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力拓股东借市场回暖向中铝“提价”

作者:左林丽

来源:

发布时间:2009-05-17 20:23:00

摘要:不满可转换债券价格

不满可转换债券认购价格力拓股东借市场回暖向中铝“提价”

 本报记者 左林丽 北京报道

 处于是非末梢的中铝收购力拓项目近期再传争议。

 伴随国际金属市场和股票市场的回暖,力拓股东又一次对中铝提出要求,他们认为,中铝以72亿美元认购力拓8%的可转换债券价格偏低,提出要求将其认购比例降低至5%,与此同时,他们认为市场环境好转,力拓有能力在市场实现配股融资。

 对此,本报记者咨询数位资深投行人士得出一致观点,市场融资的可能性较小,股东不满收购价格实际上是看到国际上金属价格有回暖迹象,希望借此机会再次“提价”,“有利可图,有机会自然要为自己争取到更大的利益”。

 缘于对价格不满意

 514日,外媒报道称,在力拓股东排名靠前25位的一位股东表示,将会督促力拓全球战略主管Doug Ritchie尽快寻求公开市场配股等其他融资方案,因为他认为,由于国际市场环境出现好转,力拓有机会实现配股融资。

 事实上,“股东提出要求的真正原因是不满意中铝的收购价,尤其是可转换债券的价格。”一位不愿具名的资深投行人士分析说。

 援引国外媒体报道,力拓股东从一开始就强烈反对中铝认购其8%的可转换债券,因为这将使力拓股权增至18%而稀释他们的利益,在要求中铝让步的方案中,他们提出将可转换债券降低至5%

 据悉,中铝对力拓72亿美元的可转换债券认购分为两部分,一部分价值31亿美元,将以每股45美元的价格转换力拓英国公司和力拓澳大利亚公司的普通股;另一部分价值41亿美元,将是以每股60美元的价格转换力拓英国公司和力拓澳大利亚公司的普通股。

 “而当下,借助国际市场上金属价格的回暖,力拓股票出现上涨迹象,这使得中铝原本的认购溢价日益缩水,而股东们也看到了自己所占便宜不多。”上述投行人士分析表示。

 变相提价    

 提出发行可转换债券的目的实际上是为向中铝提价制造压力。

 知名宏观经济证券分析师诸建芳接受采访时说,国际证券市场经历了一轮见底后,各行业均开始出现反弹,上涨在意料之中,但由于宏观市场依然不明朗,股价上涨趋势并不见长,目前仍处于低位震荡,相比较而言,国际市场比国内市场还要糟糕些,因为中国今年的政策力度很大。

 对此,数位同投行人士亦赞同这样的观点。他们认为,正如力拓前几次的反对行为一样,他们的最终目的就是为了“价”

 58日,英国《金融时报》的一篇名为《愤怒的力拓股东》的文章分析说, 力拓股东认为中铝的这笔交易不费脑子,因为中铝以大约5%的利率从各家政策银行获得资金,简单地把资金倒一下手,就会获得9.2%的加权平均收益。而一家BBB级矿商英美资源集团Anglo American近期发行的可转换债券的票面利率仅为4%

 另据了解,要求中铝修改认购可转换债券,力拓曾向中铝提出,在保证转换可转债后中铝的股权不低于15%的前提下,可允许力拓将部分可转换债券卖给英、澳投资人。对此,中铝没有答应。

 每一步都将按照相关程序严格执行,力拓希望能与中铝最后达成合作,中铝也是这样希望的。”拓中国区总裁路久成、中铝新闻发言人吕友清在接受本报采访时同时坚称。

   喧嚣作用不大

 查阅历史发现,自今年2月正式签订《战略合作执行协议》来,从反对资产收购,到反对董事会人员安置,再到可转换债券价格问题,力拓股东始终喧嚣不断。

 但是,“拓股东的反对作用并不大。”述投资人士表示,从国内外众多媒体的报道中发现,这些反对股东中实际上并未发现靠前的主要股东的声音,他们没有反对,而反对者绝大部分是因为自身利益的缩水而不满。

 眼下,力拓需要约200亿美元的资金来偿还将在未来两年内到期的债务,如果力拓接受将可转换债券认购比例调至5%,那么,剩下的3%将可能由现有股东认购,这部分可转换债券价值30亿美元。

 而对于力拓股东来说,他们的另一个砝码便是必和必拓的一直觊觎之心。

 外媒此前也曾多次报道,力拓股东曾建议应当有选择性地向必和必拓出售资产,并称“和必拓随时准备好了”

 但事实上,必和必拓的强势已经开始弱化。”述投资人士表示。受全球经济衰退影响,必和必拓早已做出裁员、关停自己矿山的决定,2008年下半年利润下降56.5%2009年必将继续受影响。5月初,必和必拓铁矿石业务部门总裁Ian Ashby对外表示,由于事故频发,今年铁矿石产量可能低于预期目标几百万吨。

 事实上,中铝收购力拓的关键在审批,方案将涉及到“4个国家5个机构”的审批,即澳大利亚的外商投资审查委员会FIRBACCC、中国商务部、美国、德国的相关审查机构。

 515日,已通过了美国投资委员会,预计615日前,澳大利亚外国投资委员会将出结果,这被业内视为最难的一关。 
 

 

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