A股防通胀

   9月10日，温家宝总理在大连达沃斯论坛上发表演讲称，要“警惕和防范包括通胀在内的各种潜在风险”，这是中国领导人在本轮宏观调控中首次提出要防通胀。总理“我们不能也不会在不适当的条件下改变政策方向”的表态也值得玩味，尽管所表达意思与前期在各个场合所说的“坚定不移地坚持”类似，但毕竟落脚点放在了“改变”上。
    在经济回暖且通胀预期渐浓的当下，央行货币政策是否会给予恰当的暗示？当前的货币政策微调，会不会升级？
    回答这些问题之前，我们要回答的是，通胀真的要来了吗？
    已经N次来中国的“大师”罗杰斯又来到了中国，同以往一样，“大师”仍向媒体大肆兜售了观点，这次他称，中国已经发生通胀，现在不会买中国的股票和房产，会投资商品。罗大师经常给人“言行不一”的印象，对其言论可以不必太在意。不过，国际商品市场的确出现了群魔乱舞的迹象。
    最引人关注的新闻，无疑是金价每盎司突破1000美元大关，这是金价第三次冲上千元关口，白银的价格也在蹿升，伦敦市场的铅创下了年内新高，而石油在经过了前期的调整后，又很快反弹到72美元。与此同时，美元行情惨淡，美元指数跌至77，创一年来新低。
    大宗商品市场的趋势，与罗杰斯的投资建议方向一致。再回到国内，就在总理提示通胀风险的当天，全国最大的地王在上海诞生，国企背景的中海地产以70.06亿的天价拿下了14万平米的上海长风地块，楼面地价高达2.24万元/平米，这意味着房价起码在3万元/平米，但目前该地块周边在售楼盘的价格只有1.7万-1.8万元/平米。在新地王的刺激下，可以预见，上海的房价仍将向上冲刺。
    8月的楼市出现了价涨量跌的局面，成交量萎缩，但价格仍然坚挺，一方面说明房价涨幅过大，已经超出了普通民众的购买力范围，但同时，由于对通胀的畏惧，使得避险资金不得不在高位追涨楼市，房价难以回调。另一方面，在充裕的信贷支持下，国企房地产商恐怕还会在土地市场制造一个又一个地王。
    除了房子，我们身边仍是“涨”声一片。猪肉、鸡蛋价格涨幅都在20%以上，部分地区的菠菜甚至在一个月里涨了5倍，每斤价格高达8元。水、电、气的调价呼声也不断。十一临近，各景点也都在谋划提高门票价格。尽管权威部门称，涨价都是局部的结构性的，不会形成通货膨胀，但通胀的压力，已经实实在在影响了民众的生活。
   　11日，国家统计局公布了8月份居民消费价格，尽管同比下降1.2%，但降幅在持续缩小，比上月降幅缩小0.6个百分点，由此判断，CPI指数很可能在10月或者11月开始正增长，按照经济学解释，CPI为正即是通胀来临。
    可以预见，温总理表态之后，“防通胀”的提法未来将出现在货币政策执行机构的报告中，货币政策的微调也将更加有针对性。中国人民银行11日公布的数据显示，8月份人民币贷款增加4104亿元，高出前期市场猜测的3000亿，这个数字不错的数据带动A股当天上涨超过1%。
    温和的通胀预期利好股市，但一旦通胀有转向恶性的风险，就会引发货币政策更有力度的调整，那时通胀就会成为股市的天敌。接下来的A股会怎么走？恐怕，还是要看货币政策的脸色。
    值得一提的是，尽管美股本周又创出了新高，但大行却开始唱空，近期高盛、美国银行、摩根士丹利等大行分析师均提醒投资者，美股现阶段估值已经太高。更有意思的是，巴菲特二季度卖出股票数量超过买入数量，在股票上的投入已降到五年多来的最低水平。猜猜看，这次股神是对是错？

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