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新三板深改建言 | 探求新三板投资者门槛设置标准:保证公开发行能够完成

作者:麻晓超 王兆寰

来源:华夏时报

发布时间:2019-11-20 19:32:55

摘要:为正在进行的新三板深改公开征求意见“献计献策”,11月19日,由华夏时报社主办的“资本市场前沿对话沙龙·新三板深改建言”座谈会在北京召开。座谈会收集了与会券商、风投机构、新三板挂牌公司、业内专家等的建议,并向股转公司相关部门进行了上报。

新三板深改建言 | 探求新三板投资者门槛设置标准:保证公开发行能够完成

图为“资本市场前沿对话沙龙·新三板深改建言”座谈会现场。 肖超摄影

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 麻晓超 王兆寰 北京报道

为正在进行的新三板深改公开征求意见“献计献策”,11月19日,由华夏时报社主办的“资本市场前沿对话沙龙·新三板深改建言”座谈会在北京召开。座谈会收集了与会券商、风投机构、新三板挂牌公司、业内专家等的建议,并向股转公司相关部门进行了上报。

此次新三板深改设计的内容,主要体现在目前正在公开征求意见的两个证监会的部门规章,以及股转公司的6个基本业务规则。值得注意的是,转板上市规则细节、投资者适当性等没有出现在征求意见稿内,尤其受到市场关注。

一位接近股转公司的人士向《华夏时报》记者表示,转板上市内容没有出现在征求意见稿中,主要是考虑到,挂牌企业如果想转板上市,首先需要在精选层挂牌满一定时期,之后才能转,所以这个规则的出台没有那么着急,但是这个规则,股转公司也在密切跟踪中,也在制定过程中,相关的基本规则待征求完意见之后会同步发布。

投资者门槛到底会降到什么程度?

在座谈会上,华夏时报社总编辑、知名财经评论家水皮指出,新三板市场如果想活起来,门槛太高了,500万的门槛,等于把散户全挡在门外;所以,新三板市场如果想要取得主板一样的关注度必须降低门槛,再换句话讲,投资主体就是要多元化;按照一般的标准,没有散户这个市场是很难活跃的,如果这个市场不活跃,融资目标基本上是水中月、镜中花,也是很难完成的。

此次新三板深改,投资者门槛到底能从现在500万元降到什么程度,是市场最关心的问题之一。此前南方一家券商的股转业务人士向《华夏时报》记者透露,听说股转公司报上去的是50万元,但证监会想100万元。

在此次征求意见稿中,并没有涉及到具体的投资者门槛标准的内容。对此,一位接近股转公司的人士向《华夏时报》记者透露,原因之一是,从合规性角度来讲,需要按照监管自己的规则来制定办法,原因之二是,投资者门槛一个人一个看法,有人觉得降到零好,有人希望降到三百万,这个众口难调,但可以确定的是,最终规则出来时门槛肯定会降,同时也会有分层设置的体现。

另一位接近股转公司的人士向《华夏时报》记者透露,投资者门槛的事情,是证监会的决策事项,股转公司这边是报备上去,至于具体会降到什么程度,有个指标或许监管层会考虑,就是降到什么程度,可以让创新层公司公开发行能够发的出去。

此次新三板深改,监管部门拟围绕新设立的精选层做多项制度创新,其中之一就是满足一定条件的创新层公司会被允许公开发行,公开发行成功后进入精选层。

精选层准入门槛高低之争

挂牌企业进入精选层的门槛高低,是市场最关注的另一个问题。

资深新三板专家程晓明博士在座谈会上建议,新三板精选层的表面门槛可高一点。

对此,他解释道,如果精选层的吸引力足够大,相信很多企业会创造条件进精选层,精选层很快就能达到五百、一千家,“那么,问题就来了,真要一千家符合条件了,第一个问题就是会不会设一个隐性门槛”。

“有这个隐性门槛就比较麻烦了。第一种可能,表面的门槛不高,但是会提高隐性门槛,甚至搞内部控制,精选层不能太多,比如一年只能进一百家,就变成另外一个形式了,审批制,又变成行政管理。所以,应该把表面的门槛提高。”程晓明直言道。

他继续解释道:“第二种可能是,表面的门槛不高,而且达到了条件若让进那么多,精选层到五百、一千多家的话,那就将怀疑精选层的政策创新力度有多大,会不会到位。所以一开始表面门槛可高一点,数量不要太多。”

不过,银泰证券股转业务部总经理张可亮在座谈会上则表示,对于新三板精选层的准入门槛,不宜设得过高。

而他是出于另外一番考虑,即如果门槛过高,市盈率就可能过高。“我希望精选层一开始发行的时候,就维持相对合理的市盈率,市盈率一定不能高。”张可亮称。

此外,华夏时报副总编、证券新闻部主任陈锋还在会上表示,新三板挂牌的企业现在近一万家,给人的感觉是很多的,在相关的退市(摘牌)制度设计方面能不能有些亮点?比如满足哪些条件可以直接摘牌,别过于拖泥带水。

《华夏时报》记者了解到,此次新三板深改的公开征求意见阶段,到这周末就将结束。

而对于最终的正式方案何时可以发布,前述接近股转公司的人士向《华夏时报》记者透露,征求意见收集完毕后,要改、签报批走程序,这个过程不止一个月,此外,还要考虑证监会征求意见的两个规章的修改时间等。

编辑:严晖 主编:陈锋


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