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“公众版”“专业版”两张脸 基金策略报告唱双簧

作者:陶盈舟

来源:

发布时间:2009-08-07 19:06:02

摘要:“公众版”“专业版”两张脸 基金策略报告唱双簧

“公众版”“专业版”两张脸 基金策略报告唱双簧

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 陶盈舟 北京报道

   对于李斌(化名)来说,7月29日原本和以往没有什么不同,“早盘看到有色板块集体下跌的时候,只是觉得机构在调仓,根本没想到下午会是超过200点的大跳水。”
    在不少普通投资者眼中,身为证券策略研究员的李斌显然应该对这样的市场“变脸”提前有所估计,但实际上,当200多点的大调整到来时,他的反应也和大多数的散户一样,“挺意外的,虽然预计到近期要调整,但没想到来的这么突然。”
    事实上,李斌这样的反应并非个别现象,当天和他一样的还有不少机构投资者。“不少基金最近都开始调仓,这种单边的下跌估计也超出了他们的预计,熟悉的几个基金经理当时忙着互通电话,然后考虑接下来的对策。”李斌颇为无奈地告诉记者。
    值得注意的是,市场走势超出机构的预料早已不是第一次了,2009年年初,当大部分基金依然对上半年走势不甚乐观之际,上证指数便一路从年初的1844点飙升至2946点,涨幅达到60%,而大批踏空的基金也因此业绩出现迅速的下滑。
    或许在资本市场中,踏空并非散户的专用名词,即便是机构投资者,也同样适用。

众基金年度策略集体失算
    尽管过去只有几个月的时间,但是众多基金公司在2009年年初先后发布的年度投资报告似乎已经被很多投资者遗忘在角落里了。
    “其实随便对比基金的投资策略和季报披露的仓位之后便会发现,他们实际的投资方向和自己推荐的关注板块大多数时候都是不相符的,有时甚至是完全背离。”银河证券一位资深的基金分析师向《华夏时报》记者指出,这就是说即便是基金这样的专业投资机构也和散户一样难以对未来的投资趋势把握准确。
    记者注意到,在年初的基金报告中,多数基金都对2009年市场的走势保持相对谨慎的看法,在面对宏观经济调整的情况下,几乎所有的基金公司都将医药板块作为最关注的焦点,而银行、地产则成为众多基金看淡的领域。
    其中华夏基金著名基金经理王亚伟就表示,华夏基金不仅将在2009年的市场中保持“中度”的仓位,而且投资重点将会放在银行和基建以外的板块中,而华安基金也在策略报告会上指出,银行、地产还需要继续承受压力,他们将新能源和节能减排作为长期看好的主题。
    与上述两家基金几乎一致的是,国海富兰克林也指出,2009年银行板块整体将面临息差收窄,基本面并不乐观,公司将关注的板块投给了医药与建筑。“在经历了2008年的深幅调整后,整个基金行业在2009年实际都更加重视宏观研究和策略研究,尤其是在战略选时和行业配置能力方面,谁的判断更加贴近市场谁就可能在未来一年的市场中领先。”民族证券策略分析师刘佳章如是说。
    然而具有讽刺意味的是,来自德圣基金研究中心的数据却显示,二季度正是在金融和地产蓝筹板块的带动下,股指才得以连创新高,而此时,正是众多基金保持低仓位和谨慎的投资方式之际,显然,对于板块和热点的预计不足直接使得曾经风光一时的牛基业绩难以持续,“对于基金而言,行业配置是否灵活、能否契合市场的热点无疑是决定基金业绩的关键。”德圣基金分析师告诉记者。


两版报告大相径庭
    在2009年上半年的策略报告中,包括汇丰晋信、华富、华安以及中海等多家基金公司都指出2009年上半年将是债市大行其道的时候,对于主题投资的板块,几乎所有的基金都将政府投资拉动的铁路建设、工程机械以及电力设备、消费等板块作为自己看好的方向。而能源类由于受到全球经济调整压力的影响,被一致认为短期内将出现萎缩。
    但现实的情况却是,基金在二季度增持的前三个行业分别是金融、房地产和采掘能源,而此前曾被寄予厚望的农业板块则成了基金出逃的“重地”,市值缩水超过100亿。
    事实上,在业内人士看来,基金出现的实际投资方向与策略报告的内容大相径庭并非偶然。
    “通常在发布每年的年度报告时,普通基民看到的报告内容和实际基金公司内部人士看到的报告都会有着明显的区别。”一位私募基金的研究员告诉《华夏时报》记者,相对对外披露的免费报告,基金公司内部流传的报告内容要丰富很多,很多时候还会出现与免费报告完全背离的看法。
    “原因很简单,因为基金公司内部的报告很多是从其它机构购买的,而对外公布的策略报告都是免费的,谁也不可能把自己花钱买来的东西全部无偿贡献出来。”上述人士如是说,更何况基金的投资布局在尚未完成的情况下多数不会提前公布。
    或许正因为如此,当市场一度被看淡的金融、地产出现复苏迹象时,机构才毫不犹豫地选择了大举增仓,即便是在一季度,基金增持最多的板块中也包括了金融保险,而27只金融保险股中,有20只一季度被基金增持,占比高达74%,是基金集中增持比例最高的行业;受益于拉动消费的农林、纺织等行业却成了基金增持比例最低的行业,增持家数占行业家数比例均不足10%。
    既然如此,那么对于基金公司来说,发布免费的策略报告目的是什么呢?“为了给投资者提供参考。”该人士解释称,因为通常的情况下机构的观点很可能将决定未来市场的走向,所以不少投资者都习惯根据基金公司和券商发布的报告对接下来资本市场的趋势作出判断。
    凤凰网的调查也显示,有超过66%的网友非常在意基金经理的投资策略,其中23.3%的人认为基金经理的报告将作为他们的重要投资指南,而42.7%的人更是表示会将策略作为自己投资的参考。
    除此之外,上述业内人士还坦言,基金公司愿意积极披露报告不仅可以借机向基民和那些场外关注该基金的投资者展示公司的整体实力,同时也是扩大和宣传公司品牌的机会,“即便到时候发现报告的预测不准确,也可以解释为基金因为市场变动而作出的调整,因为只要基金赚钱了,没有人会去追究报告的内容是否准确。”

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