地素时尚卡位中高端女装风口 上半年净利润猛增23.07%

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 黄兴利 北京报道

在消费升级大趋势下，随着用户消费观念改变，中国中高端女装市场被注入新的活力，其中国内知名时装品牌公司地素时尚（603587）就成为典型的行业研究样本，根据Euromonitor发布的研究报告，按品牌年度零售额计，DAZZLE品牌的市场占有率位居2015年度中国中高端女装市场第三名。

日前，地素时尚发布了其上市之后的首份半年报。数据显示，公司上半年实现净利润3.36亿元，同比增长23.07%，同时，地素时尚宣布拟每10股派发现金红利10元。

公布上半年成绩单

7月16日晚间，在上市3周后，地素时尚就发布了成绩亮眼的2018年半年度业绩报告。数据显示，1-6月，实现营业收入9.71亿元，同比增长8.81%，实现净利润3.36亿元，同比增长23.07%。

对于上半年业绩同比上升，地素时尚表示主要有三大原因：市场渠道稳健增长，2018年上半年公司整体零售终端数量较上年同期净增加67家；电商渠道在2018年上半年增速较快，较上年同期营业收入增加约82%；另外原先计提的坏账准备的冲回也增加了本报告期的利润。

作为中国知名时装品牌公司之一，地素时尚主营业务为中高端品牌女装相关的设计、推广以及销售。通过多品牌的战略及差异化定位，地素时尚已经形成“DAZZLE”“DIAMOND DAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个自有品牌。其中，三大自有核心品牌“DAZZLE”“DIAMOND DAZZLE” 和“d’zzit”定位于18-45岁这一服装消费能力最强的女性消费群体的女装品牌，分别覆盖中高端、高端和中端品牌女装市场，形成对女装市场多维度、深层次的渗透。据悉，今年上半年，地素时尚三大自有核心品牌收入较上年同期均呈现稳步增长的态势，分别同比上涨9.30%、13.75%和5.86%。

公司管理层表示，随着地素时尚公司规模的逐步扩大，目前租赁的物流仓库受到诸方面的影响，已经渐渐不能满足公司业务增长的需要。公司于2017年底开始正式在江苏昆山开工建设崭新的物流基地，引进先进的软硬件设施，满足未来5-10年公司物流仓储的需要。预计2019年上半年物流基地将投入使用。

在发布半年报同时，地素时尚推出2018年半年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派送10元(含税)，合计派发税前现金4.01亿元。

70%以上

高毛利背后

对于品牌服装企业来说，销售渠道资源是核心竞争力之一。在中国市场，中高端品牌女装销售渠道主要依赖于城市中的中高端商业终端，包括中高档百货商场、大型购物中心等。

据了解，地素时尚目前主要采用直营、经销相结合的销售模式，同时在天猫等电商平台上进行销售。通过策略性发展优质经销商，填补直营终端尚未达到的市场区域，初步形成“一二线城市为核心，三四线城市并举”的全国性营销网络规模。

目前，在全国优质商圈的商业终端资源中，具有较高商业价值、能够稳定贡献较高客流量的重点商业渠道资源仍然相对有限，先行进入的品牌服装往往能够形成先发优势。数据显示，截至2018年6月30日，地素时尚在全国共拥有1056个零售网点，覆盖全国绝大部分省、自治区和直辖市，并已在澳门、日本开设门店，其中直营终端达到397家，经销终端达到659家。报告期内，还与北京SKP（原名新光天地）、久光、王府井、伊势丹、银泰等高端百货及新鸿基、恒隆、华润、万达等在内的商业地产集团建立了合作关系。

值得关注的是，2018年上半年，地素时尚直营、经销和电商模式收入较上年同期分别增长2.60%、3.91%和82.08%，对应毛利率分别为79.45%、70.58%和78.11%，实现综合毛利率75.55%。

高毛利背后是地素时尚的轻资产模式。据悉，地素时尚专注于设计研发、品牌推广、终端销售等品牌女装产业链上附加值较高的核心业务环节，同时将生产、配送等附加值较低的环节外包于专业供应商，从而形成专注、高效、轻资产的业务模式。

也就是说，这种业务模式突破了传统服装企业以制造加工为核心的业务模式，通过致力于产品设计、品牌推广及终端营销等高附加值环节，为其带来了较高的毛利率和净利率水平。数据显示，2015 至2017 年度，地素时尚净利润率分别为27.17%、28.77%及24.74%。综合毛利率分别为74.54%、75.06%及74.84%，远高于同行业平均水平。

在新零售浪潮下，据悉，地素时尚将进一步加强电商业务系统平台的建设，从而有助于公司顺应服装行业内电子商务的发展趋势，拓展新的销售途径及营销手段。

近万亿女装市场空间巨大

根据Euromonitor预测，2020年我国女装市场的零售额将达到8960.03亿元，其中，中高端女装市场的零售额将达到1786.59亿元。适龄女性人口的持续增长、女性可支配收入的增加、品牌意识和审美能力提升构成了我国女装市场的三大驱动力，有望进一步推动女装市场快速增长和消费升级。

不过，目前，我国中高端女装行业的整体集中度较低。根据 Euromonitor 研究报告，2015 年度前十大中高端女装品牌合计零售额占全国中高端女装市场的份额为13.51%，显示出我国中高端女装的行业集中度总体较低，而像地素时尚等领导品牌的市场份额未来有望进一步提高。

地素时尚董事长马瑞敏表示，为把握中国迅速增长的中高端女装市场，公司采取以直营和经销相结合的销售模式，建立了3个核心品牌互为支撑、资源共享的营销网络体系，多年来与国内主要的高档百货商场、大型购物中心建立了良好的合作关系。公司中高端销售终端网络布局合理、分布广泛，形成了对全国主要发达区域市场全面覆盖的营销网络，产品销售与市场开拓能力与日增强。

具体到今年上半年的营销网络体系推进情况，马瑞敏指出，为了提升对重点城市渠道优质店铺的控制能力，2018年初地素时尚正式上线全渠道项目，线上线下打通，实现库存共享，加快了库存的周转。对于电商渠道，公司也加大了投入，投入更多的新品在网上销售，微商城已正式上线。

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