股改引战并举 公布上市时间表 长城资产2017年择机IPO

华夏时报（www.chinatimes.cc）记者 张夏楠 北京报道

在信达与华融之后，四大AMC中的长城资产也进入上市前的准备。

在12月24日召开的银行业例行新闻发布会上，中国长城资产管理公司副总裁胡建忠表示，股改工作自8月底正式启动，目前已进入尾声。股份公司将于明年1月正式挂牌。此后会通过增发等方式引入其他境内外战略投资者，并根据资本市场情况择机上市。

时间表已敲定

按照转型改制方案，财政部作为国有股东，将联合全国社会保障基金、中国人寿保险（集团）公司共同发起设立中国长城资产管理股份有限公司，该公司将继承长城资产的业务、资产、人员等。

胡建忠表示，目前围绕公司股改的各项工作，如审计、评估和法律等清产核资程序、“三会一层”及相关制度建设、引入战投、非交易路演筹备等，也在积极推进。

6月份以来，长城资产已经在北京、上海、深圳、香港等地多次和国际、国内十多家著名的投资银行进行接触，也到北美、欧洲、亚太地区及中东地区做了多场的非交易路演。在此过程中，与有可能成为长城战略投资的70多个国际投资者进行了交流。“投资者兴趣也都比较大。”胡建忠称。

按照时间表，长城资产将在明年二季度正式引进战略投资者，计划引进5至8家，持有公司20%左右的股权；明年下半年开始交易路演，在明年年底或2017年上半年全面完成引战后，公司将达到上市的基本条件和标准；到了2017年年终择机上市。

至于会选择哪个市场，胡建忠回应，目前同时在做内地上市和香港上市的各项基础准备，届时将根据市场的变化、时间窗口，选择合适的时间、合适的地点上市。

坚持不良处置主业

自1999年成立至今，长城资产先后收购、管理和处置不良债权本息近1万亿元。截至9月末，集团表内外总资产4267亿元，较年初增长54.8%。今年前9个月，公司净利润75.88亿元，同比增长16%。集团年化ROA和ROE分别为3.24%、21.33%。

从收入构成来看，2014年不良资产板块占其营业收入的57%，对总资产和税前利润的贡献分别达到79%和73%。

虽然长城资产已经拥有银行、保险、证券、信托和租赁等金融全牌照，胡建忠强调，多牌照业务也只是为主业服务，以弥补外部合作谈判周期长、谈判成本高、协同效益差等缺点。

“我们最初就没有想和别人去拼银行、和别人去拼证券，而是要拼资产管理。我们的核心竞争力在资产管理和并购重组。”他说。

胡建忠同时表示，经济下行周期，不良资产处置确实面临挑战，一是潜在的购买客户减少，二是资产价值存在贬损可能性。但他解释，首先，资产公司有熨平逆周期和顺周期的功能。在逆周期时侧重不良资产的收购、经营和管理，并通过并购重组处置一部分，剩余部分可以在顺周期再处置，从而获得较大的增值溢价；其次，经济下行期间不良资产的供给会增多，资产价格会下降，资产公司成本也会随之降低。

针对银行倾向于选择内部处置是否会影响资产公司业务，胡建忠回应，银行确实可以通过风险拨备、核销、市场转让等办法处置不良，但所使用的工具还是有限制的。“国有金融机构的产权关系和管理方式都决定了，对较大范围、较大幅度的不良资产更适合于剥离到另一个国有的主体去处置。”

针对目前的市场格局，策划总监兼战略发展部总经理张士学表示，在当今的不良资产市场上，除了四大AMC，也有地方AMC，也有银行内部的处置渠道，“成员增加了”，但四大AMC仍是主渠道，格局没有发生变化。

他表示，经过16年的发展，四大AMC的不良资产定价技术、评估技术、价值发现挖掘提升和实现技术在国际上都属领先。四家AMC与地方AMC有一定的竞争关系，更主要的还是合作、互补。

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