欠债人逃走海外，索要10亿赔偿未果！中国拉链大王如今被捕！

A股市场上，兴于杠杆，败于杠杆的人不少。

8月11日晚，“拉链第一股”浔兴股份公告披露，公司实际控制人、原董事长王立军因涉嫌内幕交易罪，被重庆公安局实施逮捕。

激进收购埋下隐患

2016年，王立军通过旗下汇泽丰公司高杠杆收购浔兴股份，在资本市场上一战成名。当时，王立军以25亿现金，27.93元/股，受让了浔兴股份8950万股。而收购停牌前的收盘价是12.68元/股，收购溢价率高达120%。

所以，此事引发了市场的质疑：王立军高溢价并购浔兴股份，背后的目的是什么？他旗下的汇泽丰是否有足够的现金？

为什么呢？因为收购的资金全部来自祺佑投资企业。2016年11月14日，王立军的汇泽丰与祺佑投资、农业银行签订了《一般委托贷款合同》，汇泽丰以期限4年、年利率4.5%借来25亿元收购款。交易完成后，汇泽丰将手中的浔兴股份25%股权全部质押给祺佑投资。

但是，棋佑投资是由汇泽丰出资10亿元，农银国际控股出资15亿元成立的， 也就说，王立军出了10亿本钱，撬动了25亿元的生意，仅以这15亿元按年利率4.5%计算，每年利息支出就达到6750万元。

高杠杆、高溢价收购以及巨大的还息压力，为日后出事埋下了雷。

收购价之链致上市公司首亏

浔兴股份成立于2003年，是国内最大的拉链生产商，也是国内唯一能与国际巨头抗衡的拉链企业。

2006年上市之后浔兴股份盈利能力保持稳定，并于2016年达到顶峰。当年，公司营业收入和归母净利润分别为11.8亿元和1.18亿元。

相比于每年6750万元利息的支出和25亿现金，这点利润显然是远远不够的。因此，仅仅过去了10个月，2017年9月，王立军再次发起并购，浔兴股份再次贷款10.14亿现金收购了新三板公司价之链65%的股份。

按照王立军的设想，公司作为国内拉链龙头企业，交易完成后，可在原有B2B业务基础上新增B2C业务，自然而然形成拉链+跨境电商双主业。如此一来，浔兴股份得以转型，公司估值也能得以重塑。

公开信息显示，价之链在2015年、2016年实现的净利润分别为882.6万元、5570.27万元，收购价之链时，价之链原实控人甘情操、朱玲等交易对方作出业绩承诺，2017年-2019年分别实现净利润不低于1亿元、1.6亿元和2.5亿元。

但是常在河边走，哪有不湿鞋，一直高杠杆，难免不踩雷。并购完成不到1年时间，价之链业绩急剧变脸。2017年实现了净利润9796万元，2018年净利润亏损7589万元。

无奈之下，2018年浔兴股份对价之链全额计提商誉减值，导致巨亏6.5亿元，这也是浔兴股份上市以来的首次亏损。

价之链爆雷，让王立军彻底梦碎。

随后，浔兴股份以其无法完成业绩承诺为由要求索赔10亿元，由此引发了价之链原实控人甘情操等人与上市公司彻底决裂。而目前，甘情操和朱玲夫妇避走海外，索赔10亿元遥遥无望。

同时根据计划，本打算收购完价之链之后，就将原来的拉链业务作价12亿元，彻底剥离给浔兴集团，但是重组的终止，让公司的算盘再次落空了。

而在这一系列的资本运作之下，浔兴股份的负债率也一路高歌猛进，由2016年的22.71%上升到目前68.51%。

其实，继25亿元杠杆贷款之后，再次贷款收购加大了浔兴股份的资金压力。所以业绩爆雷、子公司失控更是让浔兴股份的问题突出。

目前浔兴股份持续下挫。目前浔兴股份的股价在4.73元/股左右，市值仅有17元，而王立军所持有的市值仅有4.2亿元，浮亏超过20亿元。

所以，没想到，王立军赔了夫人又折兵，仅仅用了三年时间，就让曾经的“拉链第一股”浔兴股份跌落神坛，也让自己困于囹圄之中。

其实回过头来看，2016年是一个疯狂的炒壳年份，也是一个毁灭财富的年份，而王立军很不幸在这个浪潮中被拍到了沙滩上，高杠杆可以成就一个人、一个公司，但同时也毁掉一个人，一个公司。

作者：水皮杂谈工作室

编辑：张爱

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