等待GDP的第二根阳线

程凯

尽管很多人不喜欢，但是房地产依然在承担着稳定经济压秤石的作用。在认真地观察第一季度的投资数据之后，我们似乎还是可以看到第二季度中国经济继续走好的迹象。

两周之前，当第一季度的数据开门红的时候，我在“地平线”专栏中提出了疑虑，“三根阳线改变信仰，宏观经济也得看三个季度”，这是为了打消一些人的盲目乐观，但事实上更多的人却在盲目悲观。

我觉得，过于乐观和过于悲观都是没有必要的，反倒是对于第二季度的宏观经济数据，我有更大的信心，道理其实很简单，就是宏观经济是条大船，动起来都有一个惯性，第一季度开门红，整个上半年都很红的概率其实很大。

近期国内大宗商品期货市场上演的爆发潮就大有预示经济走向的意味，黑色板块铁矿石、焦煤、焦炭继续疯狂，连农产品也开始爆发，大豆、豆粕、菜粕都涨停。有人打趣说，这种经济怎么连破铜烂铁都能涨，还有人说是券商资金大举杀入商品市场，不管不顾，见什么买什么？但问题来了，都是奔着挣钱来的，再强大的资金，再鲁莽的资金，能挣到钱的都是顺势而为的结果。

按照中国金融衍生品投资研究院院长王红英的说法，很多黑色系、农产品的价格之前已经跌破成本价，而供给侧改革又使黑色系打破了供过于求的格局，持续宽松的货币政策终于对大宗商品价格起到了推动作用。按照我的想法则是，商品价格的上涨，打破通缩的预期，这是经济企稳向好的第一步。这两者互为因果。

预期第二季度开门红的第二个证据来自于房地产市场，就像我文章一开始说的，这是一块压秤的大石头。

根据国家统计局的数据，3月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别达到62个和54个，比2月份大幅增加。而新建商品住宅价格环比上涨的城市中，涨幅比2月扩大的达到55个。当然，这其中上涨过快的城市主要集中在一线城市和部分热点二线城市。

对于这种冷热不均，统计局局长宁吉喆的看法是，各地肯定还有分化、还有冷热，但不至于像网民反映的差好几十度，还在容忍范围之内。作为大城市，光靠控制措施是不行的，还要增加住房的供给，因为大城市经济和人口聚集能力强，要增加住房土地供给，要有一些城市群。

请大家注意，宁吉喆在针对一线大城市的房价评论中，特别强调了要增加住房土地供给。这一点和所谓的高库存地区的解决方案是刚好相反的。对于那些地区，多个省市其实是在收紧土地供应政策的，比如4月辽宁省国土厅就要求全省各地从严落实房地产去库存工作，对于库存严重的地区，停止供应房地产开发用地。3月份，广东省1个地级市和23个县（市、区）就被暂停了2016年新增建设用地指标使用或土地供应。

矛盾吗？其实不矛盾，不管是加大供地还是紧缩供地，目标都是一致的，那就是房地产市场的平稳发展，而发展房地产市场的目标也很明确，那就是稳住房地产市场的投资，这一笔投资是固定资产投资的大头，而固定资产投资增长又是GDP增长的大头。

光大证券的首席经济学家徐高就认为，“尽管各方对高库存压力下的地产行业一直心存疑虑，对地产投资前景持谨慎态度，但今年一季度的地产销售、新开工、投资数据均表现出了类似于前几轮地产周期那样的强劲复苏势头。地产投资前景看起来愈发乐观。”

徐高还特别提到了3月的地产投资资金来源，也就是地产开发商从各个渠道获得的资金，同比增长接近70%，为6年来的最高水平，“看起来，开发商正在把大量的真金白银投入到地产投资中。这反映了开发商投资意愿的高涨。”

所以，综合而言，我们还是应该对整个上半年的经济数据抱有更大的信心，还是那句话，开门红当然比开门黑好，“一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点，三根阳线改变信仰”，希望在7月份的时候，当第二季度和整个上半年的宏观数据出来之后，我们可以从容地改变观点。

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