新消费崛起。跨界并购提升龙头潜力，产品迭代提振消费。优质龙头壮大之余同样存在技术进步对消费的刺激，其中野村中国宏观团队看好5G手机和可穿戴设备（TWS）。

高挺表示，不论是消费升级或是消费降级，都显示的是消费结构的变化。未来高收入人群会更加倾向于高端消费品，而中低收入人群会追求性价比，因此高端、中低端的消费品会走得很好，反而是中间部分会比较疲软。

最后，区域发展。区域发展差异度将增强，地方政府重要性有所提升，地方国企的改革进度有望提速。综合而言，最关注粤港澳大湾区和长三角的发展。

编辑：严晖  主编：陈锋

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