阿里收购天弘欲破囧途

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 肖君秀 杨中华 深圳、北京报道

　　市场不断呼喊互联网金融“狼来了”，但阿里巴巴却对传统金融牌照孜孜以求。近期以余额宝为代表的“宝宝们”收益坐上滑滑梯，6月4日，余额宝、理财通的收益分别为4.65%、4.51%，与高峰时7%、8%相比跌去近半，其吸金力和边际效应正在下降。当“宝宝们”货基饕餮盛宴行至下半场，下一顿互联网金融大餐在哪里？

　　与之相反，银行理财在经历过从严监管的阵痛之后，不仅收益率节节攀升，未来发展还有“创新性”支持。监管层要求理财要回归本源，并与贷款等自营业务分离，过渡期设立理财事业部。不少商业银行提出向大资管转型。

　　但阿里巴巴已经收购了天弘基金51%的股份，其已不满足赚取渠道费的中介配角，“显然是要挤进金融业担纲主角，将互联网与金融业彻底打通，推出更加革命性的产品，以大平台大数据创造更大效益。”一家上市银行总行的研究人士认为，这一招能否破局余额宝后时代囧途，还要看其基金产品的创新能力和风控能力。

银行理财十年路

　　余额宝此前风光但眼下日趋平淡，以余额宝为代表的“宝宝们”，一出世便搅起了巨浪，以7%、8%的年化利率，使银行存款不断搬家，市场预计今年互联网货基产品将破万亿。然而，如今这些“宝宝们”收益也随之跌落，滑入了4%的区间。

　　除了资金面的大环境影响，产品竞争激烈也是重要因素。“理财产品主要是价格的竞争，做这个和卖这个产品的越来越多，卖的东西规模越来越大，价格肯定要下来。”中国人民大学教授赵锡军认为这是市场的规律。

　　然而，余额宝已进入后时代囧途，但银行理财却以越来越规范而后来居上。

　　“之前已经把部分余额宝的资金转入购买了银行理财产品，而如今可能到了年中，银行理财产品的短期理财收益率水涨船高，想把余额宝剩下的资金全面购买理财产品。这样也可以把资金无缝对接起来，也不耽误时间，特别的方便。等年中过了之后再看看投资什么产品。” 一位经常尝试新型理财产品的投资者郭佳有着自己的理财小算盘。

　　显然，对于郭佳们来说，收益率的高低依然是吸引他们的关键因素，而商业银行也深谙此道，借此来完成自己的目标，不断扩大银行理财的规模。

　　5月27日，在光大银行阳光理财十年推介会中，银监会创新部主任王岩岫指出，截止到2014年4月末，银行理财产品的规模达到了13万亿，理财产品的品种有将近5万款。同时，在2013年，银行理财为消费者赚取了4500亿的收益。

　　“显然，在银行理财规模快速增长的背后，商业银行用其来调剂资金，以此来达到监管层不同阶段的监管考核。而此种行为也助推了银行理财规模的不断扩大。从每次央行公布的信贷数据中也可看出季末以及年中资金大规模的流入流出。”一位股份制银行人士认为。

　　虽然理财产品快速发展，但是监管层也适时给予纠偏。而2013年3月发布的8号文，也成为了去年银行理财业最为重要的事件。

　　王岩岫指出，按照8号文的要求，截止到2013年末，商业银行投资非标产品的规模已经初步达标。

　　在从严监管的同时，监管层也投入了新的创新性的理财产品。2013年末，符合条件10家上市银行陆续发行理财管理计划和理财直接融资工具。

　　“大规模推出高净值产品，规模在几百亿，取得了很好的效果。监管层将会进一步推出理财的资管计划，同时也推出新的创新性产品。这样已经打破或者正在打破刚性兑付的预期。”王岩岫解释道。

　　王岩岫讲道，今年的主要工作方向，要继续强调对理财产品栅栏原则，对所有理财产品都要进行风险隔离，包括归口管理，总行统一进行管理。还包括分类开展业务，就是有些可以做基础业务，有些可以做创新性业务。同时今年监管层还要推动理财业务的事业部管理制度。

　　监管层提出商业银行可以成立理财业务事业部作为过渡，交行、光大等已经积极开始试验。光大银行资产管理部总经理张旭阳讲道，目前还主要是将银行自营资金和代客理财资金更加清晰地分开。银行理财事业部制只是逐渐实现理财和自营风险隔离的一个过渡阶段，并没有完全和银行隔离。

　　“我们希望在适当的时候能够允许商业银行设立资产管理子公司与股权直投子公司，允许商业银行成为企业年金、养老金的投资管理人等，使商业银行成为资本市场重要的参与者。”张旭阳建议道。

破除“非创新”指责

　　一方面，银行理财被要求回归本源，另一方面阿里巴巴收购天弘基金，以曲线方式锲而不舍地闯入金融禁地。

　　传统金融从业者，并不认为互联网金融产品是多么地创新。上述银行研究人士也表示，以余额宝为代表的互联网“宝宝们”，实际是普通的货币基金产品，产品并无创新，只是搭上了互联网的销售渠道，其收益将随市场利率而波动。

　　除了利率价格下行、规模之限，互联网“宝宝们”等同传统金融监管、收取存款准备金呼声大起。对于马云来说，真正的烦恼是余额宝在奔上了数千亿规模之后，阿里巴巴接下来的金融棋局如何玩得更大，从而破除余额宝的规模边际之困？

　　据一家基金公司产品经理介绍，货币基金管理费、托管费、销售服务费加起来还不到1%，“如果基金公司和互联网分的话，彼此只能拿到百分之零点几的收益，但只要规模足够大，那么盈利就很可观。”但此前阿里的支付宝本来就有沉淀资金，当时几乎可以零成本享有。

　　此前，马云努力多年无法获得互联网银行牌照，如今退而求其次打起了基金公司的主意。去年6月阿里巴巴与天弘基金合作推出余额宝之后，10月阿里便着手收购天弘基金谈判，经过8个月的努力终于修成正果。

　　收购天弘基金之后，阿里巴巴将以互联网的身份，名正言顺亲自操刀创新金融产品，过去被传统金融指责无创新，而今坐拥金融牌照之后，这个金融新手将如何以互联网的思维，打造具有革命性的金融产品呢？“这恐怕不是传统金融思维能够猜到的，不同思维领域是无法猜透对方的心理和语境的。”阿里巴巴内部人士称，无需用传统金融的眼光来看互联网金融。

　　阿里巴巴并非不想创新金融产品，而是此前受囿于金融牌照之困。“未来我们肯定会尝试推出创新类基金产品。”上述阿里巴巴人士称，到时还是在公司相关平台上卖。

　　当互联网式的货币基金规模越来越大，奔向万亿的大盘子，也宣告了其跨入了后时代。互联网巨头必须提前布局新金融业务或新产品出口。产品的设计可以由阿里说了算，按照互联网的模式创新。

　　阿里巴巴一直在暗暗搭建金融大台，除了支付宝、余额宝、阿里小贷等，“三马”还合伙办起了众安保险，此外马云还以32.99 亿元收购了恒生电子20.62%的股份，成为实际控制人。恒生电子是一家金融软件和网络服务供应商，其软件服务对象有基金、证券、期货、银行、信托、保险、财管领域，其掌握的金融数据已经横跨各金融领域。

　　接下来这一步，马云已将大金融行业中的基金收入囊中。“虽然余额宝本身收益在下降，但收购之后会有更多收益，此外彼此数据加起来能发挥更大效应。” 银率网分析师毛亚斌认为阿里收购天弘，其目的是增加收益，且未来彼此将产生更大的协同效应。

　　阿里巴巴拥有天弘基金之后，将打通互联网与基金公司的链条，创新产品与销售渠道畅通无阻，产品的“渠道”与“生产”的收益全都赚到手。这只是基金业务，未来马云还会想方设法争取其他大金融业务，如银行、证券、信托等等。届时这家互联网巨头闯入金融核心领地之后，能否实现颠覆性创新？“这还得走一步看一步，金融创新实际上与监管的放开相关，也并非有多难，但金融的本质是经营风险的，在创新与风险之间如何取得平衡？这需要时间来检验！” 上述上市银行研究人士称。

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）