中化国际退货 原价回售SIAT股权

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 许金民 成都报道

天然橡胶从历史高位下跌时匆忙买入股权，刚探明底部并出现上涨又立刻选择卖出。

中化国际（600500，SH）近日在上交所宣布，公司将对外转让所持SIAT35%的股权，交易价格为1.93亿欧元。

《华夏时报》记者注意到，SIAT所从事的正是天然橡胶种植业务，该产品期货价格指数自去年1月见底之后，已实现反转。

决定承接SIAT股权的还不是别人，而是SIAT的大股东Fimave；2012年2月，就是他们点头同意中化国际入股，入股价格正是1.93亿欧元。

高位接手股权

中化国际这次出售的SIAT公司，成立于1991年6月，总部位于比利时布鲁塞尔。

SIAT的资产却分布在科特迪瓦、加纳、尼日利亚、加蓬等非洲四国；在那里，他们拥有5.15万公顷土地，其中1.5万公顷已种植了天然橡胶、油棕。

未经审计的财务报告显示，截至2016年底，SIAT的净资产为2.08亿欧元。

为此，中化国际聘请德勤对股权进行了评估，对方认为公允市场价值在1.77-1.92亿欧元之间，因而出售价格敲定为1.93亿欧元。

中化国际的这项交易让外界难以理解。

资料显示，他们收购这部分股权的时间为2012年2月，当时天然橡胶已于前一年见顶并快速下跌，期货价格指数约为2.9万元/吨。

这项交易分为两步，中化国际先是通过其控股的GMG收购了SIAT18.19%的股权，随后又参与了SIAT的增发，致股权比例上升至35%。

在天然橡胶价格高位下跌之时匆忙出手投资，当时中化国际解释，GMG已在喀麦隆、科特迪瓦拥有天然橡胶种植园、加工厂，其位于喀麦隆的子公司Hevecam，更是形成了一个自然封闭的种植加工循环系统，面积约为4.1万公顷；本次收购将进一步扩展公司在非洲的天然橡胶、油棕、土地储备，提升投资回报。

SIAT加入中化国际之后，业绩表现尚可。

年报显示，2012-2015年，这家企业为中化国际贡献的投资收益分别为2,139.69万元、1,273.66万元、-1,658.98万元、1,651.44万元，合计3405.81万元人民币。

低位选择回售

历时五年下跌，天然橡胶价格最终于2016年初见底，期货价格指数最底触及0.96万元/吨。经过持续数月的盘整，去年底该指数开始飙升，最高摸至2.2万元/吨，较底部上涨了接近130%。

卓创资讯天然橡胶分析师高宁曾向《华夏时报》记者透露，天然橡胶再也不会出现更低的价格。这也就是说，该品种已经反转，从此步入上涨周期。

此时，中化国际抛售SIAT股权，无疑做了一次“高吸低抛”。

较之尤甚，中化国际这次出售SIAT的股权看上去更像是退货。

原来，2012年向他们出售股权的正是SIAT的大股东Fimave，这次Fimave又决定原价接盘。

资料显示，Fimave亦注册在比利时布鲁塞尔，公司的实际控制人为Pierre Vandebeeck。

中化国际为何回售SIAT股权？公司方面透露，自投资以来，SIAT公司的经营业绩远低于预期；此外，SIAT的业务中约60%为油棕，天然橡胶所占比例较小；最后，公司进一步控股的战略目标难以实现；出售股权有利于收回大额现金，支持公司自身发展。

这似乎也符合他们一贯的做法。

2016年3月，中化国际曾对外披露将收购新加坡天然橡胶上市公司Halcyon主要股东30.07%的股份，以此触发强制现金要约收购。

孰料交易尚在推进之中，2016年10月，他们又把Halcyon部分股权出售给中非发展基金，目的仅仅是为了解除子公司中化新加坡与中非发展基金之间的债权债务关系。

责任编辑：靳广瑞 主编：蒋宏晨

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