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随后出台的“N”欲催化股市 “管资本”或再燃改革行情

作者:包涵

来源:华夏时报

发布时间:2015-09-16 22:32:35

摘要:国企改革指导意见刚刚拉开序幕,A股却出现了千股跌停,这一戏码像极了之前南北车的合并,中国股市“利好出尽成利空”的定律再次发挥作用。

随后出台的“N”欲催化股市 “管资本”或再燃改革行情

华夏时报》记者 包涵 北京报道

国企改革指导意见刚刚拉开序幕,A股却出现了千股跌停,这一戏码像极了之前南北车的合并,中国股市“利好出尽成利空”的定律再次发挥作用。

国企改革自 2013年11月被写入十八届三中全会的《决定》以来,一直备受关注,也是投资者颇为期待的股市能量催化剂之一。早在6月时,市场就对国企改革政策落地寄予厚望,国企改革指数也一度冲高到2656点的历史新高,而在7月,该主题板块初步走弱之后,不少机构一致认为国企改革的顶层方案再不出,市场走势将失去核心方向。事实也似乎如此,到了9月15日,国企改革指数已跌至1435点,几乎腰斩,前期深度布局国企改革股的基金也损失惨重。

如今靴子终于落地,虽然市场反应冷淡,但国企改革作为最重要的改革之一仍将对未来的A股产生不可估量的作用,其中“管资本”的举措就有可能重新点燃投资者对国企改革板块的热情。

利好出尽成利空?

熊市无利好。

尽管在国企改革的顶层设计方案出台当日,不少机构还打包了上百只国企概念股向外推送,可这仍未能改变第二日A股黑色星期一的命运。9月14日,截至收盘,沪深两市跌停股票超过1460只,飘红的股票不超过100只,涨停股票更只有区区十几只。15日,萎靡仍在持续,沪指午后一度失守3000点大关,截至收盘,跌停股数仍超700只。一些几天前还在蠢蠢欲动的上海国资股与广东国资股都未能摆脱冲高回落的命运。数据显示,如果国企改革概念股中报的股东数据不变,持股相关公司的基金在14日一天的市值损失就将超过45亿,而这些基金很多是今年为国企改革这一概念应运而生的。

在悲观预期的笼罩之下,一切似乎不足为奇。

事实上,虽然国企改革方案在13日才正式出台,但早在7日,不少国企改革概念股就被闻声而动的机构悄悄抛售,造成剧烈波动。利好出尽成利空,当时就有人预言,对于股市投资者来说,指导意见注定是一个不可能超预期的方案。可同时也有人质疑,如果这一意见发布在A股上5000点以前,结局还一样吗?

“尽管市场对指导意见已有所反应,但下跌还是会带来买入机会,地方国企改革进展可能会超过预期。国企改革仍然是下半年不可多得的确定性高的投资机会。”申万宏源分析师谢伟玉认为。

事实上,这次的指导意见作为国企改革顶层设计“1+N”中的“1”,属于纲领性的文件,不少分析师都预测,紧随其后的“N”仍有望给股市带来各种催化作用。

根据申万宏源的预计,指导意见出台后,各地方的国企改革政策将迅速跟进,尤其是东部沿海以及贵州。而10月可能推出第二批央企试点,四季度将出台国企分类、PPP、员工持股细则等配套政策。

广发证券分析师陈果也同样看好地方改革方案出台后给市场的提振作用。“顶层方案的出台解决了国企改革中的核心分歧, 使后续方案出台更加顺利,这次资本市场不需要等待太久。”陈果称。

记者同时注意到,目前相关概念股较低的股价对于改革并不是件坏事,反而更有助于改革的向前推进,一方面可以降低员工股权激励的成本,另一方面可以保障公司定增的发行,有利于资产整合,推进相关国企整体上市。

“管资本”或再燃行情

在这次改革中,国资监管的变革也是一大亮点。《意见》明确提出要变“管资本”为主推进经营性国有资产的统一监管。而提到管资本,就不能不提到国资的投资运营公司,这也是“管资本”的重要形式。

事实上,国有资本管理公司早在指导意见没有落地之前,就被机构们视为这次国企改革最大的看点之一,也能让投资者在面对占着A股半壁江山的国企股时,更容易找到有价值的公司。

通过设立国有资本管理平台,国资管理体制也将由政府-企业两层架构转变为政府-资本运营平台-实体企业的三层架构。

因为淡马锡模式在国企改革中被作为模板反复提及,所以很多机构都认为我国在实施“管资本”的过程中必然会借鉴淡马锡模式。

目前我国已经拥有部分国有资本管理平台试点,包括央企层面的中粮集团和国家开发投资公司,地方层面的上海国盛、广东恒健等管理平台。其中中粮和国开投的改革力度远超预期,两家公司下属的上市公司表现也极为抢眼。

根据广发证券的数据,2014年7月以来,中粮系与国投系的表现都远超大盘,其中中粮系超额收益率达到211%,国投系为134%。

由于央企首批试点运转良好,市场普遍认为其对预测第二批试点也有积极意义。广发就预测,与国家开发投资公司同属国资委三大直属资产管理公司的中国诚通公司也有望成为下批试点。其系下上市公司包括岳阳林纸、冠豪高新、中储股份等。

而地方的国资改革方案中,也体现了管资本的改革方向,数据显示,在目前已经公布国企改革方案的23个省市中,有17个提出了与国有资本管理平台相关的内容。在广发证券的预测中,河南的河南投资集团、天津的泰达投资控股、上海的仪电控股和上海电气集团都可望成为地方国资平台的试点。

与此同时,他们认为,一旦市场对国企改革顶层设计方案认可,并且追逐央企改革第二批试点,那么整个国企改革行情将全面展开,各地方国资管理平台下属企业也将成为随后市场追逐的热点。


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