6年来首亏 提取27亿评估准备金 太保产险期待绝地反击

    一直以稳健经营著称的中国太保，在3月30日晚间交出2014年业绩报告，其总投资收益率高达6.1%，成为沪港两地上市保险股中最好的公司，虽然旗下最重要的产险业务6年来首亏，但瑕不掩瑜，11家券商给出了“买入”的评级。

机构看好太保什么

    “对于一只保险蓝筹股，如果没有实质性的业绩支撑及对行业前景的看好，我们不会轻易给予一家公司买入评级。事实上，在太保管理层针对券商机构的发布会上，行业分析师围绕的问题不仅在于产险承保亏损的主因，还有它年报中更深入的细节。”4月1日，一位参加太保分析师会议的券商保险分析师透露。

    据了解，同时在3月31日上午举行的太保业绩分析师会议，持续时间比原定延长了近半小时，太保旗下产寿险资产管理以及健康险、养老险、农险业务都成为分析师关心的话题。 

    可以看到的是，太保寿险去年业绩相当亮丽，归属母公司净利润高达90.84亿元，同比增长46.1%；总投资收益率达到6.1%，成为沪港两地保险股中最好的险企。而对于能夺得如此高的总投资收益率，太保资管总经理于业明也在当日业绩发布会上透露，这和资本市场的火爆分不开，太保投资中权益组合，其业绩超越沪深300指数的表现。

    记者发现，和其他几家上市险企去年权益类投资比例上升不同的是，中国太保去年的权益类投资占比反而下降了0.7个百分点。但是沪深300指数去年从2400点涨到3500点，涨幅接近50%，这也意味着太保权益类组合去年的投资收益可能超过50%。太保集团副总裁潘艳红在发布会上坦承，基于权益类资产收益率波动较大，从稳定性的因素去年进行了适当减持。

    “太保去年牢牢锁定了资本市场的收益，这是虽然太保产险承保亏损，我们依然看好其股价的重要原因。”4月2日，一家持有太保数百万股A股的公募基金负责人受访时告诉记者。

    有分析师指出，在A股四家保险股中，太保可能最受益于税延型保险和国企改革政策的开闸。一方面，预计“上海递延养老试点”将于2015年正式实施，上市险企中总部位于上海且旗下有长江养老的太保最为受益；另一方面，国企改革如火如荼，隶属上海国资委的太保将最为受益。

提取评估金影响利润

    太保产险6年以来首次出现承保亏损，归属母公司净利润仅为10.37亿元，同比下滑竟然超过60%，这也是太保产险业务让外界吃惊的原因。

    其年报数据显示，太保产险前五大险种均未能实现承保盈利，太保产险2014年综合成本率上升4.3个百分点至103.8%；车险业务实现收入731.75亿元，同比增长14.6%，综合成本率102%，同比上升2.2个百分点；非车险业务收入198.51亿元，同比增长10.9%，综合成本率112.6%，同比上升14.2个百分点。

    记者发现，3年前太保产险的盈利曾经创下历史新高，2011年太保产险综合成本率仅为93.1%，是所有产险公司中综合成本率最低的。而之后两年太保产险的综合成本率连续攀升，2012年达到95.8%，2013年这一数值达到了99.5%，逼近承保亏损的临界点。

    不过，也就是在2014年，太保产险业务提取了高达27亿元左右的评估准备金，而仅仅这部分资金，就推升了太保产险综合成本率3.6个百分点，如果剔除评估准备金，那么太保产险去年利润不至于下滑如此多。

    针对产险业绩的不佳表现，高国富在2014年年报中直言，除准备金评估变化因素影响之外，太保产险在发展策略、风险选择、理赔管控等经营管理方面存在诸多问题。下一步太保将加大综合成本率管控力度，一方面加强承保的风险选择，优化前台费用资源配置；另一方面加强理赔管控，提升精细化管理水平。同时改革产险经营体制和机制，持续完善车险、非车险和农险三大业务板块的闭环管理体系，加强垂直化、集约化和专业化经营，继续加强新市场新业务的开拓。太保董事长高国富还表示了对农业险市场的看好，称农业险未来将会成为太保产险除车险之外第二大业务。

    值得关注的是，今年2月，中国太保发布公告称，太保财险原董事长吴宗敏先生因工作安排需要提出辞职，选举顾越为太保财险第五届董事会董事长。

    顾越现任中国太保常务副总裁，及旗下寿险、产险、资管公司董事，在业务一线、审计、人力资源、董秘等岗位都曾有过历练，属于中国太保的“老人”，对于中国太保的内部结构及优劣势应该都了然于心。在业内人士看来，太保2014年的产险业绩已经差到“极致”，2015年的产险市场，太保只待绝地翻身。