达能放弃多美滋 拟进一步增持蒙牛 蒙牛系奶粉扩容

　　华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金晓岩 北京报道

　　国内乳业并购重组已安静了近半年时间，伴随蒙牛旗下的雅士利并购达能旗下的多美滋中国的消息发布，再次点燃了乳业热情。

　　7月24日，蒙牛乳业（02319.HK）和雅士利（01230.HK）联合公告显示，雅士利出资并购多美滋中国，同时，据多美滋相关负责人向《华夏时报》记者透露，原本就为雅士利第二大股东的其母公司达能则计划把出售款项用来增持蒙牛的股份。

　　届时，达能将放弃多美滋的直接经营权，而对于蒙牛来说，则是首次扮演了国产小品牌吞并外资大品牌的先例。如果按照这个速度，未来蒙牛系乳业版图将延伸至哪里则难以估量。

　　双方达成并购协议

　　据该份公告显示，拟议交易还需要遵守相关的备案、披露和批准要求，包括相关反垄断备案以及上市规则项下的要求。

　　去年6月，工信部、发改委等四部委制定的《推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组工作方案》获得国务院同意并转发，随后，国内婴幼儿配方乳粉企业兼并重组频繁，一度促成了蒙牛并购雅士利，圣元并购育婴博士和伊利3.1亿元入股辉山乳业等经典案例。

　　据工信部透露，去年以来，已经发生近20起企业并购重组活动，并购金额多在亿元以上，最大的超过150亿元。

　　不过，和政策刚开始发布的热度相比，近来关于国内乳企并购的声音却平淡了很多。此次雅士利对多美滋中国的并购无疑再次成为行业话题热点。

　　多美滋是达能旗下在亚洲多国运营的品牌。据了解，这次交易只涉及多美滋中国部分；此次交易完成后，雅士利将获得多美滋中国所有的相关知识产权，多美滋在东南亚其它国家（泰国、马来西亚、新加坡、越南等）业务不受此次交易影响。

　　对于此次并购，达能方面表示，拟调整并加强其在华的早期生命营养业务的运作模式，在成功发展旗下国际品牌的基础上，进一步强化与蒙牛乳业及雅士利的合作关系。以建立一个更强大的本土婴儿配方奶粉品牌业务平台，同时，达能将进一步增持蒙牛乳业的股份。

　　前不久，本报曾经报道，达能整合旗下奶粉业务，包括多美滋、诺优能和可瑞康等品牌，伴随而来的是人员方面的分配和整合。但对于此次多美滋被并购到雅士利之后是否会再次产生人员的变化，目前还没有更多消息透露。

　　其中，一位多美滋相关负责人对《华夏时报》记者透露，称这只是一个谅解备忘录。我们的工作暂时还保持不变，还是负责多美滋、诺优能、可瑞康和爱他美。

　　达能甩掉“包袱”？

　　有关此次达能出售多美滋，外界大部分声音将理由指向因为多美滋业绩下滑，进而达能想甩掉这个包袱，但是如果仔细分析，达能此举却另有原因。

　　2013年，多家奶粉企业卷入恒天然肉毒杆菌事件，尽管后来被证实为乌龙事件，但是对多美滋的销售却产生了巨大影响。随后多美滋又被曝出行贿医护人员，抢夺婴儿“第一口奶”市场。多美滋中国业务自此一蹶不振，当年中国市场份额从第一跌至第七。

　　虽然有关此次并购的金额，达能方面并没有明确透露，但是，达能首席财务官Cécile Cabanis在投资者沟通的会议上表示，最新的交易将令达能集团增持蒙牛“不超过2%”的股份。如果以蒙牛上周（7月20日-7月24日）收盘总市值746亿港元推算，2%的股权比例对应市值大约15亿港元。

　　也就是说，达能出售多美滋给雅士利的对价大约15亿港元。有业内人士表示，在恒天然事件之前，多美滋的价格应该是在100亿元，前后相差很大。

　　表面上看来，达能意在将多美滋这块业绩不佳的业务甩掉，其实，如果从达能对蒙牛和雅士利的持股成分来看，达能此次出售多美滋更多是企业内部股权关系的调整和梳理。

　　同时，乳业专家宋亮认为，也可以看出达能在华战略业务开始明显调整。因为达能奶粉除多美滋外，旗下还有众多知名奶粉品牌。初步估计，通过电商、实体店以及海外代购等方式，达能2014年来自中国大陆奶粉销售额超过100亿。

　　Cécile Cabanis也承认，目前达能在中国的奶粉业务的市场份额已经和恒天然错误警报事件之前相当接近，但是构成则完全和那时候不同。“以前份额的三分之二是由多美滋所贡献的，而现在三分之二是基于电商。多美滋的发展遭受恒天然事件余波等变化带来的挑战。希望通过已持有的雅士利股份，和雅士利进行分享，探索对雅士利和多美滋‘都行得通’的方法。”

　　蒙牛系奶粉帝国添新军

　　一直以来，液态奶为主业的蒙牛和另外一个乳业巨头伊利都在你争我赶，没有拉开太大的差距。随着利润更高的婴幼儿配方奶粉的兴起，国内越来越多的企业开始涉足这一领域，包括蒙牛和伊利在内。

　　但对于刚刚涉足的蒙牛来说，在高利润、市场潜力大的婴幼儿奶粉市场一直处于弱势。2013年6月，蒙牛以超过百亿元巨资收购雅士利，不仅成为当时国家层面推动奶粉企业重组整合的第一件重大并购案，对于蒙牛来说，一直短板的奶粉业务一跃进入第一梯队。

　　业内认为，蒙牛此次若通过雅士利成功收购多美滋后将加强该板块竞争力，届时蒙牛旗下的奶粉阵营将变成：雅士利+多美滋+君乐宝，在传统渠道、电商渠道，在高、中、低市场消费群，在一二线和三四线市场均有布局。

　　“对蒙牛而言，整合多美滋后，奶粉业务板块实力将进一步增强。雅士利会对多美滋管理及销售团队全面整合，提升运营效率，降低成本。未来将形成三大奶粉体系：一是达能、蒙牛系；二是雀巢、惠氏系；三是贝因美、恒天然系。”宋亮表示，“但这对于国产奶粉来说也未必完全是好事，因为外资资本的不断进入，国内一些中小企业将逐渐被淡出视野，失去话语权。”

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