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控股股东子公司作价超当前净资产10倍 传化股份200亿布局物流

作者:徐超

来源:华夏时报

发布时间:2015-06-26 23:21:03

摘要:面对个股大面积暴跌的股市,传化股份开盘即封于涨停板,显示了投资者对花巨资收购资产的传化股份的看好。

控股股东子公司作价超当前净资产10倍 传化股份200亿布局物流

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 徐超 杭州报道

    在完成对传化物流的收购后,传化股份(002010)于6月23日复牌。面对个股大面积暴跌的股市,传化股份开盘即封于涨停板,在哀鸿遍野的股市巨震中,显示了投资者对花巨资收购资产的传化股份的看好。

     在传化股份6月14日晚间发布的“收购报告书摘要”中表明,收购传化物流是为了企业双主业协同发展,有利于上市公司做大做强。

     在6月19日于杭州举行的“2015浙商大会”暨“互联网+峰会”上,记者在现场注意到,中国工程院院士、前浙江大学校长潘云鹤做公开演讲时专门提到了传化集团对传化物流的打造。潘云鹤说传化集团董事长徐冠巨向其表示,传化物流一旦布局成功,工业企业的货运成本可以降低40%,“经济影响比马云大。”

200亿收购传化物流

      6月11日夜间,传化股份披露了重组预案,公司将以200亿元的价格收购控股股东传化集团子公司传化物流100%股权,公司新增公路物流平台运营业务。

      公告显示,传化股份拟以8.76元/股的价格,非公开发行22.83亿股,用于支付上述交易对价。截至目前,传化集团持有传化物流79.9993%的股权,为传化物流的控股股东;徐冠巨、徐观宝、徐传化三人合计持有传化集团100%的股权,为传化物流的实际控制人。

     同时,传化股份拟向建信基金、君彤璟联、浩怡投资、凯石资管人寿资产、新华汇嘉、华商基金、金投资本、建发股份和中广核财务等10名特定投资者发行不超过4.5亿股份,募集配套资金不超过45.025亿元,用于传化物流实体公路港项目和信息化平台项目的建设。

      “收购报告书摘要”显示,传化物流是一家集物流基础设施服务和互联网物流服务于一体的大型公路物流平台运营商,致力于构建“中国公路物流网络运营系统”,通过线上“互联网物流平台”与线下“公路港实体网络”,系统性解决中国公路物流短板问题,提升公路物流效率,降低公路物流成本,打造“物流+互联网+金融服务”为特征的中国公路物流新生态。

    公告显示,传化物流目前已形成公路港投资运营及配套服务、O2O物流网络平台服务两大业务板块。

     传化集团承诺,传化物流2015年至2020年累计经审计的扣除非经常性损益后的净利润总额为28.13亿元;考虑到传化物流所属行业的特殊性及业务经营的实际情况,传化集团同时承诺传化物流2015年至2020年累计经审计的净利润总数(含非经常性损益)为35.01亿元。

      知名经济学者宋清辉向《华夏时报》记者表示,以估值200亿换取上市公司的股份,是赤裸裸的抢钱。宋清辉认为,200亿的投资成本,多少年收回是个大问题,而传化物流实际上不值200亿。

      也有不愿具名的券商分析人士认为,传化物流作价200亿,超过当前净资产的10倍,既然有这么高的估值,为何不单独上市,而是选择被收购?

经济影响或空前?

     “徐冠巨曾跟我说起传化在打造的物流,他说对经济影响比马云大。”潘云鹤在浙商大会上表示:“徐冠巨说中国的卡车平均每天开300公里,美国的卡车要1000公里,因为(中国)卡车司机找不到货,把货送到地方后,回程就没有效率。”传化想到的办法就是把货运卡车都组织起来,用计算机匹配。

     传化股份在公告中提到,实体公路港平台方面,传化物流已在杭州、成都、无锡、苏州、富阳通过自建及合作开发的方式建成运营5大实体公路港,截至2015年3月31日,共服务了185.33万个体货运司机车辆;信息化平台方面,截至2015年3月31日,“易配货”注册发货方会员达到2.57万人,注册个体货运司机会员达到43.17万人,“易货嘀”注册发货方会员达到406人,注册个体货运司机会员达到892人,“运宝网”注册物流企业会员达到2138人。

       “徐冠巨说,可以使配货时间由原来72小时降到69小时,工业企业货运成本可以降低40%。”潘云鹤也从大数据方面评价认为,这是信息技术和实体经济结合起来产生的巨大效益。

     长江证券6月23日发表研报分析指出,据测算,国内的受雇整车运输市场规模在 1.2万-1.6 万亿之间,如果参考美国市场中轻资产型无车承运人占有11%的市场份额,未来国内的市场空间将在1320亿-1760 亿之间,而目前即使是像传化物流这样深耕行业超过10年的企业,年收入水平也不超过10 亿。因此市场蛋糕的做大和行业集中度的提升,将给国内的轻资产无车承运人带来可观的发展空间。

      国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为,2015年我国经济增速换档将基本完成,这样的“新常态”下,物流作为生产性服务业将迎来一轮大发展的机遇。

     国家发改委综合运输研究所副所长汪鸣认为,中国物流业随着增速放缓,将进入以网络化、组织化服务为主的“新常态”,谁真正理解并掌握与信息化的融合,谁就有可能成为最后的胜者,甚至成为千亿级的企业。

      《华夏时报》记者另外注意到,传化物流2013、2014年和2015年一季度营收分别是4.3亿、9.5亿和2.29亿,营业利润为亏损,但算上营业外收入和税收减免等,净利分别是1500余万、3900余万和2000余万。传化物流的实际经营状况是否达到理想状态?是否能把货运成本降低40%?记者试图联系传化股份方面,但公开电话无人接听,发去邮件到目前未得到回复。

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