上市后业绩一路走低乃至亏损 惠伦晶体遭大股东纷纷抛售

见习记者 王志 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 杨仕省 深圳报道

上市不到两年后，电子元器件生产商惠伦晶体的营业收入和业绩便双双走向下滑。不过，后者的下滑在2015年上市年份就已经出现。业绩跌跌不休，惠伦晶体也于2018年迎来首次亏损。

比亏损更可怕的是，2019年惠伦晶体大股东们加快了减持节奏，其中不乏有控股股东的身影。

香颂资本执行董事沈萌对《华夏时报》记者表示，因为业绩透支，惠伦晶体股价走低是确定的，因此，大股东为了自己的利益而高位套现，把风险和损失都甩给了外部投资者。

业绩持续滑坡

7月12日，惠伦晶体发布2019年上半年度业绩预告，相较2018年同期，业绩预计下降87.35%-100%。上市公司将下降原因归结为“受市场疲软及中美贸易战对电子元器件行业的影响，使得公司谐振器产品一季度销售量下降较多；受一季度人工成本上升以及产能利用率不足影响，即便销售成本在下降，也不能弥补收入的下滑”。

将时间推至2019年一季度，惠伦晶体实现营收4267.58万元，实现归属于母公司股东的净利润-1251.76万元，同比下滑分别为46.74%、625.84%。不难发现，上市公司业绩处于亏损状态，且与营收相比，把其说成是暴跌也一点不为过。

业绩的暴跌早于2018年就已出现。该年度惠伦晶体实现归属于母公司股东的净利润-0.22亿元，下滑幅度为-195.45%，这也是其在上市后的首度亏损 。

亏损并非没有预兆。缘于一桩发生在2017年7月的收购，惠伦晶体以现金支付的方式，作价2.6亿元收购广州创想科技股份有限公司（下称“创想股份”）100%股权。后者主要为中国电信、中国移动和中国联通三大电信运营商提供安防系统服务，包括软件及硬件的系统集成。

通过上述收购，上市公司得以将业务拓展至安防联网监控领域。业绩承诺方面，创想股份在2017年-2019年的净利润分别不低于1100万元、1600万元、2300万元。值得一提的是，收购当年，创想股份较好地完成业绩承诺，实现净利润1364.25万元。

麻烦出现在2018年，该年上半年度创想股份实现净利润310.44万元，仅完成了年度业绩承诺的19.4%。承诺兑现的压力之大，可想而知。尽管下半年创想股份的收入在快速增加，也没能挽回完不成业绩承诺的命运。

过去的1年，创想股份实现净利润1138.78万元，距离业绩承诺值还有着461.22万元的距离。因此，这也触发了资产购买协议中交易价格调整条款，需要下调交易对价7438.93万元。2018年，惠伦晶体对创想股份计提了10423.06万元的商誉减值准备，这是上市公司净利润发生亏损的一大原因。

此外，2018年惠伦晶体电子元器件的销量出现下滑，由2017年的81770.15万只降至74065.12万只，跌幅9.42%。由此，上述产品相应库存也发生了暴增，由之前的6379.92万只增至19817.14万只，增幅高达210.62%。这也导致了上市公司存货大幅攀升，2018年达到1.3亿元，同比增加20.28%。

销量的下滑，还直接影响到公司产品的产销率。2018年上市公司电子元器件的产销率为84.64%，下降14.91个百分点，为上市以来最低。对于惠伦晶体今后在提高产销率、降库存方面有哪些计划，本报记者已发采访函至上市公司，并致电其相关人员告知董秘，截至发稿未收到回复。

大股东纷纷减持

惠伦晶体的主营业务为设计、生产和销售新型电子元器件，主要产品为压电石英晶体元器件，包括表面贴装式（SMD）和双列直插式（DIP）石英晶体谐振器、SMD TCXO温度补偿振荡器。2015年5月，公司成功登陆深交所。

有趣的是，上市后的惠伦晶体营收仅在当年实现了3.03%的微增，之后便一路走低。而其业绩则在2015年就出现了较大幅度的下滑，从此一直跌跌不休，乃至于2018年发生亏损。

数据来源：东方财富choice

业绩的持续向下，惠伦晶体的大股东们相继开始减持。

最先减持的耀晶国际，是惠伦晶体上市后第三大股东，曾经持股比例为6.75%。2016年6月17日至2016年8月2日，耀晶国际通过大宗交易减持上市公司股份305万股，占比1.81%。彼时，上市公司的股价还处于较高位置（24.47元/股-30.18元/股）。此后，耀晶国际并没有停止减持。截至2018年末，其在上市公司仅持有158.66万股，占比0.94%。

无独有偶，惠伦晶体上市后的第四大股东台湾晶技（持股6%），也采用了与晶耀国际一样的减持手法。2017年3月6日，台湾晶技先是通过大宗交易减持上市公司股份170万股，占比1.01%。按照当时21.69元/股的减持均价，套现3687.3万元，远超该年度上市公司归属于母公司股东的净利润。之后，台湾晶技便开始缓慢减持，截至去年末在上市公司的持股比例为3.98%。

进入2019年后，惠伦晶体的大股东们纷纷加快减持节奏。

2019年1月15日和18日，上市公司第二大股东世锦国际以“实现投资回报”为由，通过大宗交易减持336万股，套现2690.64万元。减持完成后，世锦国际持股比例由之前的8.42%降至6.42%。早于2016年12月，世锦国际就以“自身资金需求”为由减持了300万股，套现更是达到6570万元。

紧随世锦国际后，曾在惠伦晶体上市时持股数位列第六的广东通盈，也开始了减持。截至2019年2月2日，广东通盈累计减持16.66万股，占比0.1%。但，广东盈通的减持并没有结束。4月22日，广东盈通向上市公司出具了《股份减持计划告知函》，计划在未来6个余月减持不超过6875036股公司股份（占比4.0856%），而目前其在惠伦晶体的持股为4.08%。这意味着广东盈通很可能会将自己手中的股票全部抛售。

在大股东相继减持后，上市公司控股股东新疆惠伦也按捺不住了。其以“归还招商证券借款及自身资金需求”为由，于6月18日至7月15日通过大宗交易累计减持336.55万股，套现2949.16万元。减持完成后，新疆惠伦的持股比例由之前的32.6%降至30.6%。

而在这之前的1月11日，新疆惠伦以7.97元/股的价格，将其所持有上市公司950万股份（占比5.65%）转让给丑建忠，股份转让总价款共计7571.5万元。有意思的是，丑建忠在接手上述股份仅5个余月后（6月20日），便计划将其全部抛售，原因为“自身资金需求”。

自丑建忠计划减持预披露公告发布以来，上市公司的股价为8.98元/股-11.55元/股。按最低价来计算，丑建忠这笔买卖至少浮盈12.67%。

“大股东为了自己的利益而高位套现，把风险和损失都甩给了外部投资者。”沈萌在接受《华夏时报》记者采访时表示。

值得注意的是，丑建忠是惠伦晶体上市时第七大股东暨南投资的董事。此外，其与上市公司的交集还出现在对创想股份的收购，丑本人曾直接持有后者26.67%的股权，是后者第二大股东。

见习编辑：李茜楠 主编：秦岭

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