消费物价连续4个月下跌 货币宽松空间打开

华夏时报记者 张智 北京报道

　　CPI再创新低。

　　国家统计局9月11日发布数据显示，8月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.0%，环比回落了0.3个百分点，创4个月来新低，连续9个月低于3%；全国生产者物价指数(PPI)同比下降1.2%，环比回落0.3个百分点。

　　这是继今年3月以后，年内第二次出现CPI、PPI同比增速同时回落的现象，市场通缩预期增强。不过，分析师对《华夏时报》记者表示，尽管工业领域出现了连续30个月的价格负增长，但是这种通缩压力并没有蔓延至消费领域。

　　“未来物价将继续保持低位，全年通胀压力不大，下半年货币政策或继续保持定向宽松基调，重点将是降低社会融资成本，除了结构性措施外，不排除可能会通过降息，来引导利率水平下行。”申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇称。

肉蛋领涨

　　国家统计局数据显示，8月份CPI同比上涨2.0%，其中，食品价格上涨3.0%，非食品价格上涨1.5%。而前8个月平均看，食品价格上涨0.7%，非食品价格下降0.1%。

　　从结构上看，食品价格仍然是物价水平变动的最重要因素。国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读数据称，从环比数据看，8月份食品中蛋、肉禽和鲜菜价格有所上涨，鲜果和水产品价格则有所下降。七大类非食品价格环比二涨一平四降；其中，柴油和汽油价格分别下降2.7%和2.5%，合计影响居民消费价格总水平环比下降约0.02个百分点。

　　另据国家统计局测算，8月份的翘尾因素约为1.0个百分点，比7月份减少约0.4个百分点；新涨价因素约为1.0个百分点，比7月份增加约0.1个百分点。“由于两者合计净减少约0.3个百分点，因此8月份的CPI同比涨幅比7月份的2.3%回落0.3个百分点。”余秋梅说。

　　“食品价格上涨受猪肉、鸡蛋供给低位和中秋节影响，非食品价格受油价下调拖累。PPI同比-1.2%，基建投资放缓是降幅扩大的主因。猪肉供给收缩，通胀微观具备上涨基础，但总需求不强，预计整体涨幅可控，定向宽松措施仍会继续。”民生证券研究院副院长管清友撰文表示。

　　“目前2%左右的涨幅处于合理区间。”吉林财经大学金融学院教授付亚辰接受记者采访时表示，从统计数据来看，部分食品价格涨幅较大对CPI的影响比较明显，而鲜果、蛋价等价格涨幅较大主要跟此类产品供求的周期性波动有很大关系，而并非宏观货币政策等方面的问题所致。

　　据李慧勇分析，PPI下降是由于受到国内产能过剩的影响。由于8月经济增长动能偏弱，导致工业品出厂价格涨幅有所回落，这将带动8月PPI再次拐头向下，全年预期仍为7.4%。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，考虑到工业生产者出厂价格仍在紧缩状态，房地产调整带来居住价格回落仍在继续，预计CPI全年或上涨2.4%，将远低于全年3.5%的调控目标，这给货币政策预留出运作空间。

全面降准？

　　CPI持续走低，尚属可控，PPI第30个月的负增长，则反映出中国的内需持续疲软。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚分析称，尽管经济增长放缓，企业所面临的实际融资利率却在上升，企业的利润率也将受到侵蚀。因此需要更积极地调整货币政策。

　　“8月工业生产者出厂价格环比、同比降幅均略有扩大，主要原因是原油、成品油价格由升转降，煤炭、钢材、水泥等主要工业品价格仍处于下降趋势中。”余秋梅认为，部分行业产能过剩对工业品价格形成的压力依然存在，工业品市场供需形势仍不乐观。

　　当前投资下降、总体需求不足。“伴随着价格跌幅的收窄，部分产能也容易死灰复燃，这又会使得价格下跌压力加大。未来可能继续维持这样的格局，很难看到PPI转为正增长。”李慧勇认为，从宏观政策来看，降低融资成本仍是头等大事。

　　央视特约财经评论员马光远表示，PPI跌幅加大意味着经济本身仍然处于疲态；2、8月份出口虽然同比增9.4%，但考虑到外围因素，出口增长的可持续性并不强；3、8月份M2增速回落至12.8%，再次印证实体经济疲弱。考虑到美国加息预期越来越近，新兴市场将面临最严峻的冲击波，流动性短缺会成为影响经济增长的最大问题。中国的货币政策应该有前瞻性，全面降准的时间窗口已经打开，不要等到真正恐慌的时候。

　　“从目前的趋势看，稳增长仍会是下半年的政策主线，各地方的微刺激也在加码，尤其是近期中央督查组下去检查政策落实，下半年经济会稳中趋升。”国家信息中心高级经济师祁京梅称，政策方面预计会延续上半年的定向刺激发力方向。

　　事实上，尽管风险仍然存在，但多位经济学家表示，完成年内目标不成问题。李慧勇认为，三季度或好于四季度，全年或完成7.4%的目标。官方同样更有信心。

　　国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛开幕式上表示，结构改革正在提升中国经济增长的质量，“我们没有搞强刺激，没有放松银根，而是强力推动改革，大力调整结构。”他说，尽管中国经济面临下行压力，“只要经济增速保持在7.5%左右，高一点，低一点，都属于合理区间。”

　　这反映了增长目标的灵活性，政府关注的重点是经济再平衡和创造就业，而非经济指标的短期波动。“我们要保持宏观政策的稳定性和连续性，也就是保持定力，同时继续有所作为，今年中国经济主要预期目标是能够完成的。”李克强说。

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