凯恩斯：A股进入MSCI的价值

凌晨4点半，明晟MSCI准时放榜，加入中国A股222支大盘股，这并不是一个单纯的资金进入，这预示着，A股的资本力量又增加了一脉，短期虽然还是存量博弈，但是长期格局将改变，韩国股市从一部分纳入到全部纳入走了10年，我们也即将走这一条路，注定漫长，但是前景不错。

不能老盯着带来的资本金额，带来的资金固然实在，但是更实在的是对于中国资本市场格局的改变，之前A股资本市场力量比较单一，很多时候是跟着政策走，跟着国家队走，跟着货币宽松走。未来只剩一种走法，跟着价值走。也不要只盯着纳入的，没纳入的在未来漫长岁月里会被纳入的，这是一个好的开始，但是开始和结束的距离还是很远的。

管理层之前的说法是，MSCI不可能改变资本市场改革方向，但是其实在改革方面我们的方向并不是很明确，整个社会都在参与这一项争吵，而为了纳入MSCI上市公司未来会主动行事，无论是停牌，还是业务国际化上面会考虑国际基金经理的看法，这就是一项比较好的正向动力，虽然不像人民币国际化和直接利用外资那样显而易见。

前30年中国靠市场开放，后30年中国靠资本金融开放，资本市场的对于开放这就是一个阶段性成果。有人说，不纳入中国股市是MSCI的损失，个人不愿意主张谁亏谁赚，全球化的经验告诉我们，和则多赢，只有互通有无，取长补短才可以获得最大的效益。

短周期看，前段时间跟随MSCI纳入预期很多股票涨的太狠，要阶段性调整，但是投资人要关注大周期，大周期随着MSCI的纳入方向是明确的，在这个时候，在大势所趋的当下，切莫被几次上下吓得丢了初衷，损了机遇，对于没有纳入的股票也不必悲观，最终一定都会纳入进去，早晚的问题，企业是否优秀的问题。MSCI刚刚踏进来，不要指望他们一来就大胆妄为，他需要买一些大盘股来稳定预期，但是最终，他们会逐渐发现他们需要的是哪一些企业。如同我们在A股有时候也惦记别的资本市场的优秀标的，总会受不住诱惑跨过资本的边疆。

一件利好，不要过于激动，市场的走向还是漫长而缓慢，根本的事物没有变，只是久旱的股市迎来了一场美好的甘霖。资本市场很可能会出现另一次非理性繁荣，但是无论是市场的什么阶段，市场最终结果只看企业业绩，从股市产生的第一天，大家追逐的东西都是最根本的企业的未来利润，或者是未来的现金流。所以你要做的都没有变化，被动基金是一小部分，重点是主动基金的选择。

撒下了种子，刚好又有了MSCI这场及时雨，A股的7月翻身成色应该不错，但是市场也不要懈怠，继续推动制度进步，资本市场不进则退，不要求安逸，越求安逸越不得安逸。

（主编 张学光）

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