为什么你炒股总赔钱？答案来了，睾丸素太多

文/程凯

今天给大家讲个故事，书里的故事，书中自有黄金屋的钱故事。

关于读书和挣钱的关系，我的体会是，读了书你不一定挣钱，但是不读书你肯定赔钱。今天给大家介绍一本新书叫做《冒险与直觉》，讲的就是为什么你炒股总赔钱，答案也许是，你的睾丸素太多了。

为什么你炒股总赔钱？答案来了，睾丸素太多

作者约翰•科茨博士是剑桥大学神经科学和金融学的高级研究员，在纽约为高盛、美林和德意志银行工作过，在交易大厅里，他观察到了情感的波动对交易员产生的影响，然后又回到剑桥，开始研究内分泌系统对金融冒险行为的影响。

科茨的研究成果很有意思，通过一系列突破性的实验，他发现了睾丸素与成功之间的反馈机制，这一机制大大降低了男性对于风险的恐惧，特别是年轻男性，但是对于女性却影响甚微。同样的，重大失败会导致体内皮质醇含量的飙升，皮质醇的作用与睾丸素恰恰相反，会大大降低男性对风险的渴望。

科茨的建议是要“睾丸素多元化”，也就是雇佣更多女性，有助于交易大厅的总体表现，因为女性的睾丸素水平只有男性的10%到20%。他还建议雇佣更多中年交易员，因为人到中年以后睾丸素含量会大大降低。

难不成炒股最厉害的是中国大妈？所以，没有最好的结论，但是控制你的冲动，就是你炒股不赔钱的第一步。

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附上一段《冒险与直觉》中科茨博士虚构的一个故事，该内容已经获得出版社授权，当然，这只是故事的开头。

据说在战争中，大部分时间都很无聊，偶尔才会出现恐怖的时刻，金融交易也是如此。大多数时候，金融交易并不频繁，只是保证交易员有事可做、有工资可拿。如果没有什么重大消息，市场将逐渐停滞，价格不再波动。交易大厅的工作人员也开始享受私生活：销售和客户成了朋友，漫无目的地聊天，交易员用空闲时间付账单，计划下一次滑雪旅行，或者和猎头聊聊，看看自己在人才市场上值多少钱。其中有两位交易员洛根和斯科特，一个在走廊这端负责抵押担保债券的交易，另一个在走廊另一端负责衍生品的交易，两个人开始在自己的座位上对打网球，并且小心地避开中间的销售人员。

这天下午，美国联邦储备局（以下简称美联储）将召开理事会，通常理事会的召开总会带来市场震荡。理事会上，美联储会宣布加息或降息的决定，而且通常是在下午2点15分宣布消息。尽管经济增长情况良好，股市也出人意料地强劲，但美联储并没有放出要加息的信号，因此大家都认为利息不会变动。当天上午，交易大厅的大部分人都心情愉悦，思考着中午该吃寿司还是意大利面。

然而中午之前，一股变化的气息突然吹来了，使平静的湖面产生了阵阵涟漪。交易大厅的大多数人都没有意识到这一点，但无论如何，身体还是出现了轻微的变化，也许是呼吸略微加速，也许是肌肉略微紧绷，也许是血压略微上升。交易大厅的声音也发生了变化，不再是漫不经心的闲聊，而是略微激动的交谈。交易大厅就像是抛物面发射器，通过近千名交易员和销售人员的身体反应，收集到远处的信息和尚未发生的事件所传递出的早期信号。交易大厅经理从文件中抬起头，走出办公室巡视大厅，就如同狗在嗅着空气中的味道。一位有经验的经理能够从所见所闻中感觉到市场的变化和交易大厅的运作情况。

洛根不再打网球，而是把视线转向了屏幕，斯科特已经回到了办公桌前。他们的屏幕上显示了几千个价格、几千条新闻，不断闪现又不断消失。对外行人来说，如此巨量的数据杂乱无章，想从中找出重要的信息就如同在银河中找一颗星星，是不可能完成的任务，但一名优秀的交易员却能够做到。或许是预感，或许是直觉，或许是情报，今天早上，洛根和斯科特都觉察到了价格模式的万千变化，尽管他们还无法解释变化的原因。

负责此类早期预警的大脑部分叫作蓝斑，因为这部分细胞是天蓝色或深蓝色的。蓝斑位于大脑脑干中、脊柱的上方，是大脑最基本的一部分，蓝斑能对新鲜事物做出应对并产生刺激。当事物的原有关系被打破，或是有新的模式出现，或是某件事情有问题时，蓝斑能够首先觉察到变化，远远早于有意识的觉察。觉察到变化之后，蓝斑会让大脑处于高度警戒状态，刺激身体同样进入高度警戒状态，因此我们的感官会变得非常敏锐，让我们能察觉到任何风吹草动。有过类似体验的运动员说，他们在比赛中能够辨别出体育场馆中每一种声音，能够看到每一株小草。今天，当资产价格的稳定关系被打破时，蓝斑发出了预警信号，让洛根和斯科特在无意识的情况下对异常信息做出了身体上的应对。

之后，洛根和斯科特得知华尔街上的某些人听说或是怀疑美联储今天下午将宣布加息。在金融市场毫无准备的情况下宣布加息无疑是晴天霹雳。随着谣言的传播，不久之前还风平浪静的华尔街突然变得躁动不安。交易员紧急召开会议，讨论美联储可能会采取的行动—利息可能会维持现状吗？利息会上升0.25个百分点，还是上升0.5个百分点？债市表现会如何？股市表现会如何？讨论出结果后，交易员争先恐后地采取行动调整头寸，一些交易员预测利息会上升，因此抛售债券，导致债市价格下降2%；另一些交易员在低位买入债券，他们认为债市已经超卖。

市场以信息为食，而美联储宣布的信息无疑是饕餮盛宴，将导致市场波动，波动对交易员来说则意味着赚钱。因此今天下午大部分交易员都异常激动，在接下来的几个小时内也许可以赚到一整周的利润。全球各地的银行家翘首以盼信息的到来，交易大厅如同集市和体育场般热闹、嘈杂。洛根也积极投身于火热的市场中，卖出2亿美元抵押债券，期待着好戏开场。

到了2点10分，屏幕上的交易逐渐减少了，交易大厅安静了。全球各地的交易员都已经完成下注，静静地等待着。洛根和斯科特也已经调整好了头寸，并且做好了思想准备。但这一挑战不仅仅是智力的挑战，也是体力的挑战。要成功应对挑战，不仅需要认知技能，也需要快速反应的能力和持久的耐力来应对接下来几个小时的波动高峰。他们的身体需要葡萄糖燃料，需要氧气来燃烧燃料，需要加速血液循环将氧气和燃料输送给遍布全身的高耗能细胞，还需要膨胀的支气管和咽喉作为大容量排气管，将燃烧燃料所产生的二氧化碳排出体外。

洛根和斯科特的身体在他们并不知情的情况下已经做好了准备。他们的新陈代谢加快，准备好在需要时将肝脏、肌肉和脂肪细胞内储存的能量释放出来。他们的呼吸加速以便吸入更多的氧气，心跳也加速了。免疫系统的细胞如同消防员，在身体比较脆弱的地方站岗，比如皮肤，准备战斗以对付伤害和感染。上到大脑下到腹部的神经系统开始重新分布全身的血液，压缩流向肠子和生殖器官的血液，使更多血液流向手臂和大腿的肌群，以及肺、心脏和大脑。

因为想象中有赚钱的可能，洛根和斯科特切切实实地感觉到体内的能量增加了，类固醇激素开始为体内的主要发动机涡轮增压。虽然类固醇激素起作用需要一段时间，然而一旦与各种腺素混合进入血液后，能够彻底改变洛根和斯科特的大脑和身体—新陈代谢、生长速率、肌群、脾气、认知表现，甚至是记忆。类固醇是一种非常强有力的危险化学物质，因此类固醇的使用受到法律界、医学界、国际奥委会和下丘脑（大脑中的药品管理局）的严格监控。如果滥用类固醇，就会彻底改变我们的身体和大脑。

从谣言开始传播的那一刻起，在过去的几个小时中，洛根和斯科特的睾丸素水平直线上升。这种类固醇激素由睾丸分泌，以应对将要来临的挑战。运动员准备比赛、动物准备打架时也会分泌类似的激素。上升的睾丸素水平增加了洛根和斯科特的血红蛋白含量，血液的携氧量也随之上升。睾丸素也让他们变得更为自信，更愿意承担风险。对洛根和斯科特来说，这是变革的关键时刻，如同法国人从中世纪开始就一直使用的谚语“犬狼转变之际”（thehourbetweendogandwolf）。

另一种激素叫作肾上腺素，由位于肾脏上方的肾上腺髓质分泌进入血液中。肾上腺素能加速身体反应和新陈代谢，促使肝脏中储存的葡萄糖释放到血液中，使洛根和斯科特有足够的备用燃料来应对类固醇激素给身体带来的变化。第三种激素叫作皮质醇，也叫作压力激素，由肾上腺皮质分泌进入大脑中，能促进多巴胺的分泌，多巴胺工作的神经回路也被称为“快乐通道”。压力通常是令人厌恶的体验，但适中的压力并不会让人感到不快，反而能让人感到兴奋。不带威胁性的压力事件或挑战，比如体育比赛、飙车或是动荡的市场，能够释放皮质醇，皮质醇又可以促进多巴胺的分泌（多巴胺是最容易使大脑上瘾的一种化学品），使交易员异常兴奋，觉得这是世界上最好的工作。

到了2点14分，洛根和斯科特双眼紧紧盯着屏幕，瞳孔放大；心跳减缓；呼吸加深；肌肉紧绷；身体和大脑融为一体，为将要来临的关键时刻做好了准备。全球市场在意料之中变得异常安静。

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