PSA牵手“中国合伙人”
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘珊珊 北京报道
深陷欧债危机的落魄贵族PSA，终于在中国找到了“土豪救世主”。
经历了8个多月的胶着谈判，东风汽车集团股份有限公司（下文简称东风）终于跻身欧洲第二大车企标致雪铁龙集团（下文简称PSA）三大股东之一。2月18日，东风、法国政府、PSA签署了谅解备忘录(MOU)，双方就收购PSA14.1%股权一事基本达成一致，交易价格为8亿欧元（约67亿元人民币）。2月19日，东风正式对外发布这一信息。据悉，正式合同将于3月26日在法国签署。
“东风收购PSA股权，如果未能得到实际的控股权或不能真正得到PSA的技术，收购就变得毫无意义。”汽车行业分析师张志勇向《华夏时报》记者分析称，“但既然能达成协议，说明双方都做出了让步，东风也从中获得了相应的权益。”
从市场换技术，到资本换技术，东风入股PSA似乎预示着已走过了三十年合资之路的中国汽车找到了新的发展路径。
尘埃落定
根据东风、法国政府、PSA各方达成的谅解备忘录，东风和法国政府有意分别注资约8亿欧元入股PSA，而标致家族旗下控股公司也将参与增资。在此轮注资完成后，PSA监事会结构将发生变化。预计在PSA监事会8个席位中，东风集团、法国政府及标致家族将各占两位，雇员及雇员代表占两位。
按照几方约定的时间表，预计最终的协议有望在3月底中国国家主席习近平访问巴黎时签署，并将于今年第二季度左右开始执行框架协议及完成PSA集资交易。此外，同时签署的协议还规定，截至2014年4月30日，交易文件仍未签妥以及未获中国监管部门批准，则PSA可于4月30日或之后全权决定终止谅解备忘录。
据东风相关负责人介绍，协议不仅仅局限在股权及监事会结构的变动，双方还就加强在工业和商业领域的合作，签署了框架协议。未来，东风与PSA将加大在技术研发、采购、制造和营销等领域的合作力度，提升平台规模，扩大核心动力总成的规模效应，提高研发效率和水平，实施全价值链的战略协同，进一步提升东风与PSA的国际竞争力。
而8亿欧元同样也为东风换回借船出海、走向海外的机会。东风入股PSA，将为东风自主品牌“乾”D300中期事业计划和东风DH310海外中期事业计划的实现提供支撑。而通过参与跨国公司管理和决策，也为东风人才队伍的培养、运营管理国际化进程的推进起到促进作用。
对于神龙汽车来说，此次战略合作同样影响深远。根据计划，神龙在2020年达到年产销150万辆的规模；神龙将生产标致品牌、雪铁龙品牌、东风品牌的汽车，实现在亚洲及其他新兴市场的销售和生产协同，在东风与PSA的全球化合作中将发挥更加关键性的作用。
对于东风收购PSA股权一事，国家工信部运行监测协调局局长肖春泉表示：“东风走向国际是企业在市场中的正常决策，是企业的内在需要。”并认为外资股比开放将是大势所趋，东风入股PSA成为很好的案例。
胶着历程
8个月的谈判周期看似不长，但对于东风与PSA双方来说，谈判的过程其实并不顺利。
东风汽车内部人士曾向本报记者透露，“东风看重的是获得产品研发方面的核心技术。”但正是这一关键性的问题，曾引起PSA内部较大的争议。张志勇向本报记者分析称，“PSA内部对东风借此获得核心技术一直存在分歧，PSA的股东并不希望东风拿到技术。但如果东风方面拿不到技术，收购就变得毫无意义。”
来自PSA的股价变动似乎印证着欧洲市场并不看好这一收购案。资本市场显示，2013年10月，当东风可能持股PSA30%消息传出后，PSA股价大降11.5%至10.94欧元；2014年1月19日，东风可能会收购PSA14%股权的消息一出，PSA股价又大跌了11%以上。PSA股东认为东风的意图在于“攫取核心技术”，而欧洲资本市场的股价异动也让收购一事变得扑朔迷离。
但双方的合作依旧得到了推进。继2月10日10时04分东风集团(00489.HK)短暂停牌，并发出声明称“正与PSA谈判入股事宜，二者合作关系将包括技术、研发、制造以及发展海外市场等方面”之后，2月18日9时，东风集团在香港联交所发布公告称，公司股票短暂停牌，“等待公布重大讯息”。事实上，法国当地时间2月7日，由PSA和法国政府方面组成的谈判代表团已动身前往中国，希望与东风完成最后一轮谈判。直至2月18日，东风、法国政府、PSA三方的谅解备忘录终于得以签署。
“协议的达成一定是双方让步的结果。”张志勇称。现实是，失血过多的PSA确实急需“止血良方”。数据显示，每况愈下的PSA在2012年净亏损达到创纪录的50.1亿欧元；2013年PSA运营自由现金流为负4.26亿欧元，净债务41.5亿欧元。为解燃眉之急，PSA此前甚至出售了巴黎总部大楼、印度Chennai港口和捷孚凯运输公司的部分股份。“PSA的处境基本已在谷底。”而神龙公司在2013年销量已超过55万辆，照此发展势头，中国市场很有可能在今年超越法国本土成为PSA全球最大市场。“中国市场将拉动PSA走出‘泥沼’，当然，随着欧洲经济的回暖，PSA也已经踏上复苏之路。”张志勇称。
仍存质疑
尽管在这场收购中，东风与PSA双方似乎都已经满足了各自的需求，但是，东风能够在多大程度上换回技术，并取得话语权，似乎依旧是一个问号。
现实是，东风、法国政府以及标致家族三方等比持股，一旦东风和PSA在某项决策上产生分歧，法国政府必然会偏向PSA。至于核心技术，恐怕也并非简单的买卖交易，“比如相较于研发能力，动力总成更讲究匹配能力，这方面需要经验积累，不是仅仅通过钱就能解决的。”国泰君安汽车行业分析师张欣表示。对于上述质疑，东风汽车方面未予置评，仅向本报记者表示一切信息以2月19日对外公布的新闻信息为准。
数据显示，2013年东风销售汽车353.2万辆，同比增长14.8%，保持行业第二位。但从目前销售比重来看，合资品牌占据整体比重的66%，对合资的倚重显而易见。但合资反哺自主却依旧难以实现，如东风风神A60及S30的技术分别来自于日产和PSA。虽然目前外方为风神主导研发了部分自主车型，但对于此类车型限制条件颇多，自主车型都不得不因“外方享有专利权”而被限制使用，因此在产品线拓展上十分被动。因此，东风冀望通过与PSA的跨国合作实现为自主板块技术“输血”的愿望。但是，东风此番收购PSA股权毕竟与吉利和上汽整体收购沃尔沃、罗孚有着本质不同，PSA很难因为14%的股份就将核心技术拱手相让。也就是说，东风入股PSA最终可能沦为一般性的股权投资。
而在PSA集团CEO瓦兰执行完与东风合作这一重大决定之后，续任者塔瓦雷斯将于下个月正式接任。曾任雷诺COO的塔瓦雷斯，一度被认为很有可能成为雷诺-日产联盟CEO戈恩的潜在接班人。此前，由于雷诺-日产与东风合资事宜，塔瓦雷斯曾与东风有过接触。在法国舆论中，塔瓦雷斯的“铁腕”作风显然更有野心，也更具备国际眼光。而这样的背景也被视为挽救困境中的PSA最为合适的人选。瓦兰执政期间，DS品牌花落长安PSA，但DS项目又该怎样尽快实现盈利？如今，在“亲东风”的战略后，如何平衡东风与长安的关系也成为一大问题。救火队员塔瓦雷斯将施行怎样的中国战略，又将怎样贯彻PSA管理层目前的思路？这些都将决定PSA在中国乃至全球战略的成败，也成为东风需要担心的问题。
查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）
