雷·达里奥的“空袭”
还在今年3月份的时候，这一波牛市的上升行情才走了一半，远远还没有到最疯狂时，我在《地平线》专栏中写了一个“雷·达里奥的警告”，介绍了这位对冲基金史上最成功的基金经理当时提出的一个观点。
作为桥水公司的创始人和业务的宏观经济学家，达里奥发出的警告是，“美联储加息可能引发股市崩盘！”他的分析是，美联储如果过早加息，将引发类似美股1937年大跌的局面。那一年，美联储已经持续了4年的印钞政策，由于对经济形势过于乐观，过早收紧了货币政策，道指在整个1937年下跌了1/3。
当然了，到现在美联储也没有加息，不知道是不是达里奥的警告有了效果，但是美联储早晚是要加息的，这一点趋势不会改变，所以如果加息过早，达里奥的警告或许还会应验。
有意思的是，就在这两天一个朋友给我发来私信，说是在查找达里奥的资料时发现了我在3月写的这篇专栏，读下来之后，觉得即使现在看也很有意义，我表示意外，大概这位朋友感觉到有意义的是下面这段话吧：
“要做活中国经济这盘棋，最重要的一对眼，一个是以中国房地产行业为代表并延伸到‘一带一路’的基础建设，另一个就是以电商为代表的中国互联网行业，我想站在‘互联网+’的风口上顺势而为，会使中国经济飞起来。有了这样的预期，股市不飞起来才怪！但是，我想提醒大家的是，达里奥的警告不可不防。”
现在看起来，暴跌在暴涨之后果然出现了，但是不是源于达里奥的警告，而是问题出在自身，出在杠杆炒股上，因为杠杆，涨的也快透支了基本面，也因为杠杆，跌的也快完全不顾基本面。暴涨暴跌，纯属添乱。
根据《金融时报》的报道，德意志交易所集团的一家分支机构MNI所做的一项覆盖沪深两市200家企业的调查中，他们所编制的中国企业信心指数显著降低，说明近期公司股价大幅下跌严重削弱了企业的乐观情绪。而另一份来自澳新银行的中国消费者信心指数也出现了下降，经济学家们相信虽然股市的大跌与中国的实体经济关系不大，但还是让消费者们受到了惊吓。
除了对内部企业家和消费者信心的影响，暴跌还影响到了外界比如投资界的基金经理们对中国市场的看法。最有代表性的还是来自于雷·达里奥。达里奥和他的桥水公司曾经是唱多中国经济的主力，但是由于这一次的暴跌，连达里奥也变得无比谨慎。据悉达里奥最近在发给客户的研究报告中表示，“公司对中国的观点已经改变，目前没有安全的投资领域。”
当然达里奥不能代表全部，仍旧有国外的投资机构在看多并且在借助暴跌之机吸纳优质公司的股票，但是暴跌带来的负面影响可能是广泛而深远的。
正因为此，所以我坚持救市的合理性，并且认为救市的政策和资金不宜过早撤离，甚至需要温和加码，不如此不得以扭转暴跌带来的这种被动局面。对配资资金的清理无可厚非，不降下来杠杆暴跌暴涨还会出现，降下来杠杆之后呢，最好的局面就是慢牛。
我们不能左右市场，我们也无法预测市场，但是市场是可以被呵护的，尤其是在内外交困的时候，救市反正已经成功了，不如把救市的成果夯实一些，给内部的外部的投资者企业家消费者们把信心给找回来。这不是一个不能完成的任务，需要的只是一个态度、一种担当，要敢背负“干预市场”的责任。
从这样一个角度来看，《人民日报》刊发的“保持金融体系稳定是‘压倒一切’的任务”就是自然而然的事情了。
“金融稳定既是金融发展的前提，也是金融改革的前提。这一点已经被国内外的经验教训反复证明。如果金融稳定出了问题，可能在短短的时间内让长期不懈努力获得的金融发展改革成果毁于一旦，可以说保持金融体系稳定是‘压倒一切’的任务。对此，我们不能有任何侥幸心理，也不能有‘例外’思想。”
这里说的金融还是一个宽泛的概念，文章后来其实还明确点出了股票市场，“要把稳定市场措施和金融改革合起来，认真研究金融市场波动暴露出的问题，制定实施针对性措施。例如完善大股东和董高监减持规定、完善股票现货市场交易机制、完善股指期货产品设计等。”所以，如果像股票市场这样出现了大幅波动和机构异常情况，“必须果断行事，该出手时就出手，不能犹豫不决，延误战机。宁可高估困难，也不能盲目乐观。”
当然了，既然是救市，临时性的应急管理措施最终要择机退出，但是择机就是另外一种考量了，晚了有晚了的问题，但是最要命的其实是早了，早了搞不好之前的努力功亏一篑。尤其还有达里奥这样“多翻空”的人，得让市场走稳，让他们“空翻多”。
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