经济复苏 有色狂舞

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李 叶 实习记者 陈 旭 北京报道

   截至7月22日收盘，上证指数收于3296.61点，盘中一度冲破3300点，有色金属板块再次成为推动指数攀升的领涨板块。其中，西部资源（600139）和云海金属（002182）均以10%的涨幅就座涨停板。23日，云南铜业（000878）在公布增发消息后以涨停报收。
    随着经济复苏，有色金属的演出逐渐走向高潮，而今，第二轮演出才刚刚开始，有色金属仍可能在震荡攀升的行情中成为资金的宠儿。

再现王者风范
    有色金属板块的伤痕犹在。
    2008年，随着指数的下探，有色金属板块的跌势“惨不忍睹”，个股跌幅在80%以上实属正常，云南铜业从近百元的高点跌至10元以下，江西铜业（600362）从78元跌至8元。
    时隔两年，有色金属板块再次演绎王者归来。
    Wind数据统计显示，截至7月20日收盘，7月申银万国有色金属板块的总市值猛增1037.55亿元。沪综指7月（截至7月20日收盘）上涨10.39%，而有色金属指数月内涨幅则高达19.9%，明显走强于大盘。
    自13日开始，以江西铜业为首的有色板块已经展开了本轮牛市的第二波行情。自7月13日至23日，江西铜业在8个交易日飙涨34.18%；驰宏锌锗（600497）则大涨35.09%；中国铝业（601600）大涨25.46%；云南铜业也大涨了25.36%。
    “随着经济复苏越来越明确，以铜为龙头的有色板块上涨行情显然已经展开。”财富证券资深有色行业分析师何畅在接受《华夏时报》记者采访时，对于有色行情短期内的二次崛起一点都不意外。
    正如何畅所言，这是有色年内的第二次崛起。年初以来，有色板块就已经大改颓势，而本轮行情可作为有色年内的第二波行情。两周以前，有色板块的表现并不突出，经历了首轮大涨后，有色一直处于盘整阶段，随着板块的轮动，资金再次把目光聚焦于此。数据显示，在7月份金属板块总市值增长1037.55亿元当中，有869.83亿元是在最近两周增加的。

有色飘红为哪般
    有色行情缘何再起？
    通过对多份券商及机构研究报告的分析加上对相关数据收集整理，《华夏理财》认为上半年有色金属行业股票表现良好基于以下几个原因：
    首先从目前已公布的数据来看，以铜为代表的金属价格持续攀升的势头不改，伦铜已经触及5500美元/吨关口。连续9个月不断摸高的铜价让投资者不得不相信需求回升的真实性。上半年A股市场大涨的房地产股和汽车股都属于有色金属行业的下游产业，仅这两个行业对铝的需求就占到总需求的50%，在这两个行业板块景气持续和板块联动影响下，有色金属类股票近期的良好涨幅可以理解。
    其次，经济基础向好，有色金属采选及冶炼企业在上半年业绩获得了基本面的支撑，国家以大规模投资拉动GDP上升导致市场上流动性充裕，进一步拓展了有色金属的价格区间，这对行业企业的营收和利润率都是很大的利好。
    最后，年初行业性去库存化已经结束，不少产能在调整期退出了市场，加上国家政策性限制新建产能加速了行业性产能的升级整合，实际上2008年四季度有色金属行业受到金融危机影响需求萎缩，导致不少企业停产、限产，对企业的运营造成了不小的打击，行业整体盈利水平不断下降，在今年初才逐步好转。近期大涨的有色类股不少都是受益于整合、重组等概念，市场对有色金属行业的预期被不断推高，促使市场对行业进行整体再估值。

经济复苏 行情延续
    记者通过巨灵金融服务平台统计后发现，今年以来，截至7月22日，有色金属板块已经上涨149.9%。与此同时，国家统计局公布一季度宏观经济数据，其中，今年第一季GDP年增6.1%，第二季年增7.9%。看似不相关的两组数据，其中却有着密不可分的关系。信达证券首席策略分析师黄祥斌认为：“有色是典型的周期性行业，在经济复苏阶段，其涨幅会明显增加。”
    从目前我国的宏观经济数据来看，年内保八已经不再是问题。天相投顾一位不具名分析师表示：“中国经济的复苏已经开始，而国际环境也相对有利。全球经济已经在一二月份触底，五六月份欧美房地产数据好转，复苏迹象明显，刺激着有色行情的爆发。”
    此外，由于有色商品是以美元计价，美元的走势也影响着有色的行情。“美元走弱以及通胀的预期导致有色金属价格升高，从而拉动公司股价上涨，美国国债市场的收益也一直在反弹，流入大宗商品市场的资金也刺激有色行情发力。”黄祥斌表示。
    在上述因素的刺激下，有色金属个股“正常”飙升。不过，对于需求能否如期而至，投资者仍然存在忧虑，而行业业绩也一直被市场质疑。
    何畅并不担心上市公司的业绩，她表示：“有色行业的业绩弹性非常大，随着有色金属价格的上涨，已经有很多公司开始逐渐扭亏为盈，在宏观经济复苏不断确定的情况下，有色下半年的机会会越来越大。”
    与黄祥斌意见一致，他们都看好以铜为“领袖”的有色板块行情，“因为铜广泛应用于房地产行业和电网建设，在房地产行业投资预期增加的带动下以及电网建设持续超出市场预期的情况下，铜价上涨成为大概率事件。”
    市场也证明如此，截至7月23日，以铜为主要产品的上市公司业绩表现突出。江西铜业七连阳，盘中股价创47.45元新高；云南铜业23日以涨停报收于28.82元高位。
    依据分析师的看法，本轮有色的行情只是刚刚开始。“随着铜价的持续上升，以铜为龙头的有色板块上市公司会继续保持着上扬的走势，下半年的机会蔚为乐观。”

辨色 大幅上涨是否已透支未来行情？

    虽然从某种意义上说，金融市场总是跑在实体经济复苏之前，但由预期推动的大幅上涨在某种程度上已经对有色金属行业的未来进行了透支。记者通过对多位机构研究员的采访获悉，分析师们普遍认为有色金属行业类股票的大幅上涨存在预期透支。
    不少券商和机构的有色金属行业研究报告都提到一个词：产能过剩。海通证券研究报告显示，如电解铝制品原本每年出口能够达到300万吨左右，去年底今年初出口形势的急剧恶化导致国内供应量大幅增长，产能严重过剩。虽然建筑业和汽车业的需求小幅度缓解过剩情况，但是包括大摩等在内的国外众多著名金融机构都对铝价在未来3年的走势持悲观态度。
    海通证券一位不愿具名的分析师在接受《华夏时报》记者采访时表示：“基于基本面利好影响，相关企业肯定要释放产能，虽说市场走势取决于需求，但是大部分企业只要能维持运营，宁愿在不盈利的情况下继续生产。”
    虽然说需求决定价格，价格决定营收，营收决定利润，利润决定公司股票投资价值，但是市盈率对于周期性极强的有色金属行业来说仅仅具有参考价值。天相投顾一位分析师告诉记者：“有色行业大趋势是好的，只要经济趋势好转，产能是会过剩的，但是目前行业环比利润还比较乐观。”（实习记者 陈旭）

预测 需求大的铜钼类股票还有表现

    需求永远是价格的基石，《华夏理财》较为看好市场需求大的铜、钼类企业股票。
    近期最热门的有色类个股当属铜业企业。招商证券分析师赵春在其报告中撰文指出，铜在有色金属中基本面最好，货币属性最强垄断程度最高。由于铜在供应量上的稀缺加上其是主要工业金属，其价格将在通货膨胀、美元走软和需求攀升的共同作用下稳定增长。调高2009年、2010年铜均价预测至40000元/吨和50000元/吨。
    就目前来看，上市的这些企业中拥有大量铜资源或自备完整铜产业结构的企业在未来的盈利趋势比较有保证。天相投顾在分析报告中表示，在全球经济复苏的道路上，工业金属的表现将优于贵金属，因此建议重点配置工业金属。
    而钼作为一种多用途工业金属，70%的产量被钢铁企业消耗。在经济复苏，特别是我国房地产等需钢量大的市场强劲复苏影响下，需求上升毋庸置疑。钼目前已经出现了供不应求的现象，价格上涨已经进入了加速阶段。
    因此《华夏理财》认为有色金属采选业企业，资源自给率高的企业，资源注入高的企业将最充分地享有价格上涨的利好。此类股票在接下来的时间里可能还会有趋势性的良好表现。（实习记者 陈旭）

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