贸易谈判影响全球资本市场 股市“中美时刻”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王兆寰 北京报道

5月的资本市场没有迎来期待已久的开门红，反而当头一棒，让投资者晕头转向，不知所从。

先是特朗普一则推特令A股进入暴跌模式，6日早盘以下跌3%开盘，当天三大股指全线下跌，沪指跌破3000点，上演千股跌停，市值全天缩水近3.5万亿，网友惊呼赚的不仅没了，本金都快不保了。

随后在中美谈判不确定性增加的前提下，市场持续低位震荡，沪指2800点岌岌可危。

就在10日，来自商务部的最新消息：美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，中方对此深表遗憾，将不得不采取必要反制措施。第十一轮中美经贸高级别磋商正在进行中，希望美方与中方相向而行、共同努力，通过合作和协商办法解决存在的问题。

由此，A股上演了剧情大反转，开盘早盘指数暴力拉升大涨2.6%，尽管午后指数有所跳水，但是以酿酒、通信、券商为首的蓝筹股奋力抵抗。截至收盘，上证综指收于2939.21点，上涨3.1%；深证成指报收9235.3点，上涨4.03%；创业板指数收于1533.87点，上涨4.38%，近百家公司涨停，一扫一周以来的阴霾。

业内分析人士指出，目前中美贸易战推进存在诸多不确定性使得风险偏好较低，调整与动荡在所难免。未来不排除谈判反弹过程中主力资金存在出逃的可能，投资有风险，谨慎为上。

调整一触即发

中美贸易磋商前景的不确定，使得市场下跌来得有点猛，自5月6日至10日以来的5个交易日，A持续下跌，沪指较4月底跌幅超过4%，网友不禁调侃，又回到原点。

金塔投资研究员张琦在接受《华夏时报》记者采访时分析指出，近期下跌分两个阶段。第一个阶段是4月下旬到4月末，主要原因是市场担心政策节奏调整以及基本面无法接力。因此有资金开始选择利润兑现；第二个阶段是5月6日至今。主要是由于中美贸易协议再起波澜，导致的市场情绪波动而产生的回调。

在张琦看来，高层对货币政策提出“松紧适度”、“广义货币增速与名义GDP增速相匹配”等要求，未来货币政策会从“全面宽松”向“结构性宽松”转变，但是整体维持GDP稳增长的核心方向不变。

“近期中美贸易协议出现波澜，应坦然看待。因为中美之间必有博弈，并且是场持久战。”张琦表示，但要从危险中看到机会。本轮周期下行，是以去杠杆为目标，形成的可收可放的经济下行。无需过度担忧中美贸易摩擦对经济增长的冲击。

浙江以太投资基金经理庞春在接受《华夏时报》记者采访时表示，从大盘自身运行的角度来说，自春节后的大涨存在调整需求，在缺乏基本面支撑下的市场情绪高位并不能支撑大盘持续走高，但市场情绪高位会使得市场波动率放大，从历史来看这也符合牛市前期的大波动调整走势。

庞春分析，一季度社融高增更多源于资产荒和政策推动的主动抢资产，但信贷结构改善仍不足，而3月工业增加值的跳升主要是增值税4月落地前的“抢生产”行为，高增难以持续，投资下行压力仍存在，消费难有大动力上行，总体而言经济仍在寻底过程中，触底动能有所显现但仍薄弱，最近披露的宏观数据也基本验证了经济复苏的基础并不牢固；除了内在因素，外围的利空消息则是加剧了破位波动的幅度，目前看谈判估计会出现反复，指数大概率会在2800-3000点震荡。

科创板能否如约而至？

作为2019年重头戏的科创板，在市场众望所归下有望在6月迎来开板。然而，5月初的市场大跌，是否会对其进程产生影响？

在庞春看来，虽然市场出现了较大的调整，但从盘面上看除了医药、消费、黄金类天然防御品种出现了抗跌性外，自主可控的新兴行业也有不错的表现，可见在目前的外围博弈和科创板火速推进背景下，进可攻退可守的逻辑是受到资金认可的，科创板的启动对A股市场应该是一种提振作用。

中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春则对《华夏时报》记者直言：A股的下跌对科创板的影响不大，股市的上行和下跌只是市值上的变化，本身对于经济增长和支持实体经济融资的功能发挥并没有太大影响。

付立春指出，假设市场持续下跌，整个资本市场里面的资金是不是能够满足科创板企业融资的需求，包括发行上市和上市以后的再融资，这些是完全可以的。

预计今年科创板成功上市企业有100家左右，融资规模在1000亿。这对于中国资本市场的资金供给来说是完全能够满足的。

“要更多关注是否发挥市场的实质功能以及自身规则建设，而不是对涨跌过多关注。”付立春表示，市场一定程度的剧烈波动是不可预测的，不会影响科创板的进行及其发展。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则认为，市场在短期深幅调整后，已经接近尾声，不确定性消除后市场仍有机会，A股的波动不会对科创板产生影响，科创板是今年的大事，目前科创板基金已经发出来，且都是爆款。

后市何去何从？

2019年的A股牛市还会有吗？又将如何演绎？

国都证券策略研究员肖世俊在接受《华夏时报》记者采访时表示，市场预期修正趋稳，底部反弹蓄势待发。中美双方贸易的加税与反制，对市场短期仍有冲击，将拉长底部震荡时间，但市场在经历了近一年的反复学习适应及最近快速回调后，预计指数下行空间非常有限，主要需防范风险偏好承压下高估值题材绩差股的继续杀跌压力。

“预计后续会有逆周期政策、提振内需、深化市场化改革等对冲硬措施出台。在超跌大反弹后，后续市场将进行二次缓慢修复。”肖世俊如是说。

庞春分析指出，2400点底部区间大概率已经明确，熊市趋势已经反转，当下正处于牛市前期。随着经济底部的确立，相信市场将会正式开启新一轮牛市。

星石投资认为，近期市场调整是情绪宣泄的短期现象，长期来看市场仍然会回到业绩主导的基本面行情中，调整之后震荡上行的趋势不变。

星石投资指出，国内经济环境出现了明显的修复：跟2018年经济受内外交困持续下滑的趋势不同，在国内逆周期调整政策的作用下，国内经济出现了一定的企稳迹象：中国4月财新服务业PMI升至2012年以来次高，中国经济仍表现出良好韧性。

中国一季度GDP超预期增长6.4%；工业增加值同比增长6.4%，较去年四季度明显反弹；全国固定资产同比增6.3%，较去年四季度提高0.2%；社融增量8.18万亿元，同比多增2.34万亿元，相比去年同期企业融资环境得到较大改善。

同时，企业信心已经得到了较大程度的恢复：自民企座谈会以来，中央和地方相继出台了多项民营企业的支持政策，企业的融资环境已经出现了较大的改变，企业的融资可得性大大增强，企业信心和企业现金流均得到了明显的改善。

此外，国内政策相机抉择能力增强，近日央行宣布针对中小银行的定向降准便是政策相机抉择的体现，释放了2800亿流动性，既是为了加强对小微和民企等重点薄弱领域的支持，也是为了提振市场信心，同时也有助于打消“货币政策转向”等市场悲观担忧。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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