特朗普贸易政策冲击 人民币跌破6.84

冉学东

11月14日截至下午17点，人民币兑美元击穿6.84后，还在下跌，当日下跌达0.43%。而美元上涨达0.80%，冲击100点大关，只有咫尺之遥。

当日，央行给人民币开出的中间价是6.8291，跌176点。人民币已经连续下跌7天，而10月份以来，人民币一直走贬，有些天还达到100点的下跌，而上周五（11月11日）中间价更是下跌达230个基点。

于此同时，美元上涨的力度也很大，几乎可以说10月以来此轮人民币贬值最基本的诱因是美元的升值，此前市场一直预期，特朗普选举获胜，美元可能要大跌，但是事实正好相反，特朗普当选美国总统后，美元短暂巨幅震荡后，又开始升值之旅，未来美元的升值幅度就难以被市场所预测了。

然而，只是把美元的上涨看做此轮人民币贬值的唯一因素还是不公平的，我们打开美元K线图可以得知，美元指数冲击100点的整数关口，已经有过两次，第一次是2015年3月18日，第二次是2015年12月4日，对应人民币汇率走势，我们发现在这两个时点，人民币并未出现大幅下跌，而此次人民币对美元的上涨则没有抵抗之力。

在投资人眼里，6.83是关键点位，因为6.83正是经济危机后，央行一直坚守的点位，如果这个点位央行放弃，那意味着央行可能退守的可能更远，有人甚至预测，今年年底人民币兑美元可能跌破7。

那么6.83到底有没有实在意义呢，从2005年开始汇改，人民币以每年大约3%的速度升值，到了2008年金融危机爆发，央行为了维护金融市场稳定，再次将人民币稳定在6.83一线长达两年。在笔者看来，6.83其实也就是当时人民币升值到那个点位。实际操作中，央行也就在那个点位不让人民币升值了，也就是干预市场的力度更大了，进入的美元仅仅在6.83买下，而不像此前那样，可能到6.80或者更高才买。所以6.83具有很强的偶然性，没有什么意义。

现在影响人民币汇率最重要的因素是特朗普的贸易政策，特朗普奉行的是孤立主义政策，叫嚣给中国进口商品加征45%的关税，还要把中国列为汇率操纵国。

当然，这种说法能否实施目前还很难确定，但是他上台后实行的贸易保护主义政策是必然的，这是他赢得选票、当选美国总统的最关键原因。可以肯定，他的政策必然令中国已经持续收缩的出口雪上加霜，外贸顺差必然还会加速收窄，则人民币贬值的预期就更大。

更为重要的是，特朗普上台采取的移民政策。他曾多次在竞选活动中承诺：如果当选，他将会动用总统行政权，对移民实施更强有力的控制。要大规模遣返非法移民，他还主张在墨西哥和美国之间建隔离墙，还要建立一支“驱逐力量”。在实施细节上，他提出把移民和海关执法机构的人员增加至目前的三倍，要求所有公司对员工使用身份电子查证。资料显示2013年时，中国已经上升为第四大移民输出国，而美国不仅是中国移民存量最多的国家，也是中国移民首选目的地国。目前看来，特朗普一旦真的对移民政策实施强硬手段，最先被开刀的很可能是赴美生子的福利，而这又是目前中国人移民美国的普遍做法。

那么在特朗普上台正式实施其移民政策前的这个空窗期，可能是办理移民手续的最后一班车，人们可能会加紧办理移民，资金流出可能会加速，新兴经济体资金流出，购入美元资本，自然推升美元，而新兴市场货币就面临下跌预期，人民币贬值的压力就会更大。

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