林晓金融观察：活期存款增速下降 银行负债成本难降

林晓

不出意料，监管近期几乎叫停了假结构性存款，截至2019年7月末，中资大型银行加中小型银行的结构性存款规模为10.44万亿元，由于结构性存款的利率一般在5%以上，而一年期定期存款利率只有3%，普遍认为结构性存款高企的利率加大了商业银行的负债压力，并导致实体经济融资成本过高。

其实，结构性存款只是一个方面，抬高银行负债成本的主要力量应该还是贷款总量增速的降低，以及存款结构的变化。

近几年，由于各种复杂原因，贷款增速一直处于下行当中，9月末，本外币存款余额195.91万亿元，同比增长8.1%。月末人民币存款余额190.73万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和0.2个百分点。

结构性的变化更加显著，相对于定期存款增速的变化，活期存款增速萎缩相当严重。

今年9月，金融数据中一个非常惹人注意的项目是M2的增速有所加快，9月末广义货币M2的余额是195.23万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.2和0.1个百分点。

M2 被定义为实体经济的融资量，此前监管层表示该数字由于统计问题，可能已经失灵，不过近两年尤其受到监管和业内关注，理论上讲，M2大体等于通胀水平和GDP增速之和，目前的通胀水平是3%，GDP是6%，大体吻合，这表明目前的货币供应量相对是合适的。

但是M1的数据就没有这么亮眼，狭义货币M1的余额是55.71万亿元，同比增长3.4%，增速与上月末持平，比上年同期低0.6个百分点。

自从次轮经济下行以来，M1增速一直保持疲弱，M1一般指的是活期存款和现金，M1增速下行，表明活期存款增量萎缩，而这就会进一步提高商业银行的负债成本。

今年前9月，居民住户的活期存款从286397.88亿元下降到286135.79亿元，大约下降了260亿元。非金融企业活期存款从225494.58亿元略微增长到226294.61亿元，增长了大约800亿元，总的活期存款增加了500多亿元，这个增量相当小；而去年全年居民活期存款增加了16733亿元，非金融企业活期存款增加了4135亿元，活期存款增加了2万多亿元，这个增速显著高于去年，不过即使去年这个增量也是活期存款增速持续下滑途中，今年下滑则非常严重。

活期存款下滑，但是M2增速在提高，说明人们把活期存款变成了定期存款，这表明不论是居民还是企业的风险偏好降低，对未来投资预期偏悲观，活期存款被认为是便于消费和投资，活期存款降低则意味着未来消费和投资活动会逐渐趋于保守，那么这就会进一步制约经济的增速。

活期存款增速降低不仅仅制约经济增速，活期存款和定期存款的比例的变化事实上提高了银行的负债成本。

中国的商业银行一直以来负债成本是相对比较低的，其主要原因是活期存款占比较高，因为活期存款的成本非常低，远远低于定期存款，而商业银行经营的又是资金池业务，其在贷款的时候往往可以跟定期存款一样进行贷款，或者进行其他投资以创造高收益资产，从而其利差将会大幅扩大，这样其收益也会相应提高，这是商业银行暴利的一个秘密。

如果银行的负债成本居高不下，而银行又想保持以前的利差，那只有抬高贷款利率，实体经济部门的融资成本就很难降下来，因此此次把贷款利率的定价基准换成LPR，事实上就是想要压缩利差。

不过最近的一次LPR报价表明，1年期与5年期LPR均未做调整，降成本节奏有所放缓，市场普遍认为偏高的负债成本制约银行调低报价可能是主要原因。

那么在活期存款逐步萎缩的形势下，未来规范了结构性存款，，银行利差还不变的前提下，银行负债成本能否降下来，目前仍难以确定。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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