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券商中报业绩 牛市跑不赢熊市

作者:郑桂兰

来源:

发布时间:2009-08-21 20:18:17

摘要:券商中报业绩 牛市跑不赢熊市

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 郑桂兰 北京报道

   本周券商中报陆续公布,记者发现一些大型券商上半年的业绩同比2008年上半年还有所下降。根据WIND数据统计,国泰君安上半年归属母公司净利润同比负增长近50%,中金公司同比负增长20.05%,中信证券同比负增长19.77%。
    周四公布中报的海通证券净利润增长21.94%,而这个增长主要来自于差旅等费用的节约,其营业利润的增长只有7.2%。
    经纪业务依然是券商利润的稳定来源,对利润贡献最大。今年上半年,券商在经纪业务上的价格战依旧激烈,互相挖角现象明显。
    券商佣金率普遍下调,区别只是大型券商下降较少,中小型券商下降较多。因此,像中信等大型券商的市场占有份额开始下降。业内人士对记者表示,券商交易向上海证券交易所支付的费用在万分之二左右。因此,对于2007年动辄2.5‰的交易佣金率下降空间还是有的。
    尽管上半年股市成交量增加,但佣金率的降低没能使券商经纪业务实现更好的收益。同时,大型券商上半年牛市踏空,自营业务对业绩贡献不大。


中信证券投资谨慎 牛市踏空
    中信证券2009年上半年,公司实现营业总收入89.54亿元,同比下降17.91%;实现营业利润57.15亿元,同比下降12.55%;实现归属于母公司净利润38.27亿元,同比下降19.77%;合每股收益0.58元。
    对此,长江证券证券行业分析师刘俊对《华夏时报》记者分析说,中信、国泰君安等大券商在去年上半年的业绩比较好,同比基数比较大,是他们今年上半年业绩同比出现负增长的一个原因。事实上,2008年上半年,投行业务还是有不错的收入,IPO和增发都比较多。像中信证券在去年上半年时,投行业务的收入就不错,但今年上半年由于IPO刚刚开闸,对其投行业务收入影响比较大。
    “中信证券上半年投行业务收入降低,基金管理费用也有所降低,基金管理费用的收入能占到中信证券营业收入的14%左右。经纪业务虽然有增长,但由于佣金率下降,原有市场份额有所下降,增长不多,经纪业务同比仅增长2.88%。”国元证券研究所资深分析师屠海对记者表示。
    同时,这些大型券商的自营业务还是比较保守,在年初迅速的牛熊转换行情中踏空。而中等券商在上半年自营上的收益要好得多,这也是中型券商上半年业绩增长显著的一个原因。   
    兴业证券证券业分析师田辉在其研究报告中指出,投资收益下降、基金管理费收入减少、投行收入下降及所得税税率提升是公司净利润下降的主要原因。公司投资仍偏谨慎,持有现金增多,受政策和市场环境限制,融资后的资金使用仍需解决。从投资结构看,公司依然保持稳健的投资风格。由于利率处于低位及加息预期,债券收益不佳,公司货币资金配置大幅增加,由去年同期的33.92%提升至53.21%,金额达到396.66亿元。


经纪业务是券商必争之地
    “经纪业务在券商利润上的贡献依旧是最大头的,并且这种局面在外来三五年内不会改变。从国内券商业务来看,相比国外还是比较单一的,除去经纪业务,投行业务从事的范围也仅限于证券类产品,主要是首发和增发证券,债券承销主要在银行那里,只是今年上半年企业债发的比较多,像中信、银河等机构在企业债承销上有一定的收入。”刘俊表示。
    同时,投行业务的成本很高,目前很难成为券商业绩的支柱,对于大的券商来讲,投行业务还是赚钱的,对于小券商来说,开展投行业务都没有吸引力,投行业务成本很高,拉项目也不容易,很容易就造成亏损。另外,券商直投业务和财务咨询业务也在开展,但毕竟是新业务,培育需要时间,眼下还没有看到像样的利润。
    屠海对记者表示:“券商的竞争还是很激烈的,在经纪业务领域有过度竞争现象。2008年股市下滑之后,券商的佣金率普遍降低。今年开始行情转好,但佣金率并没有提高,只是成交量有所上升。成交量的上升与佣金率的下降形成抵消,对业绩的贡献变得不明显。券商在经纪业务上的争夺十分激烈,拼佣金率、抢市场占有率。现在券商受制于资本金规模,新增营业部并不容易。”
    宏源证券东四环营业部总经理丁守军对记者表示,券商经纪业务的价格战还是很激烈,中信证券经纪业务的市场占有率有所下滑,而宏源证券等中型券商的市场占有率有所提升,充分说明了这种竞争的激烈。“券商交给上海证券交易所的费用在万分之二左右,各个券商自身运营的成本不太相同。”丁守军表示。
    券商上半年业绩收官,但分析师依旧看好下半年业绩,上述证券业分析师表示,海通证券和中信证券中报分别有9亿元和15亿元的可供出售浮盈,如该浮盈下半年能兑现,那么对业绩的增色作用明显。
    根据刘俊分析,预计上半年券商业业绩同比增长在35%左右,全年业绩增长在90%左右。

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