欧日宽松意在去美元化

作者：馨月

来源：华夏时报

发布时间：2014-06-11 22:50:00

摘要：欧央行为振兴经济打出了一套货币宽松组合拳，但这套组合政策恐怕也难以解决欧洲经济问题。

馨月

欧央行为振兴经济打出了一套货币宽松组合拳，但这套组合政策恐怕也难以解决欧洲经济问题，主要原因有四：当今全球经济的主要矛盾是两极分化，欧美现行的经济策略无法改变这一核心矛盾，不能化解这一矛盾，就无法理顺欧洲经济的发展关系；欧元为第二大国际货币，低息环境利于欧元输出以及国际间套利，不一定有利于欧盟经济；国际货币间矛盾深化，美元扩张制约了欧元区经济的发展；从货币原理上来看，负利率政策不是多边受益原则，只能是阶段性货币措施，所以负利率试验效果有待观察。

欧央行新出台的货币政策是为了阻止欧洲过低的通胀水平滑向通缩。

欧央行新货币政策的亮点并不多，除了负利率政策以外，其他基本上是旧政策的延续与旧政策的补丁，例如结束SMP冲销就属于政策补丁，是对过去错误货币政策的纠偏，如不出意料，欧央行应该还备有新QE等手段，会步日本的后尘。欧日在美联储收紧政策下续写货币宽松篇章，其意图已不仅仅是区内、国内经济问题，而是醉翁之意不在酒，别有深意。

2008年经济危机之后，美欧日轮番打着悲情牌抛出花样繁多的救市之策，名义上是为了内部经济增长，而实质上都离不开国际货币地位的角逐，欲借国际货币地位获取更大的利益。美欧日为利益共同体，在国际重大问题上保持着合作，但是从国际货币或者汇率问题上看，三者常常貌合神离，近些年来，私底下掰手腕的现象越来越多。华尔街的命运与美元国际地位休戚相关，为了巩固美元地位，华尔街在日元与欧元身上都做足了文章，近几年来，日元的长期升值与欧债议题都是华尔街的作品，这使欧元、日元的国际货币地位遭受重创。

日元在美元胁迫下可以说吃尽了苦头，但是由于日本在国际政治上处于弱势，唯美国马首是瞻，所以不敢与美国正面交锋，于是就极力鼓噪人民币升值等议题，试图将美日的货币矛盾转嫁到中国身上。美国在国际货币地位上很少讲什么日美同盟关系，从广场协定一路走来，美元只要有机会就会在日元身上套取利益。日本此番借美国缩减QE之际，反其道而行之，加大量化宽松政策，以挽救经济为名刻意压低日元汇率，实际上走得就是一条去美元化的道路，欧盟紧随其后，其目的也是如此。

当前，世界各大经济体的经济增速发生了一些明显的变化，美国经济稳健上行，成为欧美日三大经济体中增长最快的国家，而以中国为代表的新兴经济体增速整体下滑，但是美元在美国经济向好、欧日继续量宽、中国经济下滑等多重利多条件下，却依然长期维持着低汇率，这一市场动态让人疑窦丛生，令人不得不关注国际汇率市场的操纵问题，以期全面认识美联储QE退出政策的真伪。

从国际货币地位的新竞争上看，美元在欧日两大经济体继续宽松的前提下，原则上不会主动收缩美元的国际空间，所以美联储的紧缩政策是否会在欧元政策调整之后有所变化，这是市场需要关注的问题。

美欧日在国际货币地位的争夺上矛盾日显，这一矛盾随时可能从汇率矛盾转变为经济矛盾，甚至转变为政治矛盾，国际货币地位攸关着三大经济体的未来的命运，攸关着三者债务输出的能力。

在这样一个复杂的国际货币环境中，中国的汇率改革时间表变得极为敏感，汇率开放时机极其重要，若时机选择不当，中国就会将美欧日三方的货币矛盾都转移到自己的身上，成为三者联合攻击的目标，这是当前中国汇率改革最令人担忧的问题。所以人民币在国际化过程中需要密切关注与研究美欧日先期的货币政策，全面深入地研究国际货币博弈的战略战术，为人民币国际化建设好防火墙。

（作者为和讯首席财经评论员）