三驾马车齐驱 南京新百三年百亿聚焦健康产业
收购美国生物医药公司获批、转让百货资产控股权回复交易所问询函……南京新百近期完成一系列的密集公告后，宣布将于6月7日复牌。值得注意的是， 4个多月的停牌时间过后，南京新百此次复盘，投资者或许得以全新的眼光重新衡量这家穿着百货股马甲的健康股。
加码健康资产 缩编百货业务
停牌期间，南京新百有两个重磅消息：5月23日晚间，南京新百发布公告，公司拟收购美国生物医药公司Dendreon的事项获证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过。这意味着，美国FDA批准的首个细胞免疫治疗药物普列威（Provenge）将成为南京新百健康产业的重要一环。
快马加鞭大健康业务的同时，南京新百同时也在缩编百货业务。5月2日，南京新百发布公告，拟转让商业板块House of Fraser Group51%的股份，该交易完成后，南京新百将不再是House of Fraser Group的控股股东，后者的财报也不再并入南京新百报表。值得注意的是，这是百货起家的南京新百第二次转让百货业务：公司于2017年转让了淮南新百。
停牌期间的两个重磅公告，将对南京新百未来的主业产生极大影响。公开数据显示，2017年House of Fraser Group营收超过百亿，占上市公司当年营收总额的6成。完成股权转让，House of Fraser Group不再并入上市公司报表后，南京新百百货类营收占比将大幅下降。而未来Dendreon并入上市公司报表，南京新百健康类业务的营收贡献将更加明显。分析人士表示，收购健康资产是南京新百用“加法”增强自身的健康股“基因”，而转让百货类业务，则是用“减法”凸显自身的健康股“基因”。
三年百亿聚焦健康产业
实际上，在此次收购Dendreon之前，南京新百在健康产业上已耕耘多年。
2015年，南京新百分别投资持有安康通16%的股权、Natali(中国)养老服务有限公司35%的股权。
2016年南京新百加快了大健康产业的整合步伐，以52.9亿元的对价收购齐鲁干细胞76%股权、安康通84%股权、三胞国际（运营以色列Natali、A.S Nursing）100%股权。此外，南京新百还收购了新加坡上市公司康盛人生集团20%的股权，拓展东南亚脐带血存储业务。同时，公司参设并购基金，收购中国脐带血库企业集团（CO集团）65.4%的股权。
2017年，南京新百的大健康布局迎来重磅产品，南京新百发布预案拟59.68亿元收购美国生物医药公司Dendreon的全部股权。据了解，目前Dendreon除了普列威这个产品之外，还会在这个平台上进行其他管线产品的研发，比如正在进行膀胱癌和乳腺癌的细胞免疫治疗研究，并且也在寻找新的项目。
从2015年拉开大健康布局的序幕至今，南京新百三年多的时间，多笔交易涉足养老、脐带血干细胞存储、细胞免疫治疗等行业，初步构建了目前的健康产业格局。更重要的是，养老、脐带血干细胞存储、细胞免疫治疗作为南京新百健康产业的三驾马车，业务之间也可互相协同。
南京新百旗下国内最大的养老企业安康通目前在国内已覆盖超过1100万老年用户，而普列威针对的正是高发于老年男性的前列腺癌。此外，南京新百持有及参股的脐带血库在亚洲区域脐带血干细胞存储量超过百万份，而脐带血干细胞，有可能在未来成为细胞免疫治疗的来源和基因治疗的载体。
健康资产未来或成“利润奶牛”
6.78亿元！这是南京新百2017年扣非后的净利润，也是公司上市20多年来的最高纪录。而在6.78亿元的扣非后净利润中，安康通、齐鲁干细胞、三胞国际合计贡献了6.39亿元的扣非后净利润，占比超过9成！
靓丽业绩的取得，新装入的健康资产功不可没。而对于南京新百未来业绩，已装入和拟装入的健康资产依然是重要支撑。据公开信息，交易对手承诺安康通、三胞国际、齐鲁干细胞2018年扣非后归属母公司的净利润分别为3400 万元、10200 万元、35500 万元。Dendreon收购预案中，交易对手同样承诺，若本次交易在2018年完成，Dendreon当年扣非后净利润不低于5.3亿元。若Dendreon在今年完成交割，仅按业绩承诺的口径算，2018年南京新百来自健康资产的利润贡献就有可能超过10亿元。
从过往数据看，承诺业绩几乎全都能实现，个别标的业绩甚至远超承诺。比如，齐鲁干细胞2017年归属于上市公司5.33亿元的扣非净利润是其承诺业绩2.73亿元的1.95倍。而据南京新百2018年一季报，齐鲁干细胞已实现归属于上市公司的净利润1.43亿元，占其2018年承诺业绩的4成，完成全年承诺业绩想必不是难题。
对Dendreon来说，另一个好消息是，2018年开始美国联邦企业所得税税率从过去的35％降至21％。而Dendreon的业绩承诺是2017年就做出的，这意味着，“减负”四成后少缴的所得税将转化为公司利润，这一减税“大礼包”，将为其完成业绩承诺再加一道保障。
编辑：张赛
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