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股灾逃生术

作者:胡冰

来源:华夏时报

发布时间:2015-08-14 13:48:05

摘要:羊年夏天,一度火爆的A 股市场遭遇雪崩。在这场最终因流动性枯竭引发的大股灾中,能够全身而退的投资者几乎没有。

股灾逃生术

羊年夏天,一度火爆的A 股市场遭遇雪崩。在这场最终因流动性枯竭引发的大股灾中,能够全身而退的投资者几乎没有。


“这一波股灾最惨的人排名:1、期货多头;2、场外配资高倍杠杆;3、场内融资1:1 杠杆;4、重仓分级基金;5、满仓扛下来。所以不要天真地以为自己一个星期全仓吃5 个跌停就很惨了,第5 类人大概还剩40%-60% 资金,第3、4 类人大概剩20%-30% 资金,第1、2 类人只剩回忆了。”

这不是段子,这是极度严酷的现实。毫无疑问,要想在这样级别的股灾中成功逃生,必须有一套真正行之有效的逃生术。


预警 股灾逃生第一能力

每一次暴跌虽然主导原因不同,但总会有一些类似的征兆,能否从这些蛛丝马迹中嗅出风险并果断撤退,这是能否逃掉巨大股灾的关键。这一点,有些类似大自然灾害中很多高级动物的预警能力。

日光之下,并无新事。这场股灾,早在今年年初就有市场骨灰级老手预言——牛市也会死人的。尤其是进入5 月份以后,沪深两市进入一种另类的疯狂,每天动辄两三万亿的成交,盘中动辄10%左右的震荡……每天都有几百只股票涨停,但投资者却很难赚钱甚至出现亏损。这一切,都在显示,这个市场有点反常。只不过这种盘面感觉,只有那些经历过多次牛熊转折的老股民们有,那些新鲜的韭菜们,正在忙着追逐涨停板,根本没在意。

常驻北京朝阳的田方(化名),是一个有近20 年炒股经历的老股民。今年5 月中旬,以1 :1 比例在券商处融资的老田,账面市值最高达到240 万。但令他疑惑的是,进入5 月下旬后,虽然股指继续上涨,但他的账户市值却不时出现回撤,最多时高达10 万。当时,他买什么几乎都是亏,卖什么回头看看似乎都对了。这让这位老股民开始警觉起来。此时,老田发现大摩为首的海外投行,开始集体唱空A 股。尤其是本轮行情最大的多头——国泰君安的任泽平也开始转而唱空时,他顿时感受到一阵阵寒意扑面而来。于是,在6 月9 日那天,他坚决清仓,并果断将资金转出股市,在北京通州按揭了一套新房。

有这种盘感的并不止老田一人,那些骨灰级老手都嗅到盘面风险。就像美国股票史上传奇人物杰西·利弗莫尔曾指出的那样,投资者买进或卖出后出现浮亏,说明其正在犯错,一般情况下,如果浮亏三天之内依然没有改善,立马抛掉,决不要平摊亏损,一定要牢牢记住这个原则。

其实,很多市场人士也早早发出市场预警。知名财经评论家水皮早在4 月下旬就提示杠杆牛的风险,进入5 月更是直言沪深两市动辄两三万亿的成交不具备可持续性。安信证券的徐彪团队,也曾在暴跌前夕在微信中发出预警。

在市场山雨欲来之时,并不是所有人包括那些亿元级大户都像老田那样高度重视市场舆论的这种悄然变化。7 月初,上海一位名叫范伟勇的亿元大户被强制平仓。这位曾经的亿万富豪,向媒体倾吐了自己爆仓前后的心路历程:“直到最近几天,我翻看过往数据,才想起5 月28 日那天,大盘曾结结实实地摔过一个跟头。‘那也许是一个警示’,但当天我并没有在意,甚至很快就忘记了。”

市场狂热的气氛几乎蛊惑了绝大部分参与者,范伟勇不过是其中比较典型的一个。也正是因为如此,这些缺乏风险预警能力的高杠杆投资者,才在这次股灾中遭遇灭顶之灾。


止损 要坚决而果断

A 股这场来势凶猛的六月雪,几乎超出市场所有参与者的意料,其冲击波已经超出股票市场,向大宗商品、国债、外汇市场扩散。如果不是政府及时果断出手,一场类似于20 世纪90 年代日本金融市场大崩盘的惨剧真的就会在中国重演。

即使那些预测到会发生大跌的老手,也没有料想到这场因去杠杆而引发的下跌是如此暴烈,几乎像巨浪中翻船一样,将所有人都扣在里面——无论是机构还是个人,抑或上市公司,甚至牵涉股权抵押与配资业务的银行、信托、券商机构。

徐彪团队在灾后的回顾中这样写道:“可以说,我们预先感知到市场短期震荡的来临,并在大跌前连续向投资者提示风险。但是,市场的演进远远超出了我们的预期,到6 月底,上证综指已下探至4000 点附近,短短两周时间暴力下跌20%。然而,事未尽于此。进入7 月份,股票继续暴跌,股市出现流动性枯竭现象,股指期货严重倒挂,‘股灾’降临!”

追思是为了更好的反思,往者不可谏,但来者犹可追。回顾这场股灾的教训可以写上厚厚一本书,但对普通投资者而言,最深刻的教训就是要学会坚决止损。血的教训再一次告诉我们,股灾中,侥幸正是暴跌中的致命毒药。很多人,就是因为犹豫不决,心存侥幸,而最终被这个市场清扫出局。

人在江湖漂,谁能不挨刀。所以,华尔街有一句名言:市场会想尽一切办法证明绝大多数人是错误的。错了不要紧,关键是如何迅速纠正错误。而止损正是股票投资中最简捷高效的纠错手段。

对于老股民来说,止损几乎成为一种与生俱来的本能。股票投资与赌博的一个重要区别就在于前者可通过止损把损失限制在一定的范围之内,同时又能够最大限度地获取成功的报酬,换言之,止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。

股市中无数血的事实表明,一次意外的投资错误足以致命,但止损能帮助投资者化险为夷。

正如杰西·利弗莫尔所言: “在价格进入到一个明显的趋势之后,它将一直沿着贯穿其整个趋势的特定路线而自动运行。当看见一个危险信号的时候,不跟它争执,要躲开!几天后,如果一切看起来还不错,就再回来。这样,会省去很多麻烦,也会省很多钱。”

不是所有人都能做到这一点。在止损这件事上,似乎无关乎知识多寡,关键是下手的勇气与决心。因此,在股票投资上,知行合一往往是只有股神们才能真正做到的事情。这一次股灾,因为没有料到出现严重的流动性危机,造成最后无法卖出,很多骨灰级老手也栽了。就像前不久在北京自杀身亡的刘强,就曾被称为期货市场的传奇。这一次,据说也因为本轮股灾中在高位满仓做多期指和配资买股票, 最终导致破产。

这一次暴跌,刘强的遭遇决非孤例,很多私募都遭受巨大损失。只不过大多数私募,因为这样那样的原因,硬扛了过去,不像刘强这样倒在了黎明前。“等到你想减仓的时候,市场的流动性已经很差了,没几天净值就直接从1.2 元降到0.9 元,还好动手不算太慢,把一些票跌停价卖掉,扛到了反弹。”这是深圳一家中小私募的负责人老李自己透露的。


风控 时刻不能忘记

这一次股灾,对于所有参与者而言,最大的教训就是风控。

一位不愿具名的东莞私募基金公司负责人直言,这次暴跌很多人的盈利全部回撤,甚至开始亏本了。“90% 以上的人在暴跌面前如此不堪一击,说明什么?说明90% 以上的人都没有自己的风险控制系统。投资的核心竞争力不是抓涨停,而是风险控制能力,和对所买入公司的了解程度。如果这些都不具备,而是盲目买入,那么迟早有一天要把赚来的钱吐回去,甚至亏了本金。”

散户如此,机构也好不到哪里去。这一次流动性危机,某种程度上,就是公募基金前期高度抱团炒作部分个股的必然结果。当时,就有不少人高度质疑基金这种准坐庄投资手法,担心市场一旦转坏,特别容易出现踩踏现象。但奇怪的是,这种高度抱团炒作的现象,不是出现在一只两只股票上,也不是发生在一家两家基金公司。这说明,国内机构投资者的风控管理能力不是太差,就是停留在嘴上。

值得注意的是,由于大跌幅度、速度都超出预期,这一次股灾中,抄底抄在半山腰上的散户与机构比比皆是。前文所述的股民老田,虽然曾经逃顶,但在4000 点附近却因为抄底过早而被深套。

“我们永远无法预测任何一种灾难的降临,即很少有人能在灾难的降临前离开,而且即使你能够掌控和把握—次股市的顶和底,但也决定不了你的最终生死——就像绝大多数死在2007 年牛市的人,不是因为没有在6124 点逃顶,而是死在6124 点以后频繁的‘抄底’上。”这次股灾后,一位老股民这样告诫自己与朋友。

盲目抄底,说明不少散户与机构没能真正彻底地贯彻风控意识,也没有真正建立属于自己的交易体系。事实上,理顺自身投资体系更重要。而无论什么样的交易体系,风控永远是最重要的。而遵守交易纪律,则是交易生涯长寿的不二法门。


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