P2P：资本角逐场

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张夏楠 北京报道

    尽管风险事件时有曝出，资本仍热衷在P2P领域内布局。
    4月8日，P2P龙头企业宜信被报道出现8亿坏账。4月9日，P2P平台拍拍贷宣布完成数千万美元的B轮融资，投资机构为光速安振中国创业投资、红杉资本及纽交所上市公司诺亚财富。2012年，拍拍贷A轮融资获得红杉资本千万美元的投资。
    光速安振中国创业投资基金合伙人韩彦回答《华夏时报》记者提问时表示，并不担忧政策的影响，P2P正处于优势逐步发挥的阶段。
模式再探讨
    在拍拍贷新闻发布会前一天，宜信公司刚刚被曝出8亿元坏账疑云。消息称出现坏账的项目抵押物为东北四线以下城市的地产项目，贷款主体已遭多起诉讼，宜信很难追回全部欠款。
    宜信公司8日晚间发布声明称“上述消息与事实严重不符”。4月9日，宜信又发表第二篇声明表示，公司“在东北地区开展的多个地产项目，总规模远未达到8亿。目前各项目均正常运作，并未发现某些网络媒体所讲的‘造假和跑路情况’，各到期项目均正常兑付，风险可控。”
    对此，拍拍贷CEO张俊9日向《华夏时报》记者表示，以宜信几百亿的业务规模来看，即便有8亿的坏账水平也并不算高。宜信应该有能力覆盖。他认为，出事的可能并不是P2P业务，而是宜信新近涉足的大型融资项目。
    如果要谈P2P模式，拍拍贷和宜信一定会划归两类。宜信以分布全国的线下风控为特征，采取债权转移模式，拍拍贷则采用线上风控，只提供信息撮合。
    相比宜信几百亿的贷款规模，拍拍贷在2013年的业务量为10.45亿。但张俊称，按90天以上逾期计入坏账的标准来看，拍拍贷成立7年以来的累计坏账率为1.52%。
    无论是拍拍贷还是宜信，都是资本的宠儿。
    截至2011年，宜信从凯鹏华盈、IDG资本、摩根士丹利获得融资超过3500万美元。而拍拍贷在2012年完成2500万美元的A轮融资之后，此次又成为首个完成B轮融资的P2P平台。
    “从单个员工创造的贷款额来看，拍拍贷的人均产出几乎是线下模式P2P公司的10倍。”韩彦认为，拍拍贷的模式有其独特优势。
    红杉资本中国基金副总裁胡丹也表示，红杉资本投资互联网企业主要看两个因素，一是资金杠杆，二是运营效率。在众多P2P平台中，资金杠杆基本处于同一水平，而拍拍贷的运营效率则更突出。
征信业务或可期
    由于全部采取线上的风控和信用评估，张俊称自己的业务模式并不烧钱。他表示，A轮融资大部分钱都投入到征信系统模型和研发当中。B轮融资后至少1/3的资金也会投入到模型、系统、平台的建设当中。
    “银行判断一个人的信用状况主要靠偿债能力，会看资产、负债等等七八十项维度。而我们的维度可达400个，甚至多达2000个。只有足够多的数据才能了解一个人群。”张俊介绍，拍拍贷的征信系统出发点是判断借款人的违约成本。
    “最简单的，比如一个人进入拍拍贷网站，用什么浏览器，什么时间上网等，都会呈现不同程度的违约特征。我们发现凌晨两点之后上网的违约率是两点之前的两倍多。还比如在拍拍贷的注册页面，需要提交姓名、身分证号码、学历等等信息。有真实借款需求的人走完这个流程大概需要3到4分钟。我们会发现有些人用一两分钟，有些人用七八分钟，这样的人都会呈现高风险特征。还有的在输入信息的时候反复删除修改，其中很多是骗人的。”张俊表示，除了学历、婚姻状况等信息之外，包括微博等社交网站数据在用户授权之后也会被抓取。
    他表示，征信模型的建立在于不断地拓展数据宽度，再进行分析、优化，这一系统的完善也是今后的核心重点。
    对于无法接入央行征信系统的P2P公司来说，选择自建征信系统和接入民间征信机构是通常的做法。但目前征信机构还是以企业征信业务为主，个人征信业务并不多。
    2013年，央行接连下发《征信业管理条例》与《征信机构管理办法》，规定经营个人征信业务的征信机构需经央行批准，取得经营许可证，并接受央行的审慎监管。
    “向其他行业企业输出征信服务也是拍拍贷未来的方向。”张俊表示，拍拍贷的征信模型正在申请国家专利。“如果我们能够符合央行颁发征信牌照的资格，我们肯定会去申请，这是毫无疑问的。” 他说。
资本乐见其成
    从去年至今，资本对互联网金融产业青睐有加。
    作为此次领投方的光速安振，此前参与的互联网金融投资项目几乎涵盖各个领域，包括第三方支付快钱、金融垂直搜索融360以及比特币交易所比特币中国。红杉资本仅在2013年参与的投资项目就有融360、雪球财经、钱方支付、卡牛信用卡等，公开的资金规模超过6500万美元。
    作为第三方财富管理机构，诺亚财富则是首次以自有资本对外投资。诺亚控股创始合伙人殷哲表示，诺亚财富还将与拍拍贷进行战略性业务合作，为高净值客户寻找好的基础资产投资标的。同时，拍拍贷的大数据思维在节省成本、提升金融效率等方面也会为诺亚财富提供借鉴。
    对于监管政策并不明朗的P2P行业，资本进入时对监管因素如何考量？
    韩彦表示，很多行业的发展都可以划分为四个阶段。在初期只有很少一部分人了解它是什么；到第二个阶段会有一批核心人群推动其发展，但大多数用户还是缺少信息。第三阶段，行业的优势会慢慢发挥出来，百花齐放，监管逐渐进入。第四阶段有了合理监管，行业发展逐步健康稳定。
    “我们所投资的行业，大概可以放入这四个阶段，比特币在混沌的初期，拍拍贷在第三阶段。不同企业处于不同阶段时特征也不同。监管是每个子行业都会遇到的，我们并不担心。”他说。

    除了拍拍贷和宜信之外，从2013年至今，P2P平台不断得到资本青睐。2013年，点融网从东方资产管理公司股权投资部、北极光创投获得数百万美元级别融资；有利网获得软银中国1000万美元A轮投资。进入2014年，人人贷母公司完成1.3亿美元的A轮融资，领投方为挚信资本；积木盒子获得银泰资本千万美元A轮融资。