资金利率走低利好A股 积极操作考虑持股过节
摘要：国庆长假在即，新增资金担心长假期间的不确定性因素而放缓了加仓节奏，故随之A股有所调整。但A股市场的整体向上趋势依然清晰可见。
近期A股市场出现了相对强硬的走势。其中，上证指数在上周三形成了强劲的突破态势。只是国庆长假在即，新增资金担心长假期间的不确定性因素而放缓了加仓节奏，故随之A股有所调整。但A股市场的整体向上趋势依然清晰可见。
引导资金利率下行
近期A股市场的走势，的确较为奇怪，因为屡屡出现宏观经济数据不振的信息。比如说8月份的全社会用电量出现了近年来罕见的负增长态势，说明整个工业形势较为疲软。而今年以来的A股市场反弹逻辑之一就是上半年的宏观经济企稳，银行股等低估值品种的估值复苏能量有所增强。
所以，当经济数据回落，A股依然强硬回升的走势出现后，有舆论认为不可思议。其实，这主要是因为货币宽松政策的预期较为强烈，使得全社会的资金利率有望持续回落。主要体现在两点，一是资金需求在减弱。8月份的M2出现了低预期的增速，主要就是因为房地产等资金消耗大的行业回落，使得整个信贷需求回落；二是央行也在有意识地引导着资金利率回落，以便于经济结构的转型。比如说央行在正回购招标利率从3.7%一下子降到3.5%，这其实就相当于降息，如此就使得全社会的无风险收益率迅速降低。
根据以往经验，每当社会的无风险收益率降低，也就意味着庞大的货币资金需要寻找新的投资方向，从而使得全社会的风险溢价认识有所提升。更何况，由于年初制定的2014年7.5%的经济增长目标需要兑现，因此，越是经济疲软，越意味着定向刺激、微刺激等政策预期愈发强烈，如此就使得A股市场出现了新增资金涌入的态势，近期沪市的日均成交量迅速上升至1500亿元的水平就是最好的说明。看来，随着未来利率的进一步走低预期强烈，A股有望进入强势周期。
节后有望挑战2400点
不过，毕竟目前已渐渐进入到国庆长假的时间窗口。由于A股休市，但国际资本市场依然交易。在2008年的国庆长假期间，海外市场大幅下跌，A股在长假过后也随之急跌。所以，部分市场参与者担心国庆长假期间的诸多不确定性因素，进而意味着节前的最后两个交易日的抛压会有所增强。
这的确不容忽视。但是，也不宜过于紧张，因为节后的行情还是可以积极期待的。一是因为目前A股市场所背靠的全社会风险溢价认识有所提升，资金利率下降的趋势已经清晰。因此，节后仍然有新增资金持续涌入。而且，我国今年以来也加大了境外资金的引入力度，外管局日前公布的数据显示，截至9月26日，中国批准了622亿美元的QFII额度、2833亿元人民币的RQFII额度。由于目前海外成熟市场的基准利率极低，而我国目前的利率在4%左右，因此，一旦我国进一步开放引进外资通道，那么，从套利角度来说，外资也愿意加大涌入力度。所以，A股所背靠的资金面仍然是可以相对乐观的。
二是因为海外市场在上周四已经暴跌过。以往走势则显示出，除非经济环境恶化，否则海外市场是易涨难跌。一个交易日的急跌往往迅速消化完不利因素而重新走进上升通道。反观目前海外市场，欧美经济稳步复苏，在此背景下，长假期间，外围市场不会有大的波动。从宏观政策层面来说，由于目前的深化改革预期、引导资金利率下行的趋势也非常确定，因此，国庆长假期间的不确定性因素并不多，至少不会出现较大的利淡因素。所以，长假过后，A股的走势仍可期待，不排除节后开盘就开始冲击2400点的可能性。
在操作中，建议投资者仍宜相对积极地操作，可考虑持股过节。以下，这三类个股建议投资者可以优先考虑。
一是改革概念股，目前土地流转概念股、油气改革概念股等品种均是改革主线下的分支；二是业绩有望加速的品种，比如说腾邦国际，由于互联网金融的布局得当，正在释放出强大的业绩成长能力，近期已形成了清晰的上升通道； 三是通过资产重组，收购优质资产，从而极大改善或提振公司估值的个股。
（金百临咨询 秦洪）
查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）
