市场“磨底”是痛苦的，但是抱怨的负面情绪是没有用的

当韩志国像鹿晗和李易峰一样瞬间红遍网络的时候，任何敢于质疑韩志国的声音，都会在网络上被拥护者喷得体无完肤。

起初，财经大V频道联系同样作为财经界微博达人的侯宁参与《大V互怼》网络直播时，侯宁多少有些心存顾虑，作为一个资深的投资者，经历过2007年的那一轮股市暴跌，也经历过2015年的股市暴跌，侯宁非常了解股市处于“磨底”阶段的散户心态，脆弱的神经禁不起一点点触碰，这种市场更适合“煽情”，而侯宁却并不愿意为了取悦于散户的情绪而放弃立场。

同样，一直秉持价值投资理念的前海开源基金总经理杨德龙，在一个缺乏价值投资生存土壤的市场环境之下，尤其正处于眼下的股市低迷期，其所承受的舆论压力不言而喻。

总是说，市场会把机会留给有准备的人，那么，当市场处于“磨底”的痛苦期，又该如何做好迎接下一轮牛市启动的准备呢？

投资要摒弃抱怨的负面情绪

在侯宁看来，这一轮股市对投资者的伤害并不是因为指数跌了多少，相反，在漂亮50等指标股的支撑下，股指并没有下跌多少，与之相对的是一些前期估值较高的个股大幅下跌，这其中还有一个重要的背景就是这一轮金融去杠杆调整，因此也导致一部分中小散户将股票下跌的怨气撒在管理层身上。

“这一个多月来的下跌几乎吃掉了年初以来的所有反弹，沪深两市大概有1400多只个股的股价已经创下了2016年初2638点以来的新低，这对很多人的杀伤力很大。”侯宁分析道。

长期以来一直钟情于重组等超预期个股投资的中小散户，这一次面对整个市场的行情反转，手中的个股屡屡踩雷中招，尤其是4月份的雄安概念股，让一大批持币观望的投资者冲了进来，结果瞬间被套，导致去年在一个年慢牛行情中攒下的那点薄利在一个月的时间就被吞噬干净。

“市场上的新散户非常多，他们既没有止盈概念，也没有止损概念，被套就是一味的死扛，无所事事的他们势必会在网络上释放一些负面情绪，所以也导致在市场底部的市场几乎都在骂娘，理性的话根本听不进去。”侯宁随后又补充道，“当然，在相对的高位，大家都在欢呼，理性的提醒同样也听不进去。”

“作为投资者，一定要摒弃这种抱怨的负面情绪，只有这样才能成为市场的赢家。”这也是侯宁一直以来所秉持的观点。

对于侯宁的这一观点，杨德龙也表示非常赞同，在5月份前往美国参加巴菲特的股东大会之后，杨德龙还曾经在自己撰写的文章中说道，恐慌情绪往往会导致投资者在市场底部的割肉交出筹码，所以恐慌情绪会成为价值投资最大的敌人，但是相反，集体恐慌却又是价值投资者最大的朋友，正是因为整个市场都处于恐慌情绪当中，才会出现大量廉价的筹码。

“只有在股市处于低迷期的时候才是谈价值投资的时候，相反，在股市处于牛市的时候谈价值投资是没有意义的。”在杨德龙看来，当市场处于磨底的阶段，投资者反而要耐下心来，认真分析哪些股票已经跌出了投资价值，“A股不是没有牛市，只是需要更多的时间去酝酿，更多的时间去等待，在等待的过程中，投资者需要有一个良好的心态，去学习一些投资理念和逻辑，只有这样才不会错过下一轮牛市。”

每周发十只新股市场受不了

这一轮股市下跌，虽然因金融监管部门的去杠杆政策而起，但是承受投资者舆论压力最大的反而还是证券监管部门。

长期以来，A股始终难以走出“政策市”的桎梏，在侯宁看来，监管层在理念上是存在问题的，首先，妄图将A股培育成为一个价值投资的市场，但是从已经拥有200多年历史的美股股市来看，同样也经历了好几轮的股指翻番之后再腰斩，同样是不理性的，而对于只有20多年历史的A股市场，尤其还是一个以散户为主体的市场，想要培育成一个价值投资的市场是很难的。

同样是理念上的问题，监管层希望通过增加市场上的上市公司数量，从而增加整个市场的盈利基数，这样一来既能平抑A股高估值的问题，同时还能避免股指的大幅下跌；而事实远没有想象中完美，现如今，当整个市场处于下跌状态下，监管层的新股发行也成为舆论的众矢之的。

“美国股市的新股发行是配合严格的退市制度，但是A股没有严格的退市制度，中国有句老话讲‘流水不腐，户枢不蠹’，我们不能让这个市场成为一潭死水，但是也不能总是往市场里加水而不出水，所以我一直主张A股的新股发行要有所节制，不仅在牛市中要有所节制，在熊市中更要有所节制。一周发十多只新股，市场是承受不了的。”侯宁说道。

在侯宁看来，目前的新股发行本身就存在制度缺陷，新股上市之初，由于流通盘太小，估值被炒高，从而涌出大量的大小非股减持，而此前有机构统计，经历了几年的新股发行，市场上已经积压了2万亿到3万亿左右的非流通股，虽然此间监管层也严格了相关的减持规则，但是这些非流通股终究是要全流通的，市场承受的压力可想而知。

侯宁认为，中国股市不仅仅是中国经济的晴雨表，更应该是中国改革的晴雨表，中国股市犹如一个懵懂少年，问题很多，但是希望也很大，监管层应该给予市场更大的空间，让投资者看到更多的希望。

（主编 张学光）

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