分红：好消息还是坏消息
摘要：2013年，全球公司分红突破1万亿美元，创历史新高。今年的1月到3月，美股的派息金额又增加了创纪录的178亿美元，同比增长接近23%。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 包涵 北京报道
全球范围内，很多公司正在提高它们的股息。
2013年，全球公司分红突破1万亿美元，创历史新高。今年的1月到3月，美股的派息金额又增加了创纪录的178亿美元，同比增长接近23%。
数据显示，虽然过去几年，标普500指数的表现颇为抢眼，但涵盖这500家公司中高分红公司的标普500股息贵族指数更为让人刮目相看。其中，2011年标普500指数的总回报仅为2％，而股息贵族指数回报则为8.3％。10年来标普股息贵族指数的总回报率为165％，也高于标普500指数102％的涨幅。
美国在企业分红上的强势让欧洲的表现显得十分黯淡。数据显示，2013年欧洲（不含英国）公司的分红占比从2009年时接近30%降至20%出头。
但值得注意的是，这一情况将在今年有所改善。数据显示，欧洲企业的现金储备已经达到2万亿欧元，为2003年以来最高水平。分析师们预测，欧洲Stoxx 600指数的公司今年将支付每股11.54欧元的股息，为2002年以来最高值。
欧洲分红将飙升
低利率和现金储备的增加有望在今年推动欧洲分红的增长。
“我们增加对分红股的权重，是因为我们还看不到经济增长的引擎。”克里斯蒂娜信托首席投资官斯科特·阿米格表示。
正是因为对欧元区的经济前景仍抱有怀疑态度，CEO们在决定扩大投资或是将现金返还给股东时，纷纷选择了后者。
对于欧洲企业分红的复苏，已经开始有机构受益。欧洲表现最好的ETF基金之一智慧树欧洲小型股股息基金从去年到目前的收益已达到55.3％。这意味着小型股的分红已经开始恢复。
目前该基金标的指数的股息收益率为3.7%，几乎为标普500指数的近一倍。随着英国和瑞士股市的好转，投资者也开始回归欧洲，带动了欧洲小型股的复苏。这两个国家的股票在智慧树欧洲小型股股息基金中的权重超过34％。
还有一只主打英国和瑞士市场的红利基金也颇受青睐，即第一信托Stoxx欧洲精选红利指数基金。其今年的收益也同比增长18.2%，上述两个市场在该基金的权重中占比达47%，第三位为法国，占比11.3%。值得一提的是，在该基金的行业配比中，金融行业占了38%的权重。市场因而普遍预期瑞士和英国的金融服务公司将成为领先的欧洲股息增长点。
欧洲的CEO们为何如此青睐于分红？
RMG首席投资官理查德森认为，现在很多欧洲公司的现金储备都不用愁，但因为看不到经济增长的方向，所以公司不愿做大的资本支出，只想在支撑资产负债表和拉升股价上下下功夫。
“还有一些专注于提高分红。也许未来两年他们会开始对扩大投资感兴趣，但肯定不是现在。”新泽西州的一位投资经理派奇兰诺表示。
高股息的吸引力将继续推动欧洲股市，因为它们能提供比政府债券更高的回报。数据显示，今年Stoxx 600指数公司的股息收益率将从2013年的3.29%攀升至3.44％。这与10年期德国国债1.58%的收益率相比已经翻倍，与预测的标普500指数2.09％的收益率相比也毫不逊色。
与此同时，这一股息水平也将支撑欧洲股市复苏的看法。
回购比分红更受青睐？
哪些欧洲公司的股息更吸引人？
西斯摩尔资本管理公司的首席投资官查尔斯·西斯摩尔指出，挪威电信运营商Telenor 、法国石油巨头道达尔和西班牙电信巨头Telefonica公司更值得投资。这3家公司的股息率都在5%以上，Telefonica达到6%。
“Telenor现在的股息收益率为5.3%。这也许不是最多的，但它在过去5年中以平均每年23%的速度在增长，这个趋势更为可观。道达尔未来18个月内有一个大的股票回购计划。Telefonica是历史上全欧洲对股东最友好的公司。便宜的估值与更有利的货币体系的结合，应该使欧洲股市在未来数年成为投资者更好的选择。”西斯摩尔指出。
分红的魅力的确势不可挡。但值得一提的是，从全球范围来看，青睐于回购股票的公司仍比分红的公司要多。以标普500指数标的公司为例，在截至去年三季度的12个月里，有86%的公司都回购过股票。
来自投资信息机构Behind the Numbers的报告显示，股票回购眼下正呈上升趋势，而且管理者往往是在本公司股票的市场价值处于高点，而不是低点的时候进行回购。2013年第四季度，标普500指数成份股公司的股票回购总规模比上年同期增长了28.5%，达到1260亿美元。“按12个月静态值计算，截至2013年12月31日的这12个月是金融危机以来这些公司在回购方面最活跃的阶段。”
Behind the Numbers的数据还显示，2006和2007年的大牛市中，上市公司用于回购股票和分红的资金之比超过2比1。而到了2009年中期，股价处于低谷的时候，这个比例却变成了1比2。
支持回购股票的人认为，回购能帮助公司和投资者减轻税收负担，公司可以借款回购股票，并抵扣债务利息。与此同时，一些投资者更倾向于通过股票回购来实现升值，而不是分红，因为分红时他们必须立即交税，但在未抛售所持股票却实现获利的情况下却不用交税。
行业滑坡的时候，在这些行业中展开竞争的公司没有什么好的资本投资途径，但又必须想办法把利润返还给股东，股票回购就是一种有效措施。它既可以让陷入困境的公司缩小规模，又能让股东和管理层一直感到满意。
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